海尔生物2023年报：洞见未来医疗蓝海，新产业、新技术与新版图交织的“滚雪球”之道lg...

巴菲特曾言，人生就像滚雪球，重要的是发现够湿的雪和一道够长的山坡。对于投资者来说，发现上市公司足够湿的“雪”和足够长的“坡”才是价值投资的根本。

如何寻找上市公司足够湿的雪和足够长的坡？从科创板上市企业海尔生物发布的2023年业绩中可以窥得一斑：全年营业收入达到22.81亿元，归母净利润4.06亿元，扣非归母净利润3.31亿元。在剔除同期5.87亿元公共卫生防控类业务后，海尔生物的核心业务实现了稳健发展，收入略高于同期，毛利率同比提升2个百分点至51%。

尤为突出的是，2023年海尔生物在新产业领域的拓展极为成功，该部分业务收入占比达到38%，收入规模超过8亿元，同比增长率超过30%，展现出强劲的发展势头。在全球经济环境动荡不安的形势下，海尔生物仍展现出了强大的抗压能力和市场竞争力，背后储备了怎样的“湿雪”和“长坡”？未来的价值空间几何？

新产业领域持续发展，内在价值潜力尽显“湿雪”之势

从企业的长期发展逻辑来看，内在价值潜力是决定未来成功与否的关键因素。海尔生物的内在价值潜力，尤其是从新产业领域的持续发展这一维度来看，如同巴菲特所说的“够湿的雪”。这种“湿雪”不仅体现在公司当前业务的稳健发展上，更在于其在新产业领域展现出的强劲发展潜力和广阔的市场前景。

近年来，生命科学与医疗卫生行业发展迅速，市场规模不断扩大。海尔生物作为专注于生命科学与医疗创新的数字场景生态品牌，紧跟行业趋势，从单纯的设备供应商成功转型为数字场景解决方案服务商。2023年，海尔生物在生命科学领域实现营业收入10.31亿元，在医疗创新领域实现营收12.41亿元，展现出强劲的发展势头和广阔的市场前景。

在生命科学领域，海尔生物不断探索和积累，针对制药用户，海尔生物把握细胞基因治疗（CGT）快速发展的趋势，推出应用于CGT的智能自动化细胞制备方案，提高了细胞制备的效率，并助力两款IND进入临床Ⅱ期。此外，海尔生物还正式进军生物制药行业，针对小/中试、QC 质控、生产等制药场景取得实质性突破，如推出的可控冻融系统有效提高了生物制品单批次产值10%以上。在高校科研领域，海尔生物致力于推进实验室自动化、智能化、物联化升级，实施全场景自动化样本管理方案，成功地将服务拓展至病源微生物样本库、抗体生物样本库等多元化场景，并在天津工业生物技术研究所等重点用户实现落地应用。

随着全球生命科学工具市场的高速增长，预计2030年市场规模将达到3306.9亿美元，年复合增长率高达10.8%。海尔生物凭借深厚积累和领先优势，有望抢占先机，实现跨越式发展。

在医疗创新板块，海尔生物致力于构建数字化、智能化、自动化的医疗服务生态系统，满足医院、公共卫生部门、血/浆站等多元用户需求，不断延伸和拓展各类场景解决方案。

针对医院用户，海尔生物创新了智能一体化静配中心、智慧门诊药房、智慧住院药房、24 小时无人药房等场景方案，实现院内用药“存-转-配-发-用”全流程数智化闭环管理，提升用药安全和药师服务效率，有力推动了我国医疗健康服务的现代化进程。在公共卫生领域，海尔生物已在南京、喀什、哈密等多地布局区域智慧疫苗接种网络，智慧化疫苗接种点数量超5000家，并新推出智慧医养健康管理平台，向老年人健康管理领域拓展。此外，海尔生物还在推进区域智慧血液网的扩张，报告期内新落地青海省网和鄂尔多斯等城市网，新建浆站市占率稳步提升，血液耗材系列不断完善。不难看出，海尔生物正以先进的技术和创新的解决方案，为智慧医疗的发展贡献力量。

