Reddit, Inc.2024年第一季度收益电话会分析师问答lg...

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史蒂夫·霍夫曼

接下来我们将快速回答社区中的几个问题，然后将其转交给此处的电话会议。

来自社区的第一个问题，你们在人工智能数据模型的许可数据方面的举措进展如何，计划扩展到谷歌之外？简短的回答是肯定的。但我们正在与合作伙伴一起考虑和选择，特别是对于更大规模的搜索和培训交易。我们需要非常考虑数据的去向和用途。

我无法对正在谈判的交易发表评论，但情况是分裂的。有少数大型参与者，然后还有更多较小的机会，我们正在上面寻找。也就是说，并非所有游戏都扮演着生态系统的角色。我认为很适合 Reddit。我们还处于早期阶段。我想说的是，从大局来看，我们发现人们对 Reddit/stata 的各种用途的兴趣有所增加。因此，我们将拭目以待——期待这种情况如何发展。

杰西·罗斯

第二个问题，Jen，我想这个问题适合你。您能否详细说明哪些类型的广告对收入的强劲增长最有贡献？这主要是平台上现有广告类型或新广告类型的销售额增加吗？

黄仁杰

当然，我们实际上看到了供给和需求的增长。先说需求端。因此，在整个漏斗中，我们看到了整个漏斗类型的增长，包括品牌上漏斗、中漏斗（驱动流量）以及漏斗底部（驱动转化）。尤其是品牌，它度过了一个不错的季度，并表现出了实力，当然是相对于——我认为 2022 年第一季度是品牌最后一个真正强劲的季度。所以很高兴看到布兰德回来。 mid 做得非常好，因为我们在点击率方面取得了一些进步，同比提高了 40%，点击量翻了一番，为广告商带来了很大的效率。

我们还看到了托管渠道的广泛实力，特别是在中端市场以及北美和欧洲大陆的大型客户渠道。然后，我们在金融、制药、消费品和科技等垂直行业恢复增长方面拥有优势。

在供应方面，设计新的广告投放是一个机会。我们今天的库存实际上由两种核心广告类型组成。这是提要中的广告以及与评论页面对话中的广告。我们确实看到对话放置库存的强劲增长，因为用户花费更多时间阅读评论并进行更深入的研究，以及一些广告平台的工作。因此，供给和需求都有助于推动我们的业务。

罗恩·乔西

史蒂夫、珍、德鲁，这是一个很棒的季度。我想问 Steve，全球 DAQ 连续增长了 960 万美元。只谈谈这里的驱动因素和可持续性。Steve，我知道你提到过 SHRED——它现在已经全面推出，改进的搜索做得更好，家庭提要 ML 也做得更好。但任何关于用户增长可持续性的见解都会有所帮助。

然后 Jen 和 Drew，我知道表述是广告市场是健康的，但我很想听听你们的想法，因为我们进入了下半年，当然也会有更艰难的竞争。

史蒂夫·霍夫曼

在用户增长上，我们对结果感到满意。增长的主要动力是产品更好。所以，是的，我们提到了 D Steve Huffman Shred-It 性能，两者都等于用户保留率。网络性能也一直推动着来自谷歌的流量增加，这主要推动了注销用户的增长。但登录用户是我们业务的核心，也是我们库存的基石，也同比增长了 27%。

那里的增长实际上是由产品质量的提高推动的。因此，注册变得更加高效，入职培训比用户的主页相关性更好，可以在 Reddit 上的第一次会话中找到与他们相关的内容。我们在这方面变得更加有效。

我们对未来充满信心，因为我们看到的增长不是一次性的高峰。去年我们一直在持续增加用户，过去 10 个月中有 7 个月每月大约增加 200 万用户，上个月 10 个月中有 8 个月增加了 100 万用户。长话短说，我们的工作重点是产品性能和质量，这可以提高保留率。

因此，我们期待的另一件事是国际增长。我们的美国与非美国比例仍然是 50/50，但我们的同行中有 80% 到 90% 的非美国比例。所以我认为那里有一个巨大的机会。我认为我们在中短期内最重要的解锁之一是机器翻译。因此，我们正在翻译目前主要用英语和其他语言提供的整个语料库，并希望这将有助于加速国际增长。

