迈富时赴港上市，国内最大的营销及销售SaaS供应商lg...

5月7日，迈富时正式开启招股，拟全球发售594.97万股股份，招股价格区间为42至45港元，每手股份为100股，并预计在5月16日正式登陆港股。迈富时是国内领先的专注于提供营销及销售 SaaS 解决方案的企业，据弗若斯特沙利文的资料，按 2022 年收入计，公司是国内最大的营销及销售 SaaS 解决方案提供商，2022年的收入达5.30亿元人民币，市场占有率达 2.6%。公司通过 Marketingforce 平台提供涵盖企业整个营销及销售管理流程的综合云解决方案，涉及从内容与体验、广告与促销、社交与关系、销售与愉悦、数据与分析到策略与管理。

迈富时的核心业务是提供 SaaS 产品，帮助企业进行营销和销售管理。公司采取双轮驱动的发展战略，通过精准的客户定位，面向中小企业和大型企业客户，帮助其增长。公司 SaaS 产品包括 T 云和珍客等，涵盖了营销平台搭建、营销内容生成、营销内容发布、客户关系管理、私域资产运营等功能，满足用户对智能营销的需求。公司按照模块化方式设计及构建SaaS产品，为开发、迭代和定制提供灵活性。截至2023年12月31日，迈富时拥有237个功能模块可供SaaS产品使用。用户通过付费订阅使用公司的SaaS产品，并且可以为其订阅的SaaS产品添加额外功能模块，以实现更加个性化的结果。

除了提供SaaS产品外，迈富时还为客户提供精准营销服务，向广告客户提供一站式跨媒体在线营销解决方案，帮助企业在头部媒体平台上精准有效地触达目标受众。迈富时可以提供两种在线营销服务，即在线广告解决方案服务及在线广告分发服务，协助其有效地主要在中国顶尖媒体平台上投放广告。其中，在线广告解决方案服务主要包括广告活动策划、广告内容制作、持续监控及实时优化，通过该等服务，企业将改善其营销效果和转化率。而在线广告分发服务则主要涉及账户管理以及广告制作与分发。

于2021年、2022年及2023年，公司的SaaS业务的用户数目分别达到24,127名、23,647名及25,495名，订阅用户的留存率保持在70%左右，每名用户平均合约价值分别为45,026元、41,584元及51,238元，考虑到2022年新冠疫情再次爆发对营销和销售开支的影响，订阅用户数和平均合约价值均能保持增长趋势。

而公司的精准营销服务业务已建立了多元化的客户群，于2021年、2022年及2023年，广告客户数达到845名、998名及1,042名，每名广告客户平均支出分别为人民币5.5百万元、人民币5.9百万元及人民币6.1百万元，呈现稳定增长的趋势，尤其是在2022年，尽管有疫情的影响，但是公司的精准营销服务依然保持了正增长。

从收入结构上看，于2021年、2022年及2023年，迈富时来自SaaS业务的收入占比分别达到50.0%、46.4%及57.0%，而来自精准营销服务的收入占比分别达到50.0%、53.6%及43.0%。

在SaaS服务和精准营销服务的双轮驱动下，迈富时的收入实现了快速增长，从2021年的8.77亿元增加到了2023年的12.32亿元，年复合增长率为18.5%。而在利润端，公司仍然处于亏损状态，主要原因是公司尚处于扩张阶段，需要大量的销售、研发开支，不过，公司亏损在逐步收窄，在剔除了可转换可赎回优先股的公平值变动（这部分会在上市后转换为股权）后，公司2023年的调整后亏损为0.62亿元，已经接近盈亏平衡线了。

