大行评级｜美银：下调华虹半导体目标价至12港元 担忧库存与竞争问题lg...

美银证券发表报告，重申该行对华虹半导体“跑输大市”评级，目标价由原先13.5港元降至12港元。该行指，与市场相比，他们对华虹2025年盈利持更加审慎的态度。管理层指引产能利用率及平均售价将在今年下半年复苏。

报告表示，市场预测公司2025年利润率会进一步改善，毛利及经营溢利将由2024年的分别12%及2%，回升至分别20%和9%，惟该行预测则分别为14%和0%。该行保守的投资理论主要因为内地无厂半导体公司的库存水平极高，相信会阻碍半导体晶体圆形片价格的实时复苏，以及华虹计划在今年第四季开设新厂，这将导致额外的折旧及初期成本，并限制2025年利润率的复苏。

报告补充，由于半导体本地化需求，加上集中于成熟制程，料2025至2026年将有更多新产能投入内地晶圆代工市场。该行估算2024至2026年间成熟制程晶圆生产产能年均复合增长率达19%，料竞争加剧下将压抑定价。