Jen、Drew，你们想对下半年的前景发表评论吗？

黄仁杰

好的，看，市场是健康的品牌广告，自 2022 年以来一直强劲。我们业务的许多部分感觉良好，上半年第一季度运作良好，下半年也做好了准备。因此，我们的策略正在获得关注。补充一下，我喜欢垂直多元化。我们喜欢中端市场渠道以及北美和欧洲的加速增长。所以有很多积极的牵引力。

现实情况是，第一季度的业绩比较容易，较 2023 年第一季度同比增长 12%。我们对下半年的预期较低。我们 80% 的收入来自美国，而美国即将举行大选，这可能会影响我们的广告商，尤其是品牌广告商。第三季度、第四季度还有通货膨胀、地缘政治背景和某种类型的比较。但我们觉得我们已经有了一个非常坚实的开端，战略获得了关注。我们感觉很好，但年底能见度较低。

德鲁·沃莱罗

我认为这句话说得很好，Jen。我认为这对我们来说是一个很好的季度，罗恩从头到尾，即使三月也非常强劲。我认为正如 Jen 提到的，第一季度的比较比下半年略低，他们在 20 多岁。我们也可能从首次公开募股中获得了一些动力，但很难说这一点。但正如我所说，我们确实在三月份看到了强劲的势头。

从成本方面来看，我认为我们现在找到了一个很好的节奏。我认为在过去的四个季度中，调整后的总成本上涨了 5% 至 15%，平均为 9%。我认为，作为一家公司，我们确实拥有良好的规模，并且我们正在合理地增加资源。我谈到了在我们的销售团队中的机器学习团队中添加资源。

我认为我们已经形成规模，并且我们正在有选择地增加。如您所知，员工人数无疑是我们成本驱动因素的最大部分。运营支出占总成本（即公司调整后总成本）的 85%。因此，我认为至少在接下来的几个季度我们对如何思考事情感觉良好，但我们会看看结果如何，我同意 Jen 关于后半段逆风和顺风的观点。这一年以及我们正在关注的事情。

道格·安姆斯

感谢，我有两个问题，分别想问史蒂夫和德鲁。史蒂夫，您强调了平台搜索中的巨大机遇。您能谈谈什么让用户和广告商都感到兴奋吗？然后，德鲁，您能否对这些评论进一步了解今年的投资理念。 2023 年，我们的业绩出现了大幅下滑，但我们显然在第一季度看到了巨大的增量。当您经历这一年及以后的过程时，我们如何看待收入增长和成本增长之间 5 倍的差距？谢谢。

史蒂夫·霍夫曼

好的，第一个问题是关于平台搜索的，就像我们的大量用户在 Reddit 上的第一次会话中运行搜索一样。因此，当我谈到我们面临的最大挑战和机遇之一是帮助用户在 Reddit 上找到自己的家时，他们中的许多人都在框中输入了他们感兴趣的内容。所以我认为仅从用户体验的角度来看看来，Reddit 平台上的搜索很棒是一个巨大的机会。如今，我们每月在 Reddit 上进行超过 10 亿次查询，但我认为还有机会进行更多查询。因此，我们一直在投资搜索后端，一些生活质量功能（例如失败跟踪和自动完成）正在上线。

我认为，今年我们也会对用户界面进行一些非常明智且早该进行的改进。当然，随着搜索产品本身变得更好，就有机会通过这些页面获利。所以今天搜索结果页面上没有广告。但这显然是互联网其他地方的一个非常高性能的产品。我认为没有理由相信 Reddit 也不会如此，因为当用户搜索时，其意图是如此明确。所以第一步，为用户改进产品。然后我认为，当我们觉得我们在那里有了良好的基础时，我们就会开始考虑货币化。德鲁，我认为下一个问题是投资理念？

