白酒板块23年年报平稳落地，高端酒及强势区域龙头稳定高质量增长，主要消费ETF(159672)大涨2.4%lg...

今日（2024年5月6日）早盘，白酒股盘初走高，酒鬼酒涨超8%，舍得酒业涨超5%，泸州老窖、五粮液、水井坊、山西汾酒等纷纷走高。

主要消费ETF（159672）直线拉升，大涨2.4%，近60日上涨超12%，交投活跃。成分股中超9成上涨，百润股份涨超5%；古井贡酒、泸州老窖、洋河股份、贝泰妮、五粮液涨超4%；东鹏饮料、口子窖、华熙生物涨超3%；青岛啤酒、山西汾酒、今世缘、中粮科技、隆平高科、桃李面包等个股飘红，涨幅均超2%。

方正证券表示，白酒板块23年年报平稳落地，高端酒及强势区域龙头稳定高质量增长，次高端延续分化。各板块财报来看，区域名酒及酱酒＞苏徽酒≈高端白酒＞次高端白酒。复盘2023年，白酒整体呈纺锤形增长，高端及中低端表现较优。其中高端受益于礼赠及高端宴请需求刚性；而中低端则承接一二线城市消费降级以及乡镇消费升级需求表现亮眼，苏徽酒受益于基地市场助推增长动能；次高端由于商务消费疲弱导致整体压力较大，其中山西汾酒凭借强大的品牌力、清香品类势能提升，在板块中脱颖而出。

24年一季报开门红分化延续，竞争格局持续分化，头部酒企韧性尽显。从一季报来看，板块整体回款维持，整体库存去化效果优于预期，高端白酒及苏徽酒均优势尽显。其中，高端酒品牌力为先，春节旺季中需求韧性强，茅五泸均在节前提价，有效提振经销商及终端备货需求，龙头市占率提升明显；苏徽酒受益于返乡热潮，带动返乡自饮、聚饮宴席等场景需求回暖，强势区域酒延续增长势能；酱酒竞争格局持续优化，优质头部品牌势能加速显现。

替代式增长阶段，头部集中将是中长期主线，行业韧性得到持续性验证，持续关注本轮产品提价潮的后续市场反馈。我们认为本轮白酒行业提价，不仅是酒企维护价格体系的策略，同时也是为抢占空白价格带产品的战略，终端市场反馈需持续跟踪验证。1）酒企通过提价可以提前锁定经销商资金、渠道客户资源及消费场景；2）抢占空白价格带，由于头部酒企茅五泸提价后，次高端产品有望通过提价抢占更多市场空白价格带；3）淡季提价实为稳价，酒企通过控制发货量、提升出厂价等手段来提升经销商信心，以达到去化库存的同时维持批价的稳定。

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