日本的底线，为何一退再退？lg...

前段时间，读者突然问我：“日元贬值这么厉害，日本2月为什么还增持164亿美元美债？”

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读者大人，你等我发个微信问一下日本央行行长植田和男，他明天中午就会回复我的了

真是一个直击灵魂的发问啊，日元都快贬成一张废纸，日本政府为何还迟迟不出手？

明明在2022年，日元贬值至150关口之际，日本就已经忍不住三次出手，动用超9万亿日元干预外汇。

这次155关口都已经跌破了，日本政府还嘴硬，除了拿个大喇叭，在那叭叭叭喊“要干预干预”，转过身就继续增持美债。。。

从150到155，日本的底线，为何一退再退？或者换个问法，日本还有底线吗？

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日元跌破155关口

今日凌晨，在纽约外汇市场上，日元汇率跌至155.37日元，创1990年6月以来首次。

今日中午，日本财务大臣铃木俊一表示，会密切关注外汇波动，将采取适当措施应对外汇问题。

笔者随即看一眼美元兑日元的分时走势，居然还一路冲高至155.72。

这个数字仿佛能让人看到大空头那得意的嘴脸，“你个糟老头子坏得很，你看我信不信。”

也难怪人家不信日本会下场干预汇市，日本2022年10月两度出手暴打日元大空头，10月21日干预规模为5.6万亿日元，10月24日为7296亿日元。

当时，日本财务大臣铃木俊一直接放狠话：日本正在与投机者进行坚决的对抗，不能容忍货币的过度波动。

同年10月，日本所持的美国国债规模为1.0782万亿美元，较上月减少420亿美元，连续四个月减持。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

日元都快贬值成一张废纸了，日本这次为何还不出手？

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日本为何还不干预汇市

我知道有人肯定不假思索道：“日元贬值利于日本出口啊，他肯定希望日元一直贬下去。”

但是这个地球不是只有日本一个出口国啊，你为了自己的利益说贬就贬，别人不会照葫芦画瓢吗？

为了修复资产泡沫破裂后疲软的国内经济，1999年6月，时任日本大藏省财务官原英资宣布要将日元对美元汇率从117贬值到122日元。

这个消息传到华盛顿后，时任美国财政部长劳伦斯·萨默斯直接炸了，指责日本作为一个国际收支经常项目顺差的国家，首先应该通过提振国内需求，而不是只想依赖其他国家。

事实上，拥有庞大贸易顺差的日本，在没有美国以及其他贸易伙伴的同意下，想要一意孤行实施日元贬值政策，简直是天方夜谭。

一般来说，日本经常帐余额是被视为出口实力和日元变动的重要指标。毋庸置疑，日本就是一个经常账户盈余的大国。

但细看日本经常账户中的商品贸易收支一项会发现，日本居然是一个贸易逆差国？

日本的贸易差额从2020年以来波动不定，尤其是2022年的俄乌冲突下，该国连续几个月录得贸易逆差。

是以，日元疲软虽然有助于推动出口规模，但另一方面，作为资源贫瘠国，日本进口产品成本开始成为新问题，其与澳大利亚、中国和中东国家的贸易逆差最大。

4月17日，日本商工会议所会长小林健会忍不住呼吁，日本金融当局应进行协调汇市干预，以支持日元，称日本中小企业正遭受进口原材料成本上涨的困扰。

从这个角度来看，日本实在是没有必要人为过度贬值日元啊。

都说日元贬值利好日股，在日元疯狂贬值的这个月，日经225指数也不买账了，今日大跌2.16%，4月累计下挫6.79%。

日股的萎靡连累日经ETF泥沙俱下，今日均跌逾2%。

过度贬值的日元，令跟汇率管辖无关的日本央行都忍不住站出来了，植田行长近期接受采访时表示：

“如果日元汇率的波动给工资、物价带来了影响，那么日本央行会因此而做出对应。”

眼看日元都贬值到155，日本央行为什么还这么淡定，不干预就算了，还跑去买美债，活脱脱火上浇油啊，难道苦肉计？

笔者猜测可能有两点原因：第一点，美元不降息，在美日巨大利差的现状下，外汇干预很难逆转日元的贬值趋势，更多是起到放缓贬值速度的作用。

这一点，日本在2022年，时隔24年再度出手干预汇市，两年后的结果，大家现在都看到了，该贬还是得贬。

第二点，日本2022年出手正逢美国疯狂加息的时候，如今眼看美国都快降息了，倒不如再熬一熬，因此日本可能也是在博弈，美国撑不了多久就要降息了。

如果日本真的动手了，说不好美国还真有这么硬气，迟迟不愿降息。

最后来回答“日本还有底线吗”这个问题，废话，当然有了，华尔街目前给出的答案是160，结果究竟如何，只能拭目以待了。

明天就能看到日本央行4月议息会议的结果，利率大概率是按兵不动，但说不定有关于下次加息路径的线索。

大家有没有发现，越是最后一公里，越是难熬，简直让人抓耳挠腮，最近关于亚洲货币保卫战的消息甚嚣尘上，只能说苟住，活下来，总有迎来曙光的一天。

最近全球资产走势割裂，美股、日股也表现震荡，但本周港股突然一扫颓势，异常强势，转折点终于要来了？

3

港股为何突然强势？

本周港股真的强到令人有如坠云雾之感，幸福来得太突然。恒指今日录得四连涨，本周累计上涨5.48%。

三倍做多FTSE中国ETF更是堪称最灵敏的ETF，从4月18日至4月24日连续五日上攻，累计涨幅高达20.67%。

在这期间，热门中概股指数却是从4月22日才开始强势上涨。

iShares中国大盘ETF(FXI)的看涨期权占比也从4月22日的50%上涨至4月23日的70%。

这意味着一些空头逐步平仓离场，情绪逐渐转暖，多头的力量开始显现。

公开资料显示，iShares中国大盘ETF是贝莱德发行的一只在海外上市的ETF产品，旨在追踪由在香港证券交易所交易的大盘中国股票组成的指数。

对于港股的突然强势，市场有观点在猜测有可能是近期从震荡走弱的美股、日股撤出来的资金，重新寻找新的价值洼地。