德鲁·沃莱罗

道格，谢谢你的提问。你看，就投资理念而言，这里没有改变。您关于收入速度是成本速度五倍的观点，是的，很高兴看到这一点。这实际上与收入线或分子扩张有关。过去三个季度，我们的平均收入增长约为 23%。本季度为 48。如果我看看我们调整后的总成本增长，过去四个季度为 9%。本季度为 9%。因此，该业务的投资与四个季度的平均水平保持相同或一致。

这里真正发生的事情是，我们能够利用这些资源，真正实现显着不同的营收，使过去三个季度的增长率翻倍。所以我认为这确实是发生的事情。我会告诉你这是一个输出指标。我们并没有将这个季度设计成这样。我认为，从长远来看，道格，我们希望我们的收入增长率是成本增长率的两倍。就像，这就是我们考虑长期经营这项业务的方式。但肯定有一些季度我们可以做得更好，我认为第一季度就是一个很好的例子。

布莱恩·诺瓦克

我这边有两个问题。第一个是用户的强劲增长，您有什么办法可以帮助我们了解新的 Google 合作伙伴关系的一些好处吗？也许对增量流量有任何量化，您在谷歌的流量趋势中看到了什么？然后我想跟进一下，您对 Google SGE 集成的进展如何？我们是否应该将其视为一种在一年中将集成的更多查询，以推动这一顺风车的增长？或者说这种关系是如何运作的？

史蒂夫·霍夫曼

当然，所以看，推动用户增长的最大因素是性能和产品质量，因为这才是推动用户留存的因素。因此，随着时间的推移，保留率会随着时间的推移而增长。是的，我们看到了来自谷歌的推动力，你可以从我们的注销数字中看到这一点。但这并不是我们与谷歌就与流量无关的数据训练达成的协议。

我认为，谷歌流量增长的最大推动力实际上也是性能。 Google bot 喜欢速度，它会跟踪抓取页面的性能。在某些情况下，我们制作这些页面的速度提高了一倍多，在某些情况下，速度提高了五倍。因此排名有了巨大的提高。

我们确实看到谷歌的算法发生了变化。通常，您每年大约可以期待两次。但有时它们会带来帮助，有时也会带来伤害。所以你永远不会听到我们庆祝或抱怨这些。但你可以看到我们去年增长的一致性，但每月超过 100 万美元，基本上是去年的。因此，我认为这非常强大且一致，并且说明了基础性的改进。

然后我认为有一个长期的趋势从中受益，那就是在人工智能时代，人们更看重真实的内容，对吧，人类写的内容，这就是Reddit，这就是Reddit所拥有的。所以我认为人们渴望真实的意见、建议、评论和公正的对话。所以我认为这是我们正在经历的技术转变的一种讽刺，它是人类的价值和新想法的不断增长。

现在就 Google 体验而言，他们的产品如何影响 Reddit，这是我们在进行任何类型的交易时都会考虑的事情之一，就像如何显示 Reddit 数据，确保人们链接到我们，并且那类的东西。

所以看，我对这件事的结果非常有信心。就像我们长期以来一直是 Reddit 在搜索和 Google 中的受益者一样。因此，我认为 Reddit 的良好索引对我们各自的公司都有好处，但最重要的是，这对最终用户找到问题的答案也有好处。它为 Reddit 带来了新用户，帮助他们在 Reddit 上找到自己的家。所以我认为谷歌在展示我们的内容方面做得越来越好只会有所帮助。我们已经看到这种情况已经发生十多年了。

贾斯汀·波斯特

我想再问一个关于用户的问题，然后只是问指导理念。首先，这是一个良好的用户季度。只是想知道留存率和流失率，您是否看到更多的人进入了漏斗的顶部，而这正在推动它？当然，我说的是登录。或者您只是看到流失率减少了？还是人们来得更频繁，所以周刊每天都会来，还是这就是一切？但也许可以多一点解释。

然后，德鲁，也许是关于指导，因为这是你的第一季度，请告诉我们更多关于你的指导理念。顺序可能比去年少一点。也许这是一场非常艰难的比赛。但请告诉我们您如何看待您希望每个季度提供的指导。

