迎接科创板开板五周年！机构第一时间解读“科创板八条” 新质生产力代表包括这些板块lg...

《启航·求索前行之路——百位投资实战派预见2024》

今日，陆家嘴论坛召开牵动金融圈神经。特别是在证监会主席吴清主旨演讲提到证监会将推出“科创板八条”后，证监会第一时间推出《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，即“科创板八条”。此次改革将进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。

有哪八条？

一是强化科创板“硬科技”定位。严把入口关，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制。支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。

二是开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股配售安排，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例。加强询报价行为监管。

三是优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。

四是更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。

五是完善股权激励制度。提高股权激励精准性，与投资者更好实现利益绑定。完善科创板上市公司股权激励实施程序，优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。

六是完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制。丰富科创板指数、ETF品类及ETF期权产品。

七是加强科创板上市公司全链条监管。从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益。引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度。严格执行退市制度。

八是积极营造良好市场生态。推动优化科创板司法保障制度机制。加强与地方政府、相关部委协作，常态化开展科创板上市公司走访，共同推动提升上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。

机构第一时间解读“科创板八条”

招商基金研究部首席经济学家李湛：科创板自设立之初就在制度建设、市场机制、审核安排、企业引导等多个方面进行了富有创新性的改革，并首先进行了注册制试点，为全面推行注册制提供了丰富的经验。科创板的改革方向对于未来中国资本市场制度的发展具有重要的引导作用。本次证监会主席吴清发布的关于深化科创板改革8条措施，从上市机制、企业发展和投资者利益保护三个方面切入，增强对“硬科技”企业和新质生产力发展的支持作用。

上市机制方面主要体现为对现有科创板上市制度的进一步完善，并提升对具备“硬科技”的未盈利企业的制度包容性。其一是围绕科创板“硬科技”的定位严把入口关，对掌握核心领域关键技术的“硬科技”企业进行精准识别，同时也给予优质未盈利科技型企业更多的上市支持。其二是对发行承销制度进行试点改革，提高发行定价效率。不仅通过调整适用新股定价高价剔除比例的方式优化新股发行定价机制，还包括增加网下投资者持有市值要求、提高对未盈利企业配售比例、加强询报价行为监管等措施。

企业发展方面针对性地为“硬科技”企业提供融资渠道和并购重组方面的支持。融资渠道方面，将建立“绿色通道”对“硬科技”企业在技术攻关过程中产生的股债融资等需求进行满足，同时进一步发挥科创企业再融资的积极作用。并购重组方面，将更大力度支持科创企业开展产业链上下游的并购重组，鼓励科创企业收购优质未盈利“硬科技”企业，并为科创企业的并购重组提供融资、支付方面的支持。二者相符相成，共同支持科创板“硬科技”企业在上市后进一步成长壮大。

投资者利益保护方面，一方面完善科创板上市公司与投资者之间的利益共享机制，另一方面强调继续加强市场监管，防范市场风险并营造良好的市场生态。将鼓励并完善科创企业的股权激励制度，进一步增进与投资者的利益绑定，使之更好地作用于公司的长期发展。市场监管方面则主要分为对市场交易机制的监管和对上市公司的监管。对市场交易机制的监管主要通过丰富和完善交易工具和交易机制来防范极端性、系统性的市场波动风险，保障市场交易平稳运行。对上市公司的监管将继续从严打击上市公司的欺诈、造假行为，并严格执行“害群之马”“僵尸空壳”等企业的退市制度。此外，还包括对金融司法、合作交流和投资者教育等方面具体机制的优化。一系列措施的最终目的在于营造监管方、上市企业和投资者之间的良性互动的市场生态。

总结而言，本次科创板改革的8条措施遵循了循序渐进的原则，对以往存在不足的监管机制进行了调整，对以往证明行之有效的措施则进行了延续和完善，并将在多个细分领域开创有益的政策试点。科创板新八条将进一步助力营造健康发展的市场环境，并为未来主板市场相关机制的改革完善提供宝贵的借鉴。

嘉实基金大科技研究总监王贵重：“硬科技”企业上市的首选科创板

科创板开板五周年以来，中国的科技创新投资目前正在经历AIOT（以人工智能为核心的软硬件）的阶段，AI是新的科技起点，正从弱人工智能向强人工智能的迈进。未来AI将和万物结合，现在已经在结合且进展神速。

作为硬科技核心资产的摇篮，科创板承载着推动科技创新和产业升级的重要使命，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度较高的科技创新企业，并重点支持新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新能源、新材料、节能环保六大战略性新兴产业，这些企业也具备新质生产力的典型特征。科创板面世五年多来，日益成为“硬科技”企业上市的首选地和推动高质量发展的生力军，具备较高的中长期投资价值。截至2024年一季度末，科创板上市企业累计达570家，IPO募集资金超9000亿元。

广发科创100增强ETF拟任基金经理李育鑫：新质生产力代表——集成电路、生物医药、高端装备制造、新能源等

科创板“硬科技”的定位与新质生产力指明的科创新业态高度契合。科创板作为中国科技巨头的摇篮，致力于培育孵化新质生产力企业，引领产业转型浪潮。自五年前科创板开板以来，一大批符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业成功登陆科创板，在集成电路、生物医药、高端装备制造、新能源等重点产业链形成示范效应和集聚效应，这些“硬科技”企业在上市后坚持创新驱动发展战略，加快形成新质生产力。

此次改革将进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。我们也将进一步优化科创板相关产品布局，加强对板块上市公司基本面的深度研究和价值发现，在服务科创板改革大局的同时，为投资者参与和分享科创板投资机遇提供更加优质的产品供给。