在盈利能力层面，迈富时表现了相对稳定的盈利能力，于2021年、2022年及2023年，公司整体的毛利率分别为54.5%、49.0%及57.3%。分业务来看，SaaS服务的毛利率更高，在90%左右，是公司主要的毛利来源，而精准营销的毛利率相对较低，尤其是在线广告解决方案服务，其毛利率仅2%左右，拉低了公司整体的毛利率，主要原因是流量成本较高，公司还要向自媒体平台和客户提供一定的返利。但是，尽管这部分业务毛利率较低，但是该业务能够提升公司的品牌知名度，吸引更多的客户，同时有助于将广告客户转化为SaaS客户，因此也具有很强的战略意义。

目前，在国内政策推动下，数字化是未来发展的趋势，其规模将会持续高速增长。在营销及销售SaaS赛道，数字化尚处于发展初期。2022年，中国营销及销售市场规模达到1.55万亿元，但是其SaaS市场规模仅为206亿，数字化的渗透率仅为1.3%。2023年全国有约5690万家企业，它们面临着越来越激烈的竞争，对通过SaaS服务来降本增效的需求也越来越强烈，将带动营销及销售SaaS市场规模的增加。弗若斯特沙利文预计，到2027年，中国营销及销售SaaS市场规模将会增加到745亿元，2022年到2027年的年复合增长率达到29.3%，保持较快的增速。

而目前中国营销及销售SaaS市场相对分散，2022年中国约有200家市场参与者，按照2022年收入计算，迈富时排名第一，市场份额为2.6%，还有较大的提升空间。相比其他参与者，迈富时具有明显的竞争优势。

迈富时创建了独特的Marketingforce平台，作为一体化平台解决方案，提供了云原生开发平台，帮助金融机构实现以客户为中心的全方位数字化转型。Marketingforce通过多层架构，将技术基建、数据中台与 SaaS 产品紧密整合，为客户提供网络营销全链条（营销前、营销中、营销后）、全场景的工具化服务，是一站式智能营销工具和管理平台。截至 2023 年 12 月 31 日，Marketingforce的功能模块平台涵盖了 237 个功能模块，全面覆盖了营销及销售全流程的六个关键阶段，包括内容与体验、广告与促销、社交与关系、销售与愉悦、数据与分析，以及策略与管理。在 Marketingforce 平台的支撑下，用户能够通过统一的账户轻松地对我们提供的所有 SaaS 产品进行监控、管理和操作，整合不同产品的数据并生成有价值的洞察。总的来看，Marketingforce 平台是国内首创的营销力平台，在全球企业提供营销力软件及服务方面也处于领先地位。

公司在新技术和新产品上进行持续的研发投入，以保持竞争力。公司以上海－武汉双研发中心为基础，形成了完善的研发体系。截至2023年年底，公司研发成员有461人，占总员工数的23.9%，，同年研发支出达2.1亿元，专注于技术能力的创新和提升，也将在在NLP、图像技术、视频技术及数据智能等人工智能和大数据技术领域持续投入，以进一步增强技术优势。同时，迈富时持续投资于其核心平台Marke tingforce的优化与升级，以提升用户体验和功能性能，确保其在全球SaaS智能营销云平台中的领先地位。

2023年，迈富时Marketingforce凭借在国产信息技术软件方面的创新，获得了“2023信创国产软件先锋企业”奖项，进一步说明其在国产软件创新方面走在前列，能够在遵守国内政策和技术标准的前提下，提供符合本土企业需求的优质SaaS产品，彰显了公司强大的本土化研发与创新能力。

此次上市，迈富时能够筹集到大量的资金，为公司的后续发展提供坚实的财务基础，可用于多个关键领域的投资与扩张，如增强其Marketingforce平台及云产品组合、推进人工智能、大数据分析和云计算等技术的改进，以及扩大销售网络和品牌影响力。同时，上市还可显著提升公司的知名度，使其在市场上的声誉更为响亮，进而吸引更多的客户和合作伙伴。业务规模的进一步扩大，将增强公司在行业内的竞争力，使其在与其他企业的竞争中更具优势。此外，上市还能提升公司的品牌价值，有利于品牌的推广，还能为公司带来更多的战略合作机会，共同拓展业务，推动公司的长期可持续发展。

$迈富时(02556)$