史蒂夫·霍夫曼

对于用户来说，信用长期以来一直占据着巨大的漏斗顶部。我们报告的月用户数量已经超过 5 亿已经有一段时间了。现在我们只定期更新该用户——该数字，因为我们实际上是在日报和周刊上运营业务。

所以，但我们的想法是我们需要提高用户保留率。我们非常有信心，互联网上的每个用户都会定期阅读，无论是通过搜索还是口碑，或者这样或那样。

我们面临的挑战是我们能否留住这些用户。这就是为什么我们一直关注入职质量和绩效。因此，我们看到了新用户保留和用户重新选择方面的非常好的改进，从而吸引了老用户。因此，这些是我们在构建新产品、这些化合物和增长时真正关注的输入指标。

所以这就是为什么我一直说，我认为我们所做的已经对基础做出了改进。我们需要花一段时间来挖掘这些改进，而不是一次性的转变或其他事情。我们度过了一个美好的季度。产品变得更好了，我们现在正从中受益。

德鲁·沃莱罗

贾斯汀，高层，我们将按季度进行指导，提前一个季度，我们将进行收入统计。我们将调整 EBITDA。这就是我们此时感到舒服的事情。就第二季度指南而言，我同意你的观点，我们第一季度增长了 48%。该指南的中点是 30 多岁。所以这里有一点点——de-cell。

看，我认为正如我们所提到的，这对我们来说是一个强劲的季度，从上到下。正如我提到的，三月对我们来说非常好。我认为我们只是稍微关注一下比较。我认为这有点影响我们目前的处境。

正如 Jen 提到的，第一季度的比较是 12%，现在的比较是 23。我确实认为我们可能从第一季度的 IPO 中获得了一些推动力。我们将看看这些顺风是否会持续下去。

在第一季度，还有一些其他事情对我们有利，对吧，你会因为闰日而获得额外的一天。复活节来得早了一些，好像所有的事情都有点进展了。但总的来说，正如 Jen 所说，这对我们来说是今年一个良好的开端，我们将看看我们的表现如何。

我认为从更大的角度来看，我们正在关注一些事情，特别是地缘政治，我认为这是可能在季度内影响你的一件事，具体取决于地缘政治局势，品牌广告商可以在以下情况下取消广告：事情有时并不如他们所愿。

这些可能是最大的一个。我们正在关注通货膨胀和选举，这是我们关注的其他一些事情。但总的来说，这是一个很好的季度，第一季度，我们以动力结束了。我们将看看第二季度的表现如何，但这确实是一种补偿驱动，并且是我们在第一季度遇到的一些顺风车，我们将看看他们是否会在第二季度继续。

埃里克·谢里丹

太感谢了，也许我可以为 Jen 做一个两方合作，Jen，当你出去与广告商交谈并思考平台的未来时，第一，哪些平台举措和产品举措在推动任一广告商方面最能引起共鸣随着我们深入了解 2024 年预算周期，我们会计算广告支出。当您出去进行这些对话时，您和团队正在努力解决的最大问题或摩擦点是什么，以便在 2024 年和长期路线图之后增加广告商数量和预算？谢谢。

黄仁杰

谢谢你的提问，是的，我想说 - 我认为我们成为上下文州际广告领域领导者的愿望是非常与众不同的，并且它与我们所有的广告合作伙伴产生了共鸣。 Reddit 可以成为一个全渠道解决方案的想法，我认为它非常有吸引力，并且我们已经在这方面取得了良好的进展。

我们从品牌漏斗的顶部开始。我认为，随着点击率和点击量的持续增长，我们确实做了很多工作，并在漏斗的中间部分提供了很多性能和效率。现在，随着动态产品广告等产品的推出，去年你开玩笑地看到了目录，以及我们在漏斗底部的[音频不清晰]转化方面所做的工作，我认为广告商看到了我们在提供价值方面是多么认真。漏斗的底端。

因此，我认为，在我们的定位能力方面实现全漏斗和差异化的想法确实引起了共鸣。我们专注于为漏斗底部发出信号。所以你可以看到我们与一群广告经理合作伙伴和 Helium 所做的工作。我们将进一步研究其中的内容。因此，上限转换变得非常重要——向我们在漏斗底部构建的模型发出信号。

