塔吉特和Shopify之间的交易意味着什么?lg...

塔吉特和Shopify达成了一项可能对双方公司都有利的交易。而这笔交易对双方会有什么样的影响？让我们来看看外国分析师怎么说。

作者：Jonathan Weber

塔吉特和Shopify携手合作

周一，塔吉特和Shopify发布消息称，两家公司将结成新的电子商务合作伙伴关系。通过此次合作，塔吉特将在其Target Plus数字市场上为一些最杰出、最成功的Shopify商家提供空间。这是电子商务巨头Shopify与塔吉特等以实体为重点的大型零售商之间的第一笔交易，表明塔吉特渴望尝试新事物，而且对于Shopify等以电子商务为重点的公司来说，该公司似乎是一个有吸引力的合作伙伴。在过去的几年里，塔吉特一直致力于在许多领域开展新的活动，包括客户体验、可持续性等等。与Shopify的这笔交易表明，它在不断创新，以推动新领域的增长，并吸引新客户。

新的合作关系对双方公司以及使用Shopify的第三方卖家都是有利的。塔吉特从Shopify获得了一些最具吸引力的卖家和产品，从而使塔吉特的Target Plus数字市场更具相关性和吸引力。这些新产品很可能会转化为Target Plus的新客户，他们可能会留下来购买平台上的其他（“非Shopify”）商品。瑞银分析师Michael Lasser还指出，塔吉特或许能够从此次交易中吸取教训，推动其自身的（第一方）电子商务销售。这似乎是一个合乎逻辑的论点，可能会对塔吉特未来的销售增长产生长期的积极影响。

Shopify从这笔交易中受益，因为它为其顶级卖家增加了商机，从而成为这些成功电子商务商家更具吸引力的合作伙伴。这笔交易还为Shopify提供了营销机会——当过去一直在使用Target Plus的客户偶然发现Shopify卖家的一些新产品时，他们可能会更倾向于查看这些（和其他）Shopify卖家的商店。

当然，包括True Classic和Camden Lane等品牌在内的Shopify商家将在Target Plus上展示自己的产品，也将从新的额外销售渠道中受益。

不知道这种新的伙伴关系最终会产生多大的影响，但它至少应该对所有相关方都是渐进的积极影响。塔吉特过去一直在努力扩大其电子商务销售，这笔新交易可能是重要的一步。如果这笔交易确实推动了更高的在线销售额，那么随着时间的推移，两家公司扩大这种合作关系，也不会让人惊讶，塔吉特甚至可能尝试与其他在线零售商建立类似的合作关系。同样，Shopify也可以尝试与其他零售商达成类似的协议。

塔吉特和Shopify是好的投资吗？

在过去一年中，Target的股价上涨了9%，Shopify的股价上涨了3%。这两家公司的表现都不是特别强劲，但与去年表现出色的股票相比，最近表现不佳的股票今天的定价可能更具吸引力。因此，寻找落后者可能是一个有价值的策略。

塔吉特公布最新财报时显示，该公司收入较上年同期下降了3%。这低于分析师的预测，而Shopify的表现则截然不同。Shopify轻松超出预期，与去年同期相比，收入增长了23%。

塔吉特的销售额下降主要是由于可比店销售额下降，同比下降3.7%。考虑到通货膨胀的因素，以实际美元计算的销售额大幅下降。疲软的消费者信心起到了一定作用，但不能是唯一的影响因素，因为其他专注于零售的公司——包括Shopify——表现出了更好的业绩。就连沃尔玛最近一个季度的营收也增长了6%。

因此，看起来塔吉特的产品在过去一年里变得不那么相关或不那么有吸引力了，至少相对于它的竞争对手来说是这样。塔吉特的电子商务销售增长并不特别吸引人，仅为1.4%，这表明塔吉特尝试扩大其在线业务是一个好主意，包括通过它现在与Shopify达成的协议。

与此同时，Shopify的收入增长是由订阅收入和商家解决方案收入的增长推动的。与去年同期相比，总商品交易量增长了23%，这表明Shopify商家的产品对消费者来说是有吸引力的。如果不出售物流业务，Shopify的营收增长会更强劲，同比增长近30%。但是，即使这次出售带来了逆风，Shopify的业务增长也非常有吸引力。

在利润率方面，塔吉特和Shopify再次存在重大差异。Shopify的毛利率大幅增长，增长了近400个基点，而塔吉特的毛利率增长了140个基点。这对塔吉特来说仍然是一个进步，但由于其更强劲的收入增长，Shopify从固定成本偏离中获益更多。Shopify的营业利润从去年同期的亏损转为正数，而塔吉特的营业利润与去年同期相比下降了2%——尽管利润率略有增长，但这不足以完全抵消收入下降带来的不利影响。

不过，尽管塔吉特第一季度的盈利表现逊于预期，但该公司保持了今年的预期不变，预计销售额将增长1%左右，每股收益约为9.10美元。这表明第一季度是今年最糟糕的，第二季度到第四季度的结果应该会更好，这是一个积极的信号。每股收益指导中值为9.10美元，这意味着塔吉特目前的估值为净利润的16倍，这并不是一个特别高的估值，但也不会让这家公司变得非常便宜。

Shopify没有公布今年的任何预期，但预计今年每股收益约为1.00美元，这意味着该公司目前的估值约为远期净利润的65倍。当然，这比塔吉特的估值要高得多，但由于利润率增长更好，经营杠杆和更强劲的业务增长，溢价估值可能是合理的。

当我们看看塔吉特相对于过去公司估值的情况时，我们看到了以下情况：

塔吉特目前的企业价值与EBITDA之比略高于长期中值，而其当前盈利倍数略低于长期中值。因此，总体而言，塔吉特目前的估值相对合理，这意味着该股既不是特别有吸引力，也不是特别没有吸引力。

Shopify长时间没有盈利，但我们可以看看它的销售倍数：

我们看到Shopify的价格与销售比率为9.8，低于长期价格与销售比率的中位数（3年、5年、10年）。至少相对而言，Shopify目前的股价相对较低，不过值得注意的是，该公司过去的增长速度高于未来的预期增长速度：在过去五年里，Shopify的收入增长了470%，而未来五年的预计收入增长速度要小得多，只有150%。因此，与过去的估值相比，折扣可能是合理的，这让Shopify目前的估值相对合理。

总结

塔吉特和Shopify之间的新合作伙伴关系应该对双方都有利，尽管最终的影响有多大还有待观察。从运营角度来看，Shopify的表现要比塔吉特好得多，但目前两家公司的股价都不是特别有吸引力。

$Shopify Inc(SHOP)$ $塔吉特(TGT)$