海尔生物在生命科学与医疗创新两大领域的布局，为其“湿雪”提供了坚实的基础。随着全球健康科技产业的快速发展，生命科学与医疗创新领域的需求日益增长，海尔生物凭借在这些领域的深厚积累和持续创新，长期价值亟待释放。

“内生+外延”双轮驱动，构建可持续发展强大动力

海尔生物不仅拥有“湿雪”，更拥有“长坡”，即依靠内生增长与外延拓展双重战略引擎，为公司的可持续发展注入强大动力。

在内生增长方面，海尔生物坚持将科技创新作为增长引擎。报告期内，海尔生物研发投入3.21亿元，同比增长10%，占营业收入比重为14%，较去年同期提升3.85个百分点。

报告期内，海尔生物构建了制冷、智能化、精密制造及材料、自动化、数字化、生物技术等六大核心技术平台，依托青岛、深圳、上海、成都、重庆、苏州等地研发中心互相协作补充，有力地推动了公司从低温技术向多元化场景方案领域的快速拓展。

其中，在制冷技术平台，海尔生物布局新一代超低温产品，持续引领行业能效指标；在智能化技术平台，夯实离心机、培养箱等系列产品的技术及模块支撑；在精密制造及材料技术平台，超高速离心机精密钛合金转子样件试验成功，大容量碳纤维离心机上市；在自动化技术平台，药房、样本库、细胞培养等场景自动化方案不断丰富和升级；在数字化技术平台，软硬结合的差异化智慧平台提供更优算力支撑；在生物技术平台，构建原核、真核表达子平台和微生物培养基质控子平台，针对制药无菌检测、临床诊断等场景推出40余种微生物培养基和蛋白试剂。

此外，海尔生物搭建UADV开放式研发体系，让用户深度参与到设计、验证和应用的全过程，以此重构研发技术体系。2023年内，该体系通过覆盖六大用户圈层，引导用户参与设计12大类产品、提出60余个典型验证程序，并参与到28类新品的验证测试中，共创了多个用户场景样板。得益于此，海尔生物2023年新品上市及时率提升了12%，人均研发效率提高了32%，有力地促进了技术成果的快速产业化。

由于持续不断的研发投入和产品竞争力的提升，海尔生物的毛利率达到了51%，同比增长2个百分点，彰显出海尔生物在生物医疗领域的创新优势和发展潜力。

截至2023年底，海尔生物累计拥有1321项专利、296项软件著作权，牵头或参与起草国家、行业、团体标准及技术规范40项，获得“中国工业大奖”“山东省科技进步一等奖”等省级及以上科技奖励35项，有32项技术成果通过国际领先水平鉴定。

与此同时，海尔生物也在同步进行外延拓展，通过“同心圆”体系成功整合并购项目，采取相对独立发展、双向赋能和完全融合等不同模式，实现了并购标的整体效能的提升和业务的有效融合。

如海尔血技，自加入海尔生物以来，快速完成了单采血浆整体解决方案的认证拓展、产品升级以及已有证照的复产，2023年相比于并购前规模已近翻番；海尔生物医疗科技（成都）作为公司最早并购的标的，经过多年发展已完全融入公司的市场、研发、质量和售后等体系，自加入以来年复合增长率达30%。2023年，海尔生物医疗科技（苏州）加入后，新增订单增长50%。

可以预见，随着并购整合的深入推进，海尔生物的业务版图将进一步扩大，生态化发展格局将更加清晰。

立足本土辐射全球，“雪球”越滚越大

“长坡厚雪”之余，海尔生物为推动自身向高科技、高效能、高质量的方向发展，始终致力于创造用户最佳体验，不断求新求变。

2023年，海尔生物通过组织变革与数字转型，提升直面用户的交互、定制和交付能力，与全球多个国家和地区建立了合作关系，为公司的长期发展提供了广阔的空间。

一方面，海尔生物强化海外市场体系，加快直面用户的能力，目前已覆盖150多个国家和地区、800多家经销商，并在尼日利亚、英国、阿联酋、新加坡等地设立了用户体验培训中心体系，同时在荷兰、美国等地建立了仓储物流中心体系，借鉴并复制英国的当地化模式至全球各地，通过全球化布局和国际化转型，海尔生物正在不断打造全球领先的生命科学与医疗创新数字化场景生态品牌。

