解析港股科技股分红明星股：亚信科技(1675.HK)派息率高达40%lg...

近日，高股息资产在资本市场上备受瞩目。然而，在科技股中，具备高分红特质的公司并不多见。在这样的大背景下，亚信科技凭借积极的分红举措，成为了科技板块中独特的高分红明星。

根据公司最新公告，董事会决定在股东周年大会上建议派发2023年末期股息，每股金额为0.412港元，派息率高达经调整净利润的40%。此外，加上2023年12月已宣派的特别股息每股0.6港元，公司2023年度股息合计达到了每股1.012港元，以目前的股价计算，股息率高达14%。

公司高分红的底气，究竟在何处？

一、从财务角度解析：高分红的坚实基础

通常，较高的利润和充裕的现金储备是支撑高分红的基石。从亚信科技2023年的业绩表现，我们可以看到公司高分红的底气所在。

尽管2023年整个行业面临着不小的压力，但亚信科技却实现了逆势增长。

华盛证券指出，宏观经济增长持续放缓下，政企支出趋于谨慎，电信运营商在5G覆盖方面的资本开支接近尾声，ICT软件及信息服务业受到影响，首先是IT基础设施建设和升级步调延迟，另一方面配套软件服务的拓展和升级也同步后延，消费增长减速及流量红利消退也导致电信增值服务增表低于预期。

在通信行业面临挑战的背景下，亚信科技依然实现了逆势增长。

根据公司公告，2023年亚信科技实现营业收入78.91亿元（单位：人民币，下同），经调整后的净利润约为8.51亿元，调整后净利率为10.8%，与2022年相比呈现稳中有升的状态。同时，经营性现金流也达到了5.82亿元，同比上升5.9%，2023年底净现金达30亿元。

值得特别提及的是，公司的这一出色表现与其强劲的盈利能力密不可分。

在大家的认知中，ICT厂商的毛利率较低，且易受经济周期影响，呈现出较大的波动性。近年来，不少公司的毛利率甚至呈现下滑趋势。许多人可能仍将亚信科技视为传统的ICT厂商，这种观念可能导致市场对亚信科技的盈利能力产生低估。事实上，该公司的毛利率长期稳定在40%左右，不仅远超行业的平均水平，而且在逆境中依然能够保持其稳健性。

那么，为何亚信科技能够维持如此高的毛利率呢？

从根本原因来讲，这主要归功于公司在市场中的强大定价权以及优秀的竞争力。巴菲特曾指出，毛利率是衡量企业竞争力和护城河宽度的重要指标。他认为，如果公司在过去10年的年毛利率在40%及以上，那么这家公司往往具有较为强大的竞争力，因为其毛利率高于行业平均水平，说明该公司能够创造更多的利润。反之，如果行业的毛利率低于20%（含20%），则可能说明这个行业存在着过度竞争，企业的竞争力较弱。亚信科技的高毛利率正是其深厚技术产品积累、品牌影响力以及客户基础的体现。

亚信科技是数智化全栈能力的领军企业。公司自1993年成立以来，已发展成为中国电信软件市场的领头羊。根据公司招股书披露，亚信科技稳居中国电信软件市场供应商的头把交椅，其国内BSS业务市场占有率超过50%，遥遥领先于其他竞争者。国信证券研究所指出，亚信科技的高管团队汇聚了三大电信运营商的精英，凭借丰富的行业经验和前瞻性的战略眼光，公司与国内主要运营商建立了牢固的战略合作关系，确立了在电信运营商软件市场的领导地位。公司不仅在BOSS领域具有优势，并且逐步在其他垂直行业展现出强大的竞争力。

深耕行业多年，公司积累了领先的技术、深厚的客户基础、较强的产品能力以及品牌影响力，这是公司具备高毛利率的根本原因。尤其值得一提的是，公司在成功搭建了基础技术平台和统一技术中台之后，并没有停止脚步，而是进一步推动标准化模块的创新与发展。这一战略举措不仅极大地提升了开发流程的效率，使公司能够快速响应市场变化，灵活地调整和优化产品功能；还优化了公司的技术架构，提高了产品的稳定性和可靠性。凭此，公司能更高效地开发解决方案，产品能力不断增强。

另外，近年来，公司更是迈入了以“三新”引领的第二成长曲线驱动新的成长阶段，新业务持续推动公司业务规模增长，有利于进一步放大规模效应，推动公司整体毛利率在未来的提升。数据显示，“三新”业务在近年中保持了快速增长势头，2022年“三新“业务实现收入25.73亿元，同比上升64.2%，占营业收入比重达33.3%；2023年，实现收入同比增长12.7%，占总收入比重提升至36.7%。