只需与广告商合作，开始针对这些解决方案测试支出并继续迭代。所以我认为，真正令人兴奋的是，哇，你们在品牌和漏斗中段做得很好，现在漏斗的下端可能会为我们打开真正的完整漏斗。这真的非常非常令人兴奋。我认为，这就是我们的广告商对拥有额外目标感到特别兴奋的地方。

本杰明·布莱克

史蒂夫，我知道您对这个开发计划以及它如何能带来长期变革感到非常兴奋。但从更近期的角度来看，为了更快地实现这一目标，需要进行哪些投资？这种开发者平台是否会对广告业务的增长产生潜在的积极影响？然后是第二个问题，我不确定这是否适合德鲁来回答，或者显然是注销用户增长的一个大季度。但考虑到登录用户的货币化率略高。您能否帮助我们了解将更多注销用户转化为登录的策略是什么？

史蒂夫·霍夫曼

本，首先是开发者平台，是的，我对此感到非常兴奋。但我实际上会将开发者平台视为一个相对近期的机会。我们现在有几百名开发人员正在使用它，正如我们所说，他们的一些工作正在生产中，所以有些记分牌和股票行情以及类似的东西。但我们可以在开发中看到另一个层面的交互性。

我们的目标是让它完全开放。所以所有的开发者都离开了我们的候补名单，并且有成千上万的人真的想在今年夏天告诉我们。然后在今年晚些时候开始提供盈利功能。所以我认为那里有很多机会，所有人都在努力将其推向市场。因此，我认为开发者平台和用户经济中的新红金在今年晚些时候会非常吻合。

就注销和登录之间的动态而言，是的，我们当今业务的基石是登录用户。我们看到大量注销用户，尤其是来自 Google 的用户。但我不认为从产品的角度来看，对我们来说最好的策略不是尝试在任何特定会话中将注销用户转换为登录用户。他们通常来自搜索，他们有一个问题，我们需要给出他们正在寻找的答案，我们希望给他们这个答案。

现在，我将总 DAU 视为未来的机会。这些是用户。这些人出于各种原因出现在 Reddit 平台上。我们只知道，在任何特定的会议中，并不是每个人都希望加入社区并获得深刻的体验。有时我只是想要问题的答案，那没关系。

我认为真正重要的另一件事是我们提高通过注销用户获利的能力。他们中的大多数人都会登陆我们所说的帖子详细信息页面或评论页面。所以这是一个非常具体的页面。在许多情况下，它谈论的是特定产品。现在该页面上没有管理员，但我想说我们仍处于早期阶段，正在提高广告商密度，以便我们可以在所有这些页面上投放有针对性的广告。因此，我认为通过注销用户获利有很大的潜力。

总而言之，我认为今天的注销用户代表了未来登录用户的潜力。它们本身也代表着潜力和货币化。但从产品的角度来看，我们关注的是注销用户，他们对他们正在尝试做的事情有很好的体验，当用户第一次点击我们打开应用程序或来到我们的首页时，真的专注于为他们提供良好的体验，以最大程度地保留他们。

汤姆·钱皮恩

下午好，史蒂夫，我想知道您是否可以多谈谈您正在构建的机器翻译工具，也许还着眼于海外市场。我认为该版本谈到了一些关于法语的内容，或者法语可能正在进行中？只是好奇您在法国或更确切地说法语国家的用户趋势中看到了什么？然后，也许对于 Drew 或 Jen 来说，在数据许可的早期阶段，我认为我们都对此非常感兴趣。只是好奇，早期的学习，无论是财务上的还是产品的潜力。任何想法都会非常有帮助。谢谢。

史蒂夫·霍夫曼

谢谢，这是很好的问题。第一个是关于翻译的，因此，我认为，对于拥有大型语言模型的我们来说最令人兴奋的事情之一就是能够以人类水平的质量进行翻译。这只是一年前还不存在的简单技术。现在我们可以将 Reddit 的整个语料库翻译成另一种语言。

