Coinbase Global, Inc 2024 年第一季度业绩电话会高管解读财报lg...

点击收听Coinbase Global, Inc 2024Q1业绩电话会议回放 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$

布赖恩·阿姆斯特朗

第一季度是一个非常强劲的季度。我们产生的调整后 EBITDA 比去年全年更高。在持续创新的同时保持较低的成本结构确实得到了回报。为了开始今天的电话会议，我想提供我在第四季度电话会议上分享的 2024 年优先事项的最新进展情况。回顾一下，他们首先是推动收入。我们正在通过改善我们的核心简单交易体验、稳定币的增长、在美国和国外的衍生品领域获胜以及通过投资关键市场来推动国际增长来实现这一目标。

其次，我们正在推动加密货币的实用性。我们正在通过低成本的第 2 层解决方案 Base 来实现这一目标，并在加密轨道上构建更好的支付体验。第三，我们正在推动监管的清晰度。我们正在通过法院来做到这一点，通过与世界各地的政策制定者合作通过合理的规则，最重要的是通过激活加密货币选民基础，在即将到来的选举中选出支持加密货币的候选人。

让我们从增加收入开始。在第一季度，我们利用了强劲的市场状况，并看到我们在上次经济低迷时期的许多投资开始获得回报。我们的机构业务继续实现有意义的增长，部分原因是人们对比特币 ETF 的兴奋，这推动了新客户对我们产品套件的采用。

Coinbase Prime 的交易量和活跃客户数量创下历史新高，近 40% 的客户在第一季度使用了三种或更多产品。转向衍生品。 Coinbase Financial Markets 和 Coinbase International Exchange 在早期阶段都表现出了可喜的增长。第一季度，Coinbase 国际交易所增加了 15 个新的永久期货上市。我们还提高了这两种产品的头寸限制。今年迄今为止，USDC 市值增长了 30% 以上，并且增长速度快于主要竞争对手。

我们发现在我们平台上持有 USDC 余额的客户的参与度更高。因此，我们一直在通过统一高级交易的订单簿并提供有竞争力的奖励来投资增加这些平台的余额。虽然现在还处于早期阶段，但我们也看到了我们的消费者订阅产品 Coinbase One 的巨大吸引力，第一季度的付费订阅者数量超过了 40 万。

接下来，让我们继续讨论实用程序。首先，我想重点介绍一下我们的第 2 层解决方案基础。提醒一下，第 2 层解决方案有助于区块链扩展，类似于互联网从拨号转向宽带时的情况。我们相信这种扩展将推动加密经济中的许多新用例。 Base 帮助大幅降低了交易费用和确认时间，使我们更接近我们的目标：在世界任何地方，平均加密货币交易时间不超过一秒，成本低于 0.01 美元。

第一季度 Base 上的开发者活动增加了八倍。在过去 30 天里，Base 在第 1 层上处理的交易量是整个以太坊网络的两倍多。按处理的交易数量计算，Base 现在是排名第一的第 2 层解决方案，这是一项巨大的成就。通过协议升级，我们使 Base 使用起来更快、更便宜，费用降低了约 80%，现在我们的费用通常低于 0.01 美元。我们还在 Coinbase 产品中集成了 USDC on Base，创建几乎免费的即时全球支付和以美元计价的资产。

这是一件非常非常大的事情，因为我们现在可以通过减少消费者和企业每年支付的数十亿美元的支付费用来更新全球金融体系。最后，我们来讨论一下监管的清晰度。 Coinbase 继续大力投资，在全球范围内推动明确的加密规则和法规，并且我们正在积极为在这个重大选举年推进支持加密货币的候选人做出贡献。

我们是 Fairshake Super PAC 等支持加密货币组织的重要贡献者，该组织已经在加利福尼亚州、德克萨斯州和阿拉巴马州的市场初选中产生了巨大影响。我们还继续与standwithcrypto.org等基层倡导组织合作，该组织目前拥有超过40万名加密货币倡导者，他们举手表示希望在11月选出支持加密货币的候选人。我们在与 SEC 的诉讼中通过法庭澄清问题方面也取得了稳步进展。

第一季度，法院裁定我们驳回 SEC 关于 Coinbase 钱包的索赔的动议，这是整个行业自我托管钱包的重大胜利。这一胜利为我们和开发者继续推动我们的链上产品增长提供了明确的方向，我们相信这是实现我们增加经济自由的使命的重要因素。

法院在早期阶段拒绝了动议的其余部分，这意味着我们案件的其余部分正在进入证据开示阶段，但我们已为今年剩余时间的密集证据开示阶段做好了充分准备，并对我们的实力仍然充满信心。法律论证。 2024 年将成为我们行业和我们使命的重要增长年。