这不仅为公司的持续发展注入了新的活力，还为公司拥有较高的分红能力奠定基础。

二、未来成长弹性奠定稳定高分红预期

展望未来，除了上述因素外，亚信科技的四大战略转变有望进一步提升其成长潜力，从而使得公司未来的分红预期依然强劲。

公司管理层明确表示，将在“一巩固、三发展”的基础上，深入推进“通信＋非通信”、“服务＋产品”、“软硬一体化”以及“国内＋国际开拓”的四大战略转型。

亚信科技正积极拓展其业务领域，将业务触角从通信行业延伸至更多元化的行业领域。

当前，AIGC/GPT、数据要素、5G、算力网络等前沿技术不断涌现，带来了前所未有的机遇，新质生产力已然成为推动时代进步的核心力量。亚信科技积极拥抱技术趋势，致力于利用科技力量赋能各行各业，从而成为新质生产力的引领者。

在过去的一年里，公司在能源、交通等垂直行业的数字化业务中取得了显著突破，收入增速迅猛。2023年，来自能源和交通领域的收入增速分别为136.5%和458.5%。能源方面，公司在巩固核电5G专网领导地位的同时，向风电，光伏和矿山等领域拓展。交通方面，公司深耕智慧高速，智慧枢纽和数智物流等领域。智能高速领域，业务覆盖全国十余个省市。智能枢纽领域，顺利推进西南最大的高铁智能枢纽，即重庆东站智能枢纽项目。数智物流领域，通过整合铁路、公路、航空、水运等多方物流数据源，实现数据要素流通，为客户提供货运数据、物流可视化、多式联运优化等服务。

在多个行业千锤百炼后，公司更是提炼出大模型能力，进一步提升垂直行业服务能力。

在立足于通信、政务、能源、交通等垂直行业真实场景上，亚信科技聚焦“平台、模型、工具”三个层面，建立了面向行业认知增强的XGPT产品体系。在较强的大模型能力底座之上，亚信科技可以通过大模型预训练，仅通过较少的Fine-Tuning和微调就能高效生产出面向特定行业的行业专属模型，并提供开箱即用的认知增强工具。

亚信科技大模型的迅速迭代充分展示了XGPT的高效性：日前，亚信科技举办“渊思”行业大模型产品发布会，正式揭晓1个通用人工智能与认知增强平台TAC MaaS、3款行业大模型、8大认知增强工具。此次发布会的成功举办，不仅彰显了亚信科技在“全栈AI”领域的深厚实力，更标志着其赋能垂直行业的发展已进入快车道。

在不断深化破圈的同时，亚信科技也在积极推动标准化产品的创新与发展。

公司聚焦5G/6G网络、边缘智能、数据库、大数据及可信数据流通、xGPT等五大战略级产品，向“软硬一体化”的目标迈进。其中，亚信科技通过边缘一体机面向细分行业需求来推进，持续加大投入隐私计算一体机行业创新，并进一步将网络、边缘智能和隐私计算三个方面的软硬一体化产品方案推广到能源、交通、政务等行业领域，广开行业门路，挖掘更多的行业发展机会。

海通国际研究所指出，软硬一体化产品是标准化产品，可有效提高公司未来的毛利率，并且为海外拓展奠定了坚实的基础。事实上，公司正在积极布局海外市场，并设定了明确的销售目标：2024年突破200万美元销售额，到2028年更是期望能够达到1亿美元的销售额。

综合考量公司的战略布局、技术实力、市场拓展能力等多方面因素，不难看出亚信科技未来的发展潜力巨大，值得市场期待。

三、积极回馈股东，彰显“分红明星股”本色

在新国九条政策的推动下，上市公司现金分红的监管得到加强，高股息资产逐渐成为市场的热点。

然而，在科技股中，能够提供稳定且高额分红的公司并不多见。这一现象的背后，是行业竞争的激烈本质，公司不得不将有限的利润大量投入到研发、市场营销和广告推广中，以维持其市场地位。另一方面，通常提供高股息的公司往往处于成熟期，其业务增长趋于平稳，进一步扩张的潜力有限。

但亚信科技却是个例外。亚信科技不仅在稳定收益和持续成长之间取得了平衡，分红水平还相当突出。其分红力度之大，堪称“分红狂魔”。

公司自上市以来一直保持良好的派息历史，坚持以持续且稳定的分红来回馈股东及投资人的信任。根据金融数据终端，公司平均分红比率达40%，这在科技股中是较为少见的。在2023年实现良好盈利的基础上，公司不仅宣布每股0.412港元的一般分红，还提出特别分红计划，给予股东额外的回报。这表明公司重视股东的利益，并希望通过这种方式回馈股东，有助于增强股东对公司的信心，促进公司的长期发展。

从行业对比来看，亚信科技的分红水平也显得尤为突出。在新国九条实施后，虽然多数申万一级行业的2023年年度分红总额有所提升，但在通信板块中，宣布分红的公司数量占比仍不到15%；银行行业分红总额提升最大，板块的平均股息率也仅为4.93%。亚信科技不仅坚持分红，其派息率高达40%，股息率也高达14.38%，远高于行业平均水平。

 展望未来，随着亚信科技业务的不断拓展和盈利能力的持续提升，我们有理由相信，这家公司将凭借其稳健的财务状况、强大的盈利能力以及对股东回报的高度重视，继续为广大股东创造更多的价值。其“高分红”的形象也有望得以延续，持续成为科技股中的分红明星。