业绩新高！赢家时尚（03709.HK）增长逻辑清晰，释放改革红利lg...

回顾2023年，消费市场整体弱复苏，服装增速弹性较大。根据国家统计局数据，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长12.9%。

同时，服装消费呈现K型分化，市场向大众和中高端品牌集中；部分品牌积极升级战略布局，推动降本增效，在外力与内力的共振下撬动更多业绩弹性，甚至是实现业绩爆发。

赢家时尚就是一个较好的观察样本。

2023年，赢家时尚进行重大升级，提出打造中国领先的轻奢品牌管理集团。在新的战略定位下，赢家时尚交出最佳年报。

财报显示，赢家时尚实现总收入69.12亿元，同比增长22.05%；净利润为8.33亿元，同比增长121.78%，两项指标双双创下历史新高；毛利率从75.12%略增至75.30%。

其中，三大主力品牌Koradior、NAERSI及NEXY.CO分别增长20.73%、18.38%及27.91%，营收均超十亿；CADIDL、ELSEWHERE、La Koradior及NAERSILING分别增长23.35%、20.35%、35.35%及22.33%；FUUNNY FEELLN同比增长11.95%，实现全面增长。

具体到战术层面来看，赢家时尚在渠道、产品上的改革值得关注。

“开大店开好店”，直营零售店明显提效

在渠道布局上，赢家时尚加速升级调整，整体使其更匹配新的战略定位，深化全渠道布局，实现效率提升。

对于高端或者说轻奢品牌来说，消费者对产品的核心需求是“大牌”。这不仅在于穿着体验，也包括品牌形象，关键是让消费者由衷地感觉到自己正在享受大牌的产品和服务，对应存在着高端的渠道诉求。

并且，从结果上来看，高端消费仍然是线下主导，尤其是能够提供优质体验的渠道。赢家时尚的业绩表现也印证着这一点。

2023年，赢家时尚在直营零售店数量不增长的情况下，实现直营零售店收入55.60亿元，同比增长25.33%；经销商也逐步恢复，同比增长14.86%。

在这背后，赢家时尚转变了线下渠道建设的重心：聚焦头部渠道资源建设大店，优化店铺形象及位置；提高店铺经营效率，推动店效、坪效双增长，2023年直营单店店效同比提升28%，坪效增长18%。

同时，赢家时尚积极推动这一布局落地。例如近期，NAERSI在北京王府井重装开业的旗舰大店，2023年下半年，ELSEWHERE在成都万象城新开设的面积约380㎡的旗舰大店，Koradior也在长春、重庆万象城开设旗舰大店 等等，不仅店铺面积进一步提升，店铺形象也更新迭代。于2023年，赢家时尚完成了ELSEWHERE 3.0新形象升级，CADIDL 6.0新形象及FUUNNY FEELLN 2.0新形象运用。

西牛证券在同年9月发布的研报中还指出，赢家时尚旗下大约三分之一的门店已升级为面积约150平方米的大面积店铺。

整体上看，赢家时尚渠道升级调整节奏较快，空间仍大。

落地卓越商品体系，实现品牌推广体系化

2023年也是赢家时尚集团卓越商品体系正式落地的一年，这加快了产品全面升级。

具体来看，赢家时尚采用平台化的组织管理架构，赋能品牌差异化建设，并通过卓越商品体系打造的产品，构建产品的黄金三角结构，使“商品研发更科学—商品结构更合理—商品管理更智能”。

其中，商品结构方面，赢家时尚将产品进行精确的标签分类，分别为主打走量的“经典款”、跟进市场风向的“流行款”和突出品牌格调的“时尚款”，通过主力产品撬动更多产品的销售。

同时，赢家时尚围绕面料集约化进行调整，推进高档面料的应用，提升产品质量，打造更多高质价比产品。根据赢家时尚2023年一图业绩，其头部面料供应商占比提升17%，超过65%，前5大供应商占比持续提升至30.67%。

还值得注意的是，线下货品首次完整体现卓越商品体系，如上文提到，线下渠道是赢家时尚的核心渠道且正在升级调整，线下货品首次完整体现卓越商品体系即线下产品全面升级，与之形成战略合力，势必有效触达消费者，拉动渠道生意增长。

渠道又不仅仅是销售的途径,更是品牌与消费者之间建立联系的纽带，线下产品全面升级也与品牌营销相辅相成。2023年度，集团着重逐步推进整合营销，实现产品、品牌、营销“三位一体”，在整体推广上，强化品牌识别，强化品牌经典矩阵，强化品牌核心品类，总体上形成品牌印记，占领消费者心智。赢家时尚有层次地开展整合营销推广活动，加速打造品牌势能，为业绩注入强劲动能。

结语

赢家时尚的增长逻辑尤为清晰。向外看，中高端服装品牌存在独特发展机遇；向内看，赢家时尚面临渠道改革、产品变革的双重红利，叠加实现了品牌推广体系化，加速推动整体经营效率提升。

而且，赢家时尚的渠道、产品变革的大幕才刚刚开启，“首战”便取得了显著的成效。有理由相信，未来这种双重红利还将持续释放，进一步提升其收入规模和盈利空间，逐渐展现出长期价值。