因此，法语是我们在展台上展示的第一种语言。现在正在测试中，结果看起来非常有希望。因此，如果您是法国的用户，在这个测试组中，您可以看到所有内容，包括像 AskReddit 这样的大型蓝筹社区，完全是法语。因此，正如我们所希望的那样，这会提高网站的留存率和停留时间，然后促进这些用户的增长。他们还看到这些内容被法语谷歌索引。因此，我们也开始看到新用户也开始关注该内容。所以我认为从这里开始真的很有希望。今年我们将推出更多语言。

当我们完善产品时，下一个产品将是西班牙语，我认为这代表着一个相当大的机会。所以这非常令人兴奋。我想我一直在说，今天每个人在 Reddit 上都有一个家，如果你说英语，这就是一个真实的说法，但我们想让世界上每个人都知道这一点。我认为这不是是否会发生的问题，而是何时发生的问题，但我们希望尽快实现这一目标。因此，我认为这代表了我们大幅加速我们在美国以外的非英语市场增长的最佳机会。第二个问题是关于 Jen 的数据许可。

黄仁杰

好的，史蒂夫。因此，在数据许可方面，史蒂夫确实提到了一项杠铃业务，其中业务的一部分是成熟的市场，例如社交聆听，也许是金融市场。在社交聆听方面，我认为我们已经了解到显然有一个成熟的市场。有兴趣嵌入的数据可以提供洞察力，从而导致业务决策和营销决策。我认为这是一个新市场，随着时间的推移，它有潜力增长，但它有很多参与者，而且很多参与者都在进行较小的交易，但已经建立了市场。我想说，杠铃方面的另一项学习将涉及某些垂直领域，例如金融等，这些领域有点超出我们的领域，当我们了解这些市场时，可能与已访问该发行版的合作伙伴合作对我们来说非常有趣。

这就是我们正在考虑的事情。杠铃的另一边交易较少，合作伙伴也较少，而且可能只有少数，但更多的是人工智能模型构建者。在这方面，我想说这些是中期交易，这是我们对它们的看法，因为这是一个新生和早期的市场，我们希望看到事情如何发展或不会永远发展，但希望了解价值。

用户隐私对我们来说非常重要，这对于我们如何建立这些合作伙伴关系和考虑合作伙伴关系非常重要，确保用户在进行编辑和删除时受到尊重对我们来说非常重要。我想说的是我们没有竞争力但可以共同成长的合作伙伴。情况并非总是如此。因此，我们只是想确保合作伙伴即使在中期也是合适的。因此，我认为这些是我们在人工智能合作伙伴关系中学到的东西，考虑到所有这些部分，这些合作伙伴关系更具选择性。德鲁·沃莱罗（Drew Vollero），你想补充吗？

德鲁·沃莱罗

好的，汤姆，让我在财务方面补充两件事。我认为正如 Jen 在杠铃市场上表述的那样，很高兴看到较小的一面。那里有七位数的交易。很高兴看到团队努力工作并完成这些工作。所以这对于我们这样的公司来说是一个好处。然后另一部分就是我们提取数据时将数据组合在一起的成本。首先，这是一项高毛利率的业务。这确实对我们的业务起到了促进作用，准备数据的成本可能比我们想象的要低一些，并且在损益表中确实很好地流动，这是您在我们第一季度的数据中看到的成功的关键之一。

理查德·格林菲尔德

你好，史蒂夫，我想我想跟进你关于谷歌的回答。您谈到了 Google 人工智能索引从长远来看最终将如何为 Reddit 带来好处。但我想我想回忆或帮助理解的是当消费者使用 AI+ 时，就像我上 ChatGPT 或我上 Gemini 一样。

当我搜索某些内容时，我确信我得到的内容是我认为来自 Reddit 的，但它并没有说这些内容来自 Reddit，就像我访问 Google 并进行 Google 搜索时一样，我得到一组非常清晰的链接，并说这些来自 Reddit，我点击进入，然后进入 Reddit 页面，这在 AI 中不会发生。这会发生在人工智能中吗？这就是我们看到的未来吗？我只是想了解流量，与 Reddit.com 等网站和您的应用程序相比，您赚钱的应用程序的流量最终会变慢，您如何看待这种变化？因为我认为这显然对您的品牌有影响以及您的品牌对消费者意味着什么？

