民生证券：给予中国铁建买入评级lg...

民生证券股份有限公司李阳近期对中国铁建进行研究并发布了研究报告《新签合同额稳步增长，估值有望迎来修复》，本报告对中国铁建给出买入评级，当前股价为8.47元。

　　中国铁建(601186)　　公司发布2023Q4主要经营数据：2023Q4公司新签合同额达15076.67亿元，同比+7.59%。2023全年公司新签合同额达32938.7亿元，同比+1.51%。　　工程承包业务：受益基建需求持续增长　　公司的核心收入来源，业务范围覆盖铁路、公路、轨道交通、水利水电、房屋建筑、市政、桥梁、隧道、机场码头建设等多个领域。2023H1实现营收4834亿元，同比-0.26%；毛利率为7.53%，同比+0.43%。2023年公司工程承包业务新签合同额20269.50亿元，同比+8.82%，新签项目5622个，同比+6.16%。2023年铁路、公路、城轨、水利、地下空间等传统基础设施领域投资稳健增长，基建作为扩内需、稳增长的重要支撑，我们预计2024年需求仍将维持高景气。　　规划设计咨询业务：毛利率水平较高且稳步提升　　业务范围包括提供铁路、城市轨道交通、公路、市政、工业与民用建筑、磁悬浮、水运、水电、机场、人防等领域的规划设计咨询，并不断向智能交通、现代有轨电车、城市地下空间、生态环境、绿色环保等新行业新领域拓展。2023H1实现营收83.85亿元，同比-7.94%；毛利率为40.63%，同比+4.39%。2023年公司规划设计咨询业务新签合同额296.84亿元，同比+0.78%，新签项目10181个，同比+14.81%。　　房地产业务：销售实现逆势增长　　公司积极参与政府保障房、回购房开发建设，在做强传统住宅开发业务的同时，进一步拓展未来社区、TOD等新兴业务领域。2023H1，面对整体市场及外部环境持续下行压力，公司房地产板块实现销售金额533.7亿元，在全国房企中排名第16位。2023H1实现营收214.11亿元，同比+0.13%；毛利率为12.32%，同比-3.86%。2023年公司房地产业务新签合同额1237亿元，同比-5.81%。　　工业制造业务：营收与新签合同额持续增长　　公司目前形成了“装备制造+材料生产+混凝土PC构件生产”的三大工业制造业务体系，主要业务包括制造大型养路机械、地下施工设备、轨道施工设备、混凝土施工设备、起重设备、桥梁施工设备、压实设备、混凝土制品、桥梁钢结构等产品。2023H1实现营收121.65亿元，同比+12.61%；毛利率为23.38%，同比-1.93%。2023年公司工业制造业务新签合同额417.53亿元，同比+11.88%。　　看点一：大力推进“海外优先”战略，海外订单有望迎来高增　　公司积极参与国际合作和“一带一路”建设，2022年公司海外新签合同额3060.5亿元，同比增长18.95%，2023H1公司实现海外营收292.89亿元，同比增长10.07%。截至2023H1末，公司累计承接了1000多项海外工程，多次刷新了中国对外工程承包单笔合同额最高纪录，在全球知名品牌估值与咨询机构BrandFinance发布的《2023年全球品牌价值500强报告》中排名第101位。中吉乌铁路预计2024年正式启动建设，公司参与了中吉乌铁路前期规划研究，有望充分发挥公司在铁路项目设计、施工中的经验，参与到项目的下一步建设中。在“海外优先”的战略下，我们看好公司未来海外订单有望持续高增。　　看点二：央企市值管理考核下有望迎来估值修复　　2024年国资委将全面开展上市公司市值管理考核，我们认为该举措有望引导央企更加重视控股上市公司的市场表现，通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，央企上市公司有望开启估值重塑。公司作为八大建筑央企之一，估值水平低于其他七家建筑央企，看好在业绩稳步增长+央企市值管理考核的驱动下，公司的估值水平将迎来修复。　　投资建议：中国铁建作为国内基础设施建设领域的龙头，工程承包等传统业务稳健增长，“海外优先”战略下海外收入有望迎来高增，央企市值管理考核有望推动估值修复，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为286.44/309.06/339.32亿元，现价对应2023-2025年PE分别为4/4/3倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：基建投资不及预期、国际经商环境变化、项目投资的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.59。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。