银行业绩低迷，存款市场增速下滑，大行稳健，中小行承压lg...

2024年以来，中国存款市场增速持续下滑，全社会人民币各项存款余额增速由去年4月的12.7%降至今年3月末的7.9%。一季度存款增量同比少增4.1万亿元，其中居民存款和企业存款贡献了主要的下滑。中信证券研报指出，存款市场呈现出"零售稳，对公弱"以及"大行稳，小行弱"的结构性特点，这与近期产业景气度和信贷投放的差异相对应。

大型银行依然保持稳健增长，中小银行承压明显

具体来看，大型银行一季度各项存款增量达8.4万亿元，虽略低于去年同期，但仍处于历史次高水平。非银存款是大行存款多增的主要来源，这或与年初以来理财产品的增长恢复有关。相比之下，中小银行一季度存款增量仅为4.0万亿元，同比少增近3万亿元，其中企业存款出现显著负增长，净下降777亿元，成为中小行存款承压的主因。

存款利率仍有下调空间，高息揽储面临持续监管

展望未来，中信证券预计2024年内存款利率仍有1-2次调整的可能，尤其在二季度末存在下调窗口。自2022年4月存款利率市场化调整机制建立以来，大型银行已四次下调挂牌利率，5年期和3年期定存利率累计下调75-80个基点，1年期下调30个基点。但受存款定期化和对公存款定价刚性等因素影响，银行实际付息成本仍有小幅上行。监管方面，央行四季度货币政策执行报告再次强调要推进存款利率市场化以带动整体利率水平下行，高息揽储行为的规范仍是监管重点。除常见的手工补息外，监管层可能进一步加强对变相高息揽储行为的约束，包括业务费用贴补、贷款定价贴补等模式，同时协议存款和创新存款品种也可能面临更多监管。

综上所述，2024年银行业整体业绩承压，一季度或为全年低点。存款市场在总量增速放缓的同时，也呈现出明显的结构性分化，大型银行依然保持稳健，而中小银行面临更大的揽储压力。展望后市，建议关注三条投资主线：一是大型银行等防御标的，看重其稳定的分红收益和低风险；二是经济修复带来弹性的周期性品种；三是具备可持续内生增长模式的长期成长标的。预计银行业基本面将在2024年下半年开始恢复。