华泰证券研报指出,桂冠电力(600236.SH)为高ROE、高分红、FCFE充裕的优质水电标的,配置时点已至。考虑公司ROE和分红比例高于大多数可比公司,给予公司23x2024E PE,对应目标价8.51元,首次覆盖给予 “买入”评级。2023年公司广西省水电含税上网电价为0.218元/千瓦时,已回升至略高于降价周期前的2017年水平,若政策无大变化,公司水电上网电价有望企稳。公司专注水风光一体化发展,2019-2023年新能源装机CAGR39%,2024-2035年预期每年新能源新增装机规模1GW,广西省电力供需偏紧+水风光一体发展,消纳更有保障。