2024年,台积电王者归来,股价大涨40.6%,创历史新高!
狂欢的背后是台积电尽享AI红利,毕竟无论是英伟达的H100 GPU,还是AMD的MI 300 GPU,都是交给台积电生产。
在AI需求的带动之下,台积电一季度销售额止跌回升。
根据4月10日发布的月度销售数据,台积电今年一季度的销售额达到5926亿新台币,约185亿美元,同比增长10.6%,扭转此前连续4个季度下滑的局面。
下周四(4月18日)美股盘前,台积电将正式发布一季报,并给出二季度业绩指引,预计将对股价走势和半导体板块产生重大影响。
在正式披露之前,不妨先探究一二。
去年四季度,台积电营收196亿美元,同比下降1.3%:
业绩下滑的主要原因是疫情过后,PC、手机等出货量下降。但环比三季度,营收增长13.6%,主要是PC、手机去库存结束,加上GPU带动,高性能计算收入环比增长17%:
高性能计算(HPC)和智能手机是台积电两大主要收入来源,合计贡献了86%的收入。
展望今年一季度,管理层给出的营收指引是180-188亿美元,毛利率在52%-54%之间。
根据彭博数据,分析师预期台积电一季度营收为181.9亿美元,调整后净利润66.6亿,预计毛利率为53%,预计高性能计算贡献46.8%的收入,创历史记录:
从台积电已经公布的销售数据来看,营收已经超出分析师预期,季报正式公布时,市场关注的焦点将在毛利率和高性能计算收入及下一季指引上。
从去年底部算,台积电股价已经暴涨146%,除了AI需求拉动之外,台积电其他业务表现如何?
正如上文所述,台积电主要的收入来自手机和高性能计算,后者既包括GPU,也包括PC、数据中心等业务。
由于两者合计贡献了近9成的收入,因此,这两个市场的表现决定了台积电的业绩成色。
根据IDC全球季度个人计算设备跟踪器的初步结果显示,经过两年的下滑,全球传统个人电脑市场在2024年第一季度实现了回暖,共计出货量达到5980万台,同比增长1.5%。IDC表示,预计2024年个人电脑市场的复苏将持续,因为新型AIPC将于今年晚些时候上市。
手机出货量的数据尚未公布,但拿中国市场为例,今年1-2月出货量 4603.5 万部,同比增长 14.6%。
美国半导体产业协会(SIA)本月早些时候发布数据显示, 2月全球半导体产业销售额总计462亿美元,创2022年5月以来、近23个月单月最大年增幅:
由此来看,除了AI需求带来的增量,传统的手机、PC业务也在回暖,台积电有望迎来超级周期。
花旗分析师预计台积电今明两年的营收增速分别为26%和29%。
在去年四季报中,管理层预计2024年全年营收将同比增长20%-25%,未来几年的营收复合增速在15%-20%。
关注一季报中,管理层是否会上调2024年营收指引。
作为周期股和重资产企业,台积电的估值适合市净率,从指标上看,当下的估值为6.1倍,距离上一轮半导体牛市时8.5倍的估值尚有空间:
展望此轮牛市,最大的不同就是AI革命,不仅带来了巨量的GPU订单,AI技术亦有望在各行各业渗透,如AI PC,预计今年下半年密集上市,或将带来换机潮,同时提升单机价值,于台积电而言,属于量价齐升!
$台积电(TSM)$