史蒂夫·霍夫曼

谢谢，里奇，看，当我们达成这些协议时，我们迄今为止达成的协议非常明确，如果您在答案中使用 Reddit 数据（如您的示例所示），您必须链接 Reddit，或者您必须说准备好，您必须使用我们的品牌，您必须链接到我们。我认为这对你的观点来说非常重要。

我们正在研究的立场是我们希望 Reddit 能够出现。我认为这对消费者有好处。我认为这对我们的平台有好处。我们在搜索中已经经历了很长一段时间了。我认为我们今天所知道的人工智能产品实际上是搜索的延伸，对吧，用户在一个框中输入他们感兴趣的内容并获得访问权限。

现在，人们是否能够获取 Reddit 的数据，而不向我们发送任何用户，为自己赢得荣誉并冒着继续前进的风险？答案是不。我认为我们处理公共数据的历史方式不再有效，对吧？过去，我认为抓取 Reddit 使整个生态系统受益，包括我们所说的平台上的用户。但我们越来越多地看到有人囤积公共数据并利用这些数据来充实自己。

因此，我们对与这样的公司建立关系、被纳入搜索并用于培训持开放态度，但它会附带护栏，并签订保护我们的平台和用户的协议。同样，Reddit 过去一直对研究开放，我们希望保留这一点。

因此，我认为 Reddit 数据在 Reddit 数据之外的用途非常重要。我确实想澄清，在任何情况下我们都不会许可行为数据或尚未公开的数据。但我认为这些护栏非常重要。所以看，我们是开放的，我们是开放的，但我们不会只是放弃它。我认为已经获取或继续获取我们数据的公司不能指望继续这样做而不会产生任何影响。

马克·施穆里克

感谢，这是一个长期战略，对于我们第一次看到 Reddit 作为一家上市公司而言。但当你思考一下你围绕广告商多元化、更多广告产品、用户经济、数据许可工作所进行的所有不同努力时。有什么方法可以详细考虑如何在所有这些货币化计划中优先考虑投资？谢谢。

史蒂夫·霍夫曼

感谢提问，可以发现我们的首要任务和大部分资源都投入到了 Reddit 的核心。这就是我们网站上的应用程序的社区和对话平台，然后是广告业务。我认为这个领域有巨大的潜力。

因此，我认为我们可以显着增加用户，无论是在美国，还是在美国以外，我们还有很长的路要走。我认为我们对进展感到非常满意。但实际上，我们仍然感觉我们正处于旅程的开始。有这么多的好处。这就是我们所做的事情以及我们如何思考未来的核心。

然后是我们接下来的几章，是的，用户经济、开发者平台和搜索机会。所以，我认为这就像 70/20/10 模型。 70% 用于我们的核心业务，其余的则用于这些未来的计划。

现在，我们未来的举措、用户经济、开发者平台搜索，对于 Reddit 来说已经很顺利了，我认为，这是扩展平台和发展我们业务的非常明智的机会。所以它并不太远，我认为所有这些东西都以一种很好的方式结合在一起。

当然，另一个巨大的机会，对吧，国际增长机器翻译，我把它放在核心位置，但它本身有巨大的上行空间。 Jen、Drew，你们要补充什么？

德鲁·沃莱罗

史蒂夫，我想补充一点，该业务的利润状况确实鼓励投资。我们有很多东西，我认为这让我们想要投资这项业务，至少在——我们认为我们的业务是一个三足凳，对吧，就广告收入和许可收入而言，然后是用户经济部分，但至少在前两个部分。

我的意思是，你已经获得了大量高利润的即时回报，无需资本。这就是广告业务的方式，这就是我们在这里找到许可业务的地方。这些投资实际上是由人员数量驱动的。因此，这些都是很容易追踪的业务。从责任的角度很容易看出你在这里取得的进展。

