外资加码科创板，科创100ETF华夏本周表现有韧性lg...

4月已经过去三分之二了，在美联储频频放鹰以及中东局势频发突发消息的冲击下，本周可以说全球资产市场表现极其动荡的一周，在红利板块和中字头股票的支撑下，沪深300指数和上证指数颇具韧性，本周分别涨1.89%和1.52%。小盘股再次遭遇流动性冲击，中证2000指数周一周二一度累积下跌近20%，随后三天报复性反弹，本周跌幅收窄为5.54%。科创100指数表现比较有韧性，本周下跌2.8%。

 本周格隆汇2024年“全球视野，下注中国”十大核心ETF最新表现出炉。本周表现最佳的是景顺长城基金红利低波ETF，周涨幅为3.1%。国泰基金证券ETF紧随其后，周涨幅为1.97%。科创100ETF华夏颇具韧性，在周一周二小盘股流动的波及下，周跌2.7%。

1. 红利板块最亮眼，红利低波ETF本周领涨

新国九条发布后，市场重新青睐对回购、高分红板块的投资，景顺长城基金红利低波ETF本周领涨格隆汇2024年“全球视野，下注中国”十大核心ETF，周度涨幅为3.1%，2024年累计上涨9.4%。

拉长时间维度来看，中证红利指数已经21-23年连续跑赢大盘，背后反映出中国新旧经济交替，投资范式从从“增长”迈向“红利”，红利策略成为市场热点，市场目前的共识是在经济转型、政策推动下，A股迎来一个“红利时代”。

兴证策略认为随着新“国九条”出台、资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施，监管层严把发行上市准入，加强现金分红监管，防范绕道减持，深化退市制度改革，推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量等各项措施，将进一步凝聚市场对于以高景气、高ROE、高股息为特征的高质量龙头、高胜率资产的共识，高胜率投资的统一战线有望加速建立。

国信证券进一步指出，红利+”行业分成两类：一类是股息率显著跑赢的传统高股息，映射到A股包括电力、运营商、煤炭、银行等；另一类是整体分红水平适中，但内部分化较大的消费类潜在高股息，映射到A股包括家电、部分大众品、服装家纺等。

2. 证券板块表现亮眼，证券ETF本周上涨近2%

国泰基金证券ETF本周的表现仅次于红利低波ETF，周涨幅为1.97%。

其实头部机构并购重组一直是今年资金看好证券板块投资的重要原因之一。证监会表示，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；支持头部机构在畅通非银机构流动性传导方面积极发挥作用。

新国九条的推出更是让市场看好券商板块的投资价值。国君非银团队认为，“新国九条”将加强监管，推动证券基金行业回归本源，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。我们预计行业整合有望加速，这使得具备专业化能力、合规经营的头部券商更为受益。

东兴证券指出，虽然此次新“国九条”的核心内容是前期监管要求的延续，但国务院、证监会和三大交易所推出的政策之全面，要求之细化近年罕见。如能动员资本市场各类主体全面快速高效贯彻新政要求，资本市场生态和整体面貌有望实现质变。再结合更为积极的财政、货币政策支持，“政策—资本市场—投资者”间的正循环有望加快形成，进而有效改善资本市场投资回报和证券公司中期业绩预期。

目前，券商指数PE-TTM为20.03，位于历史0.38%分位点，PB估值1.13，位于历史底部，估值和行业基本面鲜明错配，存在较大修复空间。

3. 科创100ETF华夏本周表现有韧性

虽然本周中小盘股表现不佳，但科创100指数表现相对具有韧性，科创100ETF华夏本周下跌2.7%。

全球地缘政治博弈加剧以及市场进入一季报行情时间，TMT等科技板块近期表现较为弱势，整体而言，当前市场赚钱效应仍集中在周期股方向，存量博弈背景下，周期股连续走强容易对其余方向形成虹吸效应。

不过从北向资金对科创板的投资规模可以看出，外资流入科创板的月度规模已经连续四个月为正数，4月18日，外资净流出主板、创业板，逆势流入科创板4.83亿元，其中科创100流入2.71亿元。近5个交易日，外资在科创板上的加仓力度大于全A。

4月12日，沪深北交易所在“国九条”及证监会配套政策文件指引下，发布各板块《股票上市规则（修订稿）》并公开向市场征求意见。最新修订稿中提高了主板和创业板的上市财务指标门槛，并进一步强化了科创板的科创属性，同时维持科创板和北交所上市财务指标门槛不变。上市门槛保持不变，但提高了《科创属性评价指引》门槛：

（1）第一项：最近三年研发投入金额累计指标从6000万元提升到8000万元；（2）第三项：应用于公司主营业务的发明专利数量由5项以上提升至7项以上；（3）第四项：最近三年营业收入复合增长率指标从20%提升至25%。

最近三年研发投入金额累计指标和发明专利数量的提升，有利于引导更多科创板公司加大研发投入力度，鼓励科技公司积极研发，提高了《科创属性评价指引》门槛可以筛选出更多质量过硬的科创企业。

流动性冲击之后，小盘和科技成长方向存在比较大的修复空间，科创100指数弹性大、进攻性强，是底部区域布局修复行情的首选标的，是受益于整个小市值风格周期以及在科技成长方向上可以掘金新质生产力的方向。