阿莱西亚·哈斯

大家下午好。今天我要讲三个话题。首先，评论一下我们一季度的财务表现；其次，审查关键交易和会计变更；第三，我将谈谈我们对第二季度的展望。您可以在我们的股东信函和 10-Q 中找到有关所有这些主题的更多详细信息。

让我们从第一季度的财务表现开始。第一季度总收入环比增长 72%，达到 16 亿美元。正如布莱恩所说，我们创造了 12 亿美元的净利润，调整后的 EBITDA 为 10 亿美元，比我们 2023 年全年的收入还要多。第一季度结束时，我们拥有强劲的流动性头寸，包括 71 亿美元的美元资源，同样重要的是，我们受客户保护的资产增长至 3,300 亿美元。我们很自豪能够在我们的平台上安全存储超过 12% 的加密货币总市值。

这些结果反映了我们对产品扩展的专注执行、我们持续的运营纪律以及强劲的加密货币市场状况。从交易收入来看，交易收入环比增长 103%，达到 11 亿美元。这是由加密资产波动性上升以及加密资产价格在 3 月份大幅上涨推动的。

在消费者方面，简单交易和高级交易量增长强劲，导致我们的消费者混合平均费用环比大致持平。我们看到 2023 年及之前获得的用户参与度更高，而且新用户也在增长。

我们还在消费者和机构交易平台上的现货交易中获得了市场份额。 Brian 早些时候在开场评论中表示，Coinbase Prime 交易量在第一季度创下了历史新高。我想分享的是，在第一季度，我们公布了其他交易收入，其中包括基本排序器费用的收入和与支付相关的收入。

这些收入此前已包含在消费者交易收入中。我们的目标是推动效用并尝试支付，而这种新的收入透明度有助于让投资者深入了解这一雄心。我们的订阅和服务收入环比增长 36%，达到 5.11 亿美元。

这一增长是由加密资产价格上涨和本机单位增长推动的。我想指出的是，与 3 月 31 日和 12 月 31 日相比，以太坊的价格上涨了 60%，这是区块链奖励收入增长的关键驱动力。

在原生单位方面，我们确实看到了托管和质押方面的资金流入。 USDC 市值增长 32%，第一季度收于超过 320 亿美元。我还想指出的是，在第一季度，我们将利息收入重命名为利息和财务费用收入，并将主要融资费用重新分类到此行，该费用之前记录在其他订阅和服务收入中。在费用方面，总费用环比增长 5%，达到 8.77 亿美元。正如我们在上次电话会议中所分享的那样，季度环比费用增长的主要驱动因素是更高的股票薪酬。

好的。第二个话题，今天有两点需要注意。第一，我们在第一季度发行了可转换票据。这是一次机会主义的融资，筹集了 11 亿美元的净收益，并增加了我们的现金余额。我们计划根据市场价格，在到期时或到期前使用本次融资所得款项偿还未偿债务。

第二次更新是显着的会计变更。我们提前采用了 2023-08 版会计准则。因此，我们现在以公允价值对我们平台上持有的所有加密资产进行会计处理，而历史上我们以无成本减值会计处理这些资产。

在第一季度，由于 3 月 31 日加密资产价格高于 12 月 31 日，我们录得 7.37 亿美元的税前加密资产按市值计价的收益。其中大部分在季度末尚未实现，即我们没有出售资产并实现了这一收益。您可以在两个新的财务报表行项目中看到这一点。首先，为运营净额和运营费用持有的加密资产收益为 8600 万美元，这与我们运营中持有和使用的加密货币有关。

其次，为投资净值而持有的加密资产收益记录了 6.5 亿美元，该收益低于该线，属于我们的长期投资组合。我们将把加密货币投资的收益或损失加回调整后的 EBITDA 中，因为我们不认为这些资产是我们日常运营的一部分。

最后，我想谈谈我们的展望。我们在信中表示，4 月份的交易收入超过 3 亿美元，我们预计订阅和服务收入将在 5.25 亿美元至 6 亿美元之间。这假设加密资产价格保持在 2024 年迄今的范围内。

在费用方面，我们预计技术和开发以及一般和管理费用将连续增加至 6.6 亿美元至 7.1 亿美元。这一增长主要是由于可变费用增加，特别是客户支持和与交易量增加相关的某些基础设施费用。

我想指出的是，在客户支持方面，费用通常滞后于收入增长和交易量增长，因为我们需要时间来增加资源以满足更高的交易量。关于前景的最后一个值得注意的事项。我们正在投资额外的销售和营销费用，预计这些费用将增加到 1.5 亿至 1.8 亿美元。这一增长的主要驱动力是 USDC 奖励，这是由于 USDC 在平台上的增长。

第一季度末，我们平台上的 USDC 达到 55 亿美元，几乎是第四季度末余额的两倍。因此，这些增量余额的奖励支出将在第二季度增加。我们很高兴看到 USDC 的增长以及我们的激励计划推动我们的平台产品和服务得到更广泛的采用。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)