船舶产业新周期启航，绿色动力引领“红利三重奏lg...

国投证券最近的研究报告显示，在全球“绿色动力”加速发展的背景下，船舶行业正经历一轮新的朱格拉周期，并且当前正处于“量价齐升”的初期阶段，预计2024年，中国头部船企将迎来“红利三重奏”，即在全球供给侧改革后形成的“新船订单向头部聚集”的产能优势、“供应小于需求”所带来的价格上涨优势以及“订单数量与价格双高，而钢材成本保持低位”所带来的盈利增强效应。

供给侧改革使得船舶产业经历深度调整，全球造船产能进一步集中在中国、韩国和日本三国，其中，中国造船业在转型升级中表现尤为突出，2023年新签船舶订单份额占全球总量的60%，并大力布局LNG船和绿色船舶领域，新接绿色船舶订单市场份额高达57.0%，在主流船型上实现了全面覆盖。

随着船舶使用寿命临近替换周期，尤其是2000年至2011年建造的大量船舶如今面临更新换代的需求，结合IMO设定的2050年全球航运业净零排放战略目标，采用绿色动力技术的船舶更换周期已全面展开。老龄化的油轮和其他类型船舶亟待升级，这进一步强化了本轮“船舶大周期”的动能。

在当前市场环境下，船企面临订单充足、供不应求的局面，头部企业的议价能力得到提升，新船订单价格维持高位；与此同时，原材料成本压力减轻，钢板价格从2021年的峰值回调至历史平均水平，使船企盈利能力显著增强。以扬子江船业为代表的民营龙头船企在2023年造船业务毛利率大幅提高，印证了这一趋势。因此，国投证券预测，2024年中国上市船企盈利能力将进入快速提升通道。

基于长期减碳目标对行业的提振作用以及船舶产业老龄化现状，国投证券建议投资者关注此轮大周期中的投资机会，聚焦以下几类企业：一是有望同时把握产能、价格及成本三大红利的造船龙头，如中国船舶(600150.SH)、中船防务(600685.SH)和中国重工(601989.SH)；二是有望受益于船舶产业升级及行业整体繁荣的船舶动力系统龙头，例如中国动力(600482.SH)。

值得注意的风险因素包括宏观经济不确定性、原材料价格和汇率波动以及环保政策推进进程可能低于预期等。