橡胶波动加剧整体调整空间有限

基本面综述：天胶生产国协会（ANRPC）最新发布的报告显示，4月天胶生产国协会成员合计产胶量达到54.97万吨，环比小幅回落1.34万吨，同比显著下滑17.83万吨。从累计水平来看，1—4月累计产胶量达293.3万吨，较去年同期的343.59万吨大幅下滑50.29万吨，降幅达14.64%。东南亚旱情对胶水产量的确产生了影响。不过随着季节性雨季到来，东南亚胶水产量正在稳步恢复。根据过去5年的产胶量数据，每年3—4月，全球天胶产量跌至年内低谷，而每年5月开始，天胶产区告别低产季，迎来新一轮割胶期，胶水产量逐月环比增加，供应压力稳步回升。

操作建议：供应边际增加持续施压盘面，不过预期逻辑未能得到实际确认前，目前利好支撑依然限制橡胶下行调整幅度，整体增量未来之前橡胶高位波动持续加剧，低位依然随时存回升可能，交易上低多高平短线参与为主，日内09合约运行区间在15540-15160.

（倍特期货  研发策略团队）