截至报告期末，海尔生物海外经销网络突破新增近170家，突破7个空白国家，持续扩大东欧、非洲、拉美等地区用户覆盖度。海尔生物还与世界卫生组织（WHO）、联合国儿童基金会（UNICEF）等60余个国际组织保持长期持续的合作关系，2023年新增国际合作组织10余个。

另一方面，海尔生物聚焦新品类拓展，场景方案竞争力进一步提升。在业务领域的拓展方面，海尔生物在欧美市场离心机实现突破，生物安全柜成功进入东欧市场，冻干机在亚洲地区拿下首单；在生命科学领域，除原有的超低温存储产品外，海尔生物的液氮罐、培养箱、离心机、实验室耗材等品类呈现快速增长态势，累计已有400余个型号获境外认证，国际化转型成效初显。自2019年上市以来，海尔生物海外营业收入年化复合增速达35.79%。

值得一提的是，海尔生物在国内的发展也取得了显著成效。通过组织体系优化升级，实现了市场渠道的持续细分与下沉。目前已覆盖200多个地市的5大类用户群，2023年国内用户中新增用户数量占比超30%，新增用户中二级及以下医疗机构用户占比30%。凭借数字化平台赋能，公司对用户需求的综合方案服务能力和持续满足能力得到提升，培养、离心、耗材、自动化药房等多业务线协同性进一步增强，2023年国内市场用户中使用多个业务线产品的用户数量增长超40%，单用户价值进一步放大。

2024年，海尔生物将继续推进跨区域、跨渠道、跨品类的全球化布局，推进"网络+当地化"双轮运营体系建设能力，进一步加强在海外市场的品牌影响力和市场渗透力，为公司的长远发展奠定坚实基础。

“新产业、新技术、新版图”三大增长引擎蓄势待发 未来可期

整体来看，海尔生物新产业的拓展、新技术的研发与应用以及新版图的开拓，共同构成了三大高质量发展引擎，确保了其当下、中期以及长期的稳固增长架构，不断加深其市场护城河，为公司的持续发展提供了强大的动力。

同时，作为一家高质量上市企业，海尔生物始终坚持将投资者的利益视为企业经营决策的重要出发点和落脚点，这一原则贯穿于公司的整个经营过程，体现了其高度的社会责任感和对投资者的尊重。

数据显示，2019-2022年，海尔生物已累计分红4.78亿元人民币，近4年现金分红复合增长率高达36.54%，展现了稳健的盈利能力和持续回报股东的决心。2023年，海尔生物继续保持高比例现金分红，每10股派发现金红利5.15元，预计派发现金红利总额1.63亿元，占归属于上市公司股东净利润的40.04%。

除了现金分红，海尔生物还积极推行股份回购计划。2024年启动新一轮回购，拟使用自有资金2500万元至5000万元回购股份，截至3月底已回购809606股。频繁的现金分红和股份回购，充分体现了海尔生物以实际行动回馈投资者的决心。

不仅如此，为充分调动员工的积极性和创造性，海尔生物于2024年3月27日宣布向262名激励对象授予342万股限制性股票，占公司总股本的1.076%，覆盖公司9.94%的员工。其中，首次授予292万股，预留50万股，激励对象涵盖高管、核心骨干等。值得注意的是，公司层面将2024-2026年三个会计年度的营业收入增长率设置为业绩考核，以2023年营收为基数，股权激励触发值分别同增不低于15%、32%、52%，目标值则分别同增不低于30%、69%、120%，彰显了公司对未来长期发展的信心。

从现金分红到股份回购，再到股权激励，这一系列举措，都是海尔生物在确保实现企业与股东共赢的结果。未来，随着这三大引擎的持续驱动，海尔生物的成长性将进一步释放，为股东和社会创造更多的价值，一切皆可期。