中国银河证券股份有限公司岳铮,祁天睿近期对完美世界进行研究并发布了研究报告《公司2024一季报点评:短期业绩承压,新游上线表现亮眼》,本报告对完美世界给出买入评级,当前股价为10.14元。
完美世界(002624) 核心观点: 事件:公司发布2024年度一季报:2024年一季度公司实现营业收入13.29亿元,同比下降30.19%;归属于上市公司股东的净利润为亏损2976万元,同比由盈转亏;扣非归母净利润为亏损1.58亿元,同比由盈转亏。 产品周期影响,业绩短期承压:公司1Q24游戏业务营业收入12.85亿元,同比下降23.80%,主要系2023年以来,受研发周期影响,公司推出新游数量有限,叠加已上线游戏流水的自然衰减所致;影视业务营业收入3472万元,同比下降82.19%,主要系1Q24公司播出并确认收入的影视作品较少所致。此外,公司1Q24管理费用率19.47%,同比增加9.65pct,主要系公司对人才梯队持续优化产生的相关费用所致。 重点新游近期已上线,市场表现亮眼:公司于2024年4月12日推出了新游《女神异闻录:夜幕魅影》,上线以来取得较好市场反响:游戏在公测后迅速登顶APP Store免费总榜,并在游戏畅销榜中最高排名第8位。《女神异闻录:夜幕魅影》也于4月18日上线了韩国和中国港澳台市场,建议持续关注重点产品流水情况。 储备产品充足,研发测试进行中:目前公司储备新游戏数量充足:《一拳超人:世界》《诛仙世界》《乖离性百万亚瑟王:环》《神魔大陆》(海外版)《淡墨水云乡》等也有望于年内上线,其中《乖离性百万亚瑟王:环》在4月初完成了港澳台区域的付费测试,《淡墨水云乡》将在5月初进行测试。此外,《诛仙2》的首次测试已于4月23日开启。我们认为,公司储备产品充足,研发进度按期进行,新产品周期释放在即,盈利能力有望逐步回升。 投资建议:我们认为公司短期业绩承压不改长期投资价值,新产品周期陆续开启后将有望贡献业绩新增量。综合公司2023全年及2024一季度的业绩表现和后续预期,我们预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润依次达9.35/12.28/13.88亿元,同比增长90.16%/31.38%/13.08%,对应EPS分别为0.48/0.63/0.72,对应PE分别为21x/16x/14x,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、行业政策趋严的风险、新游上线时间或流水不及预期的风险、人才流失及储备不足风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券卢丝雨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.92%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.14亿,根据现价换算的预测PE为16.1。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级22家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为12.07。
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