铜：多重因素影响 铜大幅走跌

【基本面】上周五隔夜伦铜收10069美元/吨，跌幅0.55%。隔夜沪铜主力2407合约收81280元/吨，跌幅1.14%。

宏观方面，上周美国美国一季度GDP，消费者支出遭下修，周五最新数据显示4月PCE物价指数月率维持在0.3%，而消费者支出的增长放缓至0.2%，低于3月份的0.7%。这表明，尽管通胀压力有所缓解，但物价上涨的持续性可能超出预期，数据发布后，市场对美联储未来降息的预期有所增强，隔夜美元指数走弱。国内方面，5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。

供给方面，国内TC加工费维持低位，精铜生产虽面临检修，但再生冶炼产能充足。4月铜精矿进口量达235万吨，高于去年同期，削弱了检修对产量的影响。消息称卡莫阿铜矿三期选厂提前6个月投入运营，预计达产后，该矿的年矿产铜产量将提升至60万吨以上，这在某种程度上缓解了市场对铜矿供应紧张的担忧。

库存方面，上周LME铜库存累计增加3800.00吨，较前一周增加幅度为3.37%；上周沪铜库存继续攀升，累计增加20731吨至321695吨，环比前一周增加幅度达6.89%。

现货方面，国内持货商挺价情绪明显，铜价连续走跌后下游对后市看空情绪增加，在高库存背景下观望情绪较浓。若铜价再度大跌或将刺激下游买家逢低入市采购。

【观点与操作策略】当前铜价面临多重因素影响，市场宏观情绪转弱，美联储降息时间预期延后、国内高铜价抑制消费，需求表现疲软，库存高位对铜价形成压制。逢高轻空参与。(倍特期货谭江)