坚守高股息：是稳定策略还是适应变化的智慧？lg...

近期，A股市场行业轮动的节奏较快，然而，至今尚未有一个大级别的行业主线能够引领市场走向。在经历了过去两年的市场调整，以及面对2024年全球诸多不确定性影响，许多人开始转向追求更为“确定性”的投资策略。

在这一大背景下，今年以来高股息风格的资产逐渐崭露头角，成为市场关注的焦点。高股息风格的资产以其连续稳定的分红行为和较高的分红率，为投资者提供了类似于债券的现金流回报。这意味着在持有这类资产时，不仅能享受到每年固定收到的分红，还能从股价的波动中寻求资本利得的机会。

随着高股息风格的“走红”，红利类个股的资本利得端也展现出较大的修复空间。特别是在当前的宏观环境下，高股息风格的资产有望能够发挥优势。从国际宏观环境来看，地缘政治的不确定性自5月以来持续发酵，同时流动性环境也可能出现短期趋紧的态势。在这种背景下，高股息资产的避险价值显得较为突出。

值得注意的是，高股息资产与美国十年期国债收益率走势存在一定的正相关性。近期，根据芝加哥商品期货交易所的美联储守望工具显示，市场预期全年仅降息一次，相较于之前的预期有所收窄，这引发了美债收益率的再度上行。在此情况下，高股息资产与美债收益率的正相关性使得高股息策略在当前时点更具优势。

回到A股整体，自2023年以来，A股上市公司的资本开支逐步呈现下行趋势，而4月社融负增更是表明过去信用周期的“放大器”功能可能已经减弱。这预示着宏观经济周期有望呈现“稳步上升”的态势。高股息资产作为追求确定性收益、关注投资者当下利益的优质选择，其优势将更加凸显。

以不变应万变地关注高股息资产，或许是一个值得考虑的策略。这样不仅能够分享市场为追求确定性资产支付的溢价，还能在复杂多变的市场环境中提高投资确定性。

中证红利ETF（515080）标的指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。

得益于底层资产的“高分红”特性，上市以来中证红利ETF（515080）已累计分红8次。过去三年，中证红利ETF每年均实施两次分红。今年中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，未来季季分红或可期。场外可关注联接基金（A份额012643；C份额012644；E份额016363）。