Roblox的广告催化剂lg...

2月的小高点之后，Roblox一直处于震荡下跌的状态。然而，有外国分析师认为，跌破36美元的支撑后，Roblox将是一份不错的礼物。

作者：Stone Fox Capital

Roblox去年恢复了增长模式，但股票至今尚未恢复到疫情后的高点，大约40美元。当考虑到过去几年的波动性时，这个移动游戏平台一直是强劲的增长机器。如果它跌破目前36美元左右的支撑位，那么将是一份很好的礼物。

沉浸式视频广告

长期以来，Roblox一直承诺进军广告业务，以推动该平台的收入增长。目前，该公司依靠用户购买Robux，通过使用虚拟货币购买商品从玩家身上赚钱。

这家移动游戏平台将与PubMatic合作，通过开发商设计的三维空间虚拟广告牌赚钱。沉浸式视频广告将于今年晚些时候发布，主要品牌将有机会通过PubMatic的自动广告购买工具在Roblox上投放广告。

美国电子游戏广告业务已经是一个近80亿美元的产业，有望在2025年突破100亿美元。Roblox目前正在错失这个巨大的盈利机会。

由于用户参与度高，该平台投放广告的时机已经成熟。每个日活跃用户（DAU）的平均会话时间为2.5小时，eMarketer已经强调了电子游戏的广告支出通常远低于使用水平。不过，Roblox已经宣布，视频广告不会向13岁以下的用户展示，将DAU限制在2023年底7100万的大约一半。

视频广告可以瞄准13岁以上的Z世代用户。Z世代是在Roblox上消费最多的年龄群体，拥有超过3400万这一群体的用户，而这一群体中最年轻的用户很快就要达到关键的13岁。

在2023年第四季度的收益电话会议上，Roblox CFO Mike Guthrie就广告业务发表了以下声明：

嗨,杰森。我们过去说过，当广告对财务结果至关重要时，我们将开始披露具体的财务数据。因此，虽然我们对进展感到非常满意，但我们还没有达到那个程度。

所以一个大问题是，广告业务要有多少收入才会被披露呢？Roblox在第四季度产生了11亿美元的收入，显然，如果公司报告每季度1亿美元的广告收入，那将是实质性的，这表明现阶段的数字低于5000万美元，或许更低。

该公司的目标是在2024年达到42亿美元的收入。最大的问题是，管理层是否认为10%的收益是重要的，或者Roblox是否会以1亿美元以上的收入开始细分这个业务收入。

广告业务只需要为13岁以上的用户每人产生2.50美元，就能达到每年1亿美元的水平。13岁以上的人群现在是4140万，占总DAU的58%。

自2020年以来，大部分用户增长来自13岁以上的群体。用户自然会在更年轻的时候加入这个平台，并最终进入13岁以上的群体。

Roblox在留住老玩家方面做得更好。自2020年底以来，13岁以上的用户从1720万增长到4140万，而13岁以下的人群只增长了不到1000万，达到2930万。很自然地，机会在于超越那些不能通过广告盈利的年轻人群，并且通过将13岁以下的用户转变为多年后仍在使用该平台的用户，平台的价值显然会增加。

到2027年，Roblox需要达到15亿美元的广告收入，才能占据电子游戏广告市场10%的份额。当你考虑到Meta从较低的每用户日使用量中获得多少收益时，广告市场显然是移动游戏平台的增长动力。

仅在第四季度，Facebook的每月活跃用户（MAU）收益就超过68美元。沉浸式视频广告的潜力在于，当用户每天投入2.5小时且广告不会破坏游戏玩法时，其广告收益将远远超过当前行业的平均水平。

36美元以下的买入机会

在36美元以下，这只股票是一个绝佳的买入机会，Roblox现在的企业价值/销售额（EV/S）目标约为5.5倍。如果在36美元以下进一步下跌，这只股票将成为一个极端的便宜货。

Roblox的净现金余额为12亿美元。之前的研究强调了该公司已经调整了利润，部分原因是预订如何转化为收入。

该移动游戏平台的现金流已经为正，该公司在2023年的运营收入为4.58亿美元。Roblox的目标是在2024年实现利润率和现金流的增长，但普遍预期的重点是GAAP数据，未根据预订和非现金项目（如股票薪酬）进行调整。出于这个普遍的原因，EV/S倍数是衡量股票价值的最实用的财务指标。

总结

Roblox的股价已经回落到有趣的水平。最大的机会是在市场下跌时以更低的股价购买Roblox，该公司将在未来几年以20%的速度增长，但在过去几年里，市场一直在不断抛售该公司的股票，使其股价跌至20多美元。

投资者应该做好准备，因为Roblox提供了一个巨大的长期增长机会，并有机会在虚拟世界中发挥任何潜在的增长。

$Roblox Corporation(RBLX)$