当前如何看待恒生红利低波呢？lg...

在瞬息万变的股市中，寻找一种既能带来稳定收益又能控制风险的投资方式，无疑是每位投资者梦寐以求的。港股市场以其独特的国际化视角和丰富的投资标的，成为众多投资者关注的焦点，恒生红利低波指数以其高股息回报，以及对投资风险的有效控制，成为投资者的新宠。恒生红利低波动策略之所以受到青睐，不仅在于它能够为投资者提供稳定的现金流，更在于其在市场波动中展现出的稳健性。

然而，面对港股市场的众多选择，投资者如何捕捉这一投资机会呢？本文将深入剖析恒生红利低波动策略的优势，并提供实用的建议。

1、为什么要选红利低波？

通过股息率因子选股，我们可以获取市场中具有高股息特征的公司，而高股息资产也常常被称为合理估值下的高质量投资。通过拆解股息率的公式，我们可以发现股息率包含了两个要素：一是公司的分红，高分红可以反映出公司经营稳定、业绩良好且分红意愿高；股息率的分母是股价，也就是说即使一个公司基本面非常好而且分红很高，在估值偏高的情况下股息率也不会很高。

图：股息率隐含的信息

数据来源：易方达

低波因子是市场交易出的量价信息，相比于基本面具备一定领先性，反映出了市场的一致预期，有利于规避下行风险。投资者对于波动率低的公司分歧度相对较低、预期也更加稳定。传统红利投资仅仅根据股息率因子选股，旨在选择历史业绩好，分红高的公司。如果未来预期下滑，可能会导致波动加剧，股价进而发生下跌，股息率反而上升。但此时未来有基本面恶化的可能，传统高股息投资或许会陷入“价值陷阱”。

由于波动加剧的股票未来基本面恶化的概率较高，融入低波因子可以剔除部分盈利大幅下滑、难以维持高分红的公司，从而避免陷入“价值陷阱”的困局，更好地解决了传统高股息投资的痛点。

图：传统红利投资的“价值陷阱”

数据来源：易方达

2、为什么要选港股红利低波？

港股红利低波扣税后股息率依然占优。港股由于估值更低，指数股息率普遍高于A股市场。考虑税率差异之后，港股市场部分指数相较A股指数仍有一定优势。

图：港股红利指数股息率占优

数据来源：Wind，截至2024/4/30

3、如何投资港股红利低波？

经济复苏拐点前后，市场往往围绕着经济复苏的预期进行交易，而全面复苏的信号往往尚未显现。“强预期、弱现实”的背景下，市场倾向于寻找确定性更高的方向，因此与经济强相关的金融周期等板块会率先定价、领涨市场。顺周期估值修复背景下，红利低波指数往往可能跑赢市场平均水平。

目前AH股溢价率依旧处于高位。部分A、H股的底层资产一致，为同一家公司，但由于上市地点不同往往H股相对A股存在折价，背后除了两地流动性差距带来的影响外，同样反应了在港股定价权较强的外资和内资在港股定价上的差异，偏离度越高，往往对应着外资对港股的相对悲观。

通过上述分析，我们可以看到，恒生红利低波动策略不仅为投资者提供了一种相对稳健的选择，更在当前复杂多变的市场环境中，展现出其独特的价值和潜力。港股市场的低估值优势，结合红利低波动策略的稳健性，为投资者提供了一个理想的机会。恒生红利低波ETF（代码：159545.SZ）跟踪恒生港股通高股息低波动指数，在港股红利指数中综合税率相对占优且历史表现优秀，是投资者分享港股红利资产的便捷标的。

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