民生证券：给予长安汽车买入评级lg...

民生证券股份有限公司崔琰近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《系列点评五：销量表现亮眼 阿维塔焕新上市》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为18.08元。

　　长安汽车(000625)　　事件概述：公司发布3月产销快报：　　3月汽车批发销量为25.9万辆，同比+5.7%，环比+69.6%；2024Q1累计批发销量69.2万辆，同比+19.4%。自主乘用车3月批发销量为15.7万辆，同比+14.1%，环比+30.7%；2024Q1累计批发销量43.7万辆，同比+10.4%；长安福特3月批发销量为2.1万辆，同比+38.8%，环比+63.0%；2024Q1累计批发销量5.7万辆，同比+24.1%；长安马自达3月批发销量为0.6万辆，同比+2.0%，环比+55.0%；2024Q1累计批发销量1.9万辆，同比+38.8%。　　3月批销表现亮眼新能源、出口高增。2024年3月公司自主乘用车批发15.7万辆，同比+5.7%，环比+69.6%；2024Q1累计批发销量43.7万辆，同比+10.4%。受益终端需求回暖及公司主动补库，3月批发销量表现亮眼。新能源方面，3月自主新能源批发销量为5.3万辆，2024Q1累计批发销量12.9万辆，同比+52.4%，显著强于行业。分品牌看，3月深蓝/阿维塔销量分别为13,048/5,016辆，2024Q1累计销量分别3.9/1.1万辆，阿维塔芯片问题解决后，销量提升明显，3月销量环比增加2,559辆，后续有望延续增长态势。出口方面，2024年3月自主品牌海外销量3.3万辆，同比+39.9%，环比+14.6%；2024Q1海外销量累计10.9万辆，同比+80.1%，海外市场持续突破。　　阿维塔12改款焕新全年产品周期强劲。3月29日，2024款阿维塔12上市，售价26.58万元-40.08万元，4月30日前下定除最低配外车款可以享受5,000定金抵扣27,000元车款，老车主免费终身享受华为ADS高阶智驾功能，价格下探，产品竞争力进一步增强，同时智驾版赠送老车主有望驱动智驾系统使用率提升。展望未来，公司将推出深蓝G318、启源CD701、阿维塔15/16等重磅车型，产品周期强劲，将驱动新能源转型加速。　　与华为合作协议有望于近期披露加速发力智能化。2023年11月，公司与华为签署《投资合作备忘录》，全面深化合作，具体协议有望于近期披露，我们认为华为深耕智驾、座舱核心技术，城市NOA落地进展位居全国第一梯队；公司目前电动智能转型动能强劲，后续作为目标公司股东，有望享受目标公司技术、产品资源，受益华为的智能化赋能，有效提升产品竞争力，加速智能电动转型。　　投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预测，预计2023-2025年收入分别为1,553/1,830/2,086亿元，归母净利润分别为120.3/99.4/122.2亿元，EPS分别为1.21/1.00/1.23元，对应2024年4月3日17.52元/股的收盘价，PE分别为14/17/14倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：与华为合作推进不及预期；自主品牌销量不及预期；自主新能源车型交付不及预期，行业“价格战”加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安多飞舟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.14%，其预测2024年度归属净利润为盈利108.41亿，根据现价换算的预测PE为16.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.97。

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