但高毛利率给你一个很好的回报机会，短期内，如果你需要的话，你可以纠正。它确实可以帮助您真正寻找正确的投资并加快收入增长率。这就是我们从概念上思考事物的方式。

现在，与开发平台、用户经济相关的第三条腿现在正在整合。所以我们会看看最终会是什么。现在，我们正在做更多的产品市场适应工作。但总的来说，史蒂夫，我认为前两项业务的动态非常独特和特别，因为它们是短期的、高利润的、没有资本的，这些都是在财务上非常容易投资的地方如果需要，您可以快速看到投资回报并纠正路线。

安德鲁·布恩

首先非常感谢两位能回答我的问题。Jen，您之前谈到感受业务并增加多样性作为重点关注领域。您能否在这里谈谈您的进展，特别是考虑到上个季度您在中小企业中看到的实力，我认为技术业务领域增长了 50%？

然后，史蒂夫，一个更大的问题。视频是发布时应用内花费时间的主要趋势之一。您能谈谈您对视频的看法以及您如何将企业视频放到平台上吗？非常感谢。

黄仁杰

我下面来回答第一个问题，Reddit正在多个方面实现多元化。第一，就地理位置而言，我们每月活跃广告商在美国以外地区的增长；第二，就广告商规模而言。因此，规模渠道，即中端市场广告商和中小企业，我们在第一季度看到了我们在投资领域的优势。

但我喜欢这些广告商的是，他们确实从漏斗中间开始，而且往往更注重绩效。我认为他们正在从我们在营收方面所做的一些性能改进中受益。

Reddit 上还有数千个该细分市场的广告商。所以这是我们继续努力反对的事情。我们正在增加并增加该细分市场的每月活跃广告商数量。这也是我们关注的焦点。

然后是垂直方向。垂直市场是在过去 12 到 18 个月中发生的事情，我们扩展到并继续在我们的大客户群中拥有很多机会。虽然我们接触到了前 300 名广告商，但其中很多都拥有多个业务线。而且我们只渗透到少数。

因此，随着我们发展不同的垂直领域，子品牌和子业务甚至该细分市场都会有更多的机会。因此，我们看到金融、制药和 CPG 等细分市场同比增长 50%，这表明那里存在大量机会。所以这是我们的首要任务。我们的每月活跃广告商数量正在增长。我认为，特别是在规模细分市场，有数千名广告商进入我们的平台。

史蒂夫

好的，感谢你的提问。正如你所说，视频在互联网上显然是巨大且重要的内容。我想说的是，我们对 Reddit 的看法是不同的，视频是我们增长最快的内容类型之一。越来越多的人花越来越多的时间在 Reddit 上观看视频。

但我确实——我认为从产品的角度来看，尝试将 Reddit 视为与内容类型无关的，即用户想要使用任何类型的内容来交流或讲述故事，他们应该能够这样做红迪网。

所以看，我们在去年投入了大量的精力来提高我们的视频播放器的质量，使视频能够从我们的提要中进出，使日常观看体验变得更好Reddit 上的视频更好。

为此，我们甚至在不久的将来也会推出一些不错的更新。但对于图像而言，静态图像和税收对于 Reddit 来说也非常重要。因此，我们的很多努力是如何将这些东西和谐地结合在一起。

所以我想说，核心 Retit 产品的一部分目前仍在建设中，制作混合媒体源，工作得非常好，是文本和链接，并与视频、礼物和广告一起保持自己的风格。这对我们来说非常重要。

我认为我们已经取得了一些进展，但我也认为还有很大的改进空间。所以我们要——我的答案与我在搜索中的答案类似。我认为我们会让 Reddit 上的视频播放和创作体验变得更好。

当产品确实表现良好时，我认为我们可以开始谈论货币化。显然，Reddit 上的盈利潜力巨大。所以我们很快就会实现这个目标，但我们现在的重点是让消费和创作体验变得更好。我认为还有很多需要改进的地方。

好的。伙计们，我想我们现在正处于最高峰。非常感谢你们付出时间和关注。我认为，来到这里参加我们的第一次公开财报电话会议真的很令人兴奋，而且长期以来一直与我们在一起帮助我们做到这一点的人们。再次，我们非常感激，我们很快就会再次交谈。谢谢各位。再见。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)