投资者心理变化无常，稳健策略胜于短期猜测lg...

在股市的波澜壮阔中，投资者的心理状态如同海上的波浪，变化无常。当市场陷入低谷时，许多易受惊的投资者纷纷选择离场，将资金置于场外，以为这是一种“更安全”的策略，能够安然度过风暴。然而，数学却告诉我们，这种策略往往是错误的。

亚特兰大Apex Financial Services的创始人、注册理财规划师李·贝克（Lee Baker）直言不讳地指出：“频繁地进入和退出市场是一个失败者的游戏。”他解释说，这种在动荡时期撤资的行为，很可能会导致投资者错过市场最大的交易日，从而牺牲大量收益。

近期，富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）的一项分析显示，过去30年中，美国股市的平均年回报率为8%。然而，错过市场表现最好的10个交易日的投资者，其回报率将锐减至5.26%。更为惊人的是，如果错过30个最佳交易日，平均涨幅将降至1.83%。对于那些错过市场最好的40个甚至50个交易日的投资者来说，他们的回报率几乎为零，甚至陷入负值。

这样的回报率显然无法与不断上升的生活成本相抗衡。从1994年2月1日到2024年1月31日，在上述时间段内，美国的平均通胀率达到了2.5%。这意味着，对于那些选择离场的投资者来说，他们的实际购买力在不断下降。

股市的瞬息万变使得预测变得异常困难。一份报告指出：“在很长一段时间内，错过市场中少数几个最好的日子，可能会大大降低投资者在抛售期间持有股票投资可能获得的平均年回报率。”不幸的是，对于投资者来说，要精准把握市场的时机几乎是不可能的。无论是月度就业报告、通胀数据的强弱，还是地缘政治冲突或战争的爆发，市场的反应都可能是不可预测的，且变化迅速。

贝克强调说：“市场不仅不可预测，而且一旦出现这些波动，它们就会发生得非常快。”他建议投资者采用更为稳健的策略，而不是试图猜测市场的短期走势。

值得注意的是，股市中最好的日子和最坏的日子往往“聚在一起”。富国银行的研究发现，过去30年中股市涨幅最大的10个交易日都发生在经济衰退和熊市期间，而这正是市场最不稳定的时候。与此同时，一些最糟糕的日子也发生在牛市期间。

这种极端的市场表现使得区分最好和最差的日子变得异常困难。报告指出：“历史表明，区分最好和最差的日子可能相当困难，因为它们往往发生在非常短的时间内，有时甚至是在连续的交易日。”

从数学角度来看，专家们普遍认为，在高波动期间继续投资是更为明智的选择。实际上，与标准普尔500指数相比，实际投资者的利润往往要低得多。富国银行援引DALBAR的一份分析报告称，在过去30年间，股票基金投资者的平均回报率比同期标准普尔500指数的平均回报率低了约3个百分点。这表明投资者经常猜测错误，从而导致他们的利润下降。

贝克总结道：“坦率地说，最好的建议是在多个资产类别中进行战略性配置，并有效地坚持下去。”通过采用这种长期稳健的投资策略，投资者可以更好地应对市场的波动，并在风暴中保持冷静。