山西证券：给予东睦股份买入评级lg...

山西证券股份有限公司高宇洋近期对东睦股份进行研究并发布了研究报告《主业稳健增长，MIM业务受益于折叠屏市场高速成长》，本报告对东睦股份给出买入评级，当前股价为15.67元。

　　东睦股份(600114)　　事件描述　　公司公告2023年年报及24年一季报，2023年全年公司实现营业收入38.61亿元，同比+3.62%，归母净利润1.98亿元，同比+27.08%。2024年一季度实现营业收入11.02亿元，同比+37.42%，归母净利润0.81亿元，同比+320.81%。同时公司预计2024年营业收入在48.5亿元左右。　　事件点评　　2023年公司收入稳定增长，P&S以及SMC业务同比增长，MIM业务受下游消费电子业务影响2023年呈现前低后高趋势。受益于汽车、光伏、储能等行业的快速成长，公司P&S、SMC业务销量均有增长，保持稳健的　　成长趋势。MIM业务在2023年上半年受到消费电子行业去库存影响，但在下半年受益于行业复苏以及折叠屏手机新机发布，收入有明显修复。　　折叠屏手机放量元年，公司充分受益于行业趋势。根据IDC预测，国内折叠屏市场2027年达到1500万台市场规模，增速明显，公司作为国内头部MIM铰链供应商，组建折叠屏转轴设计和组装部门，实现从MIM零件到零件+模组的跨越式发展。　　布局新型轴向磁通电机项目，扩展下游应用领域。公司通过增持深圳小象电动股权，布局轴向磁通电机领域，2023年实现机器人关节电机销售收入25.69万元。轴向磁通电机相对传统电机有体积小、重量轻和效率高等特点，未来有望在新能源车、机器人、无人机、电动船舶以及电动飞机等领域得到应用，充分打开下游应用领域。　　2024年一季报业绩同比高增，全年收入指引48.5亿元保持高增速。　　2024年一季度实现营业收入11.02亿元，同比+37.42%，归母净利润0.81亿元，同比+320.81%，全年收入指引48.5亿元，预期收入增速25%。一季度MIM业务收入同比增速171.67%，下游消费电子客户新品放量拉动公司收入，零件稼动率持续提升，模组业务导入顺利。　　投资建议　　预计公司2024-2026年营业收入49.63/58.58/66.06亿元，同比增长28.5%/18.0%/12.8%，预计公司归母净利润4.24/5.33/6.28亿元，同比　　增长114.1%/25.8%/17.9%，对应EPS为0.69/0.86/1.02元，PE为22.1/17.6/14.9倍。考虑公司在折叠屏供应链中优势明显，受益于折叠屏手机行业高速增长，首次覆盖给予“买入-A”评级。　　风险提示　　宏观经济波动风险：国际与国内经济面临挑战，公司下游需求主要来自消费电子终端、汽车、光伏等，受经济波动影响较为明显，经济复苏的不确定性会直接影响公司需求。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券王介超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.59%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.93亿，根据现价换算的预测PE为19.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为14.74。

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