华泰证券：2023-1Q24我国出口以价换量 如何以周期视角看出口链的持续性？lg...

华泰证券发布研究报告称，2023-1Q24我国出口以价换量、EM经济体占比提升、产品结构分化三大特征的背后或周期性与趋势性因素共存，本文从周期性视角分析外需：1)全球制造业周期，温和回升或持续，弹性预期不高，海外央行降息或为上行风险;2)美国资本开支周期，总量增长或平稳，能源、科技等行业或是主力;3)美国地产&消费品补库周期：地产需求预期或偏高、供给或平稳，早周期>后周期，消费品中电气和电子产品、服装及配饰补库能见度较高;4)航运周期：外需周期Beta配置选择，供给择线。结合前瞻指标，建议关注通用及自动化、油服海工、元件、纺服链、家电、集运、船舶。