联合资信万华伟：2023年信用债违约边际改善，债券市场违约和展期数量均下降lg...

2024年3月7日，联合资信在其举办的《东风化雨待春归—平台化债与转型中的债市风险》论坛上，分享了对中国债市信用风险的展望。联合资信总裁万华伟在论坛上表示，2023年中国债市的发展可以用“三升三降”来概括。

首先，债券发行规模稳步上升。2023年，中国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，债券市场发行量稳步上升。从各类债券存量规模上看，达到155.75万亿元，较2022年末增长9.72%；从发行规模上看，达到70.43万亿元，较2022年增长13.79%。

其次，创新品种债券发行稳步上升。特别是碳中和债、低碳转型和科技创新等领域的债券发行量实现了大幅增长，有力的支持了现代化产业体系建设，推动了经济绿色低碳发展。

再次，熊猫债发行量创历史新高，国际影响力日益显著。2023年，全市场共有37家主体，累计发行熊猫债97期，发行规模总计1544.7亿元。

然而，也存在一些下降的现象。首先是AAA级主体占比有所下降，主要是由于国资委发布的《中央企业债券发行管理办法》严控央企发债。其次是信用债违约边际改善，违约率下探新低，但部分民营房企仍面临较大的经营风险和偿债压力。最后是评级机构业务量明显下降，随着取消强制评级政策的深入落实，无评级债券的占比显著上升。

展望2024年，万华伟认为，信用债发行量有望保持稳定，科创、绿色等创新债券和民企债券将有望扩容。同时，债券市场信用风险整体可控，但房地产产业链上下游弱资质主体信用风险仍值得关注。此外，城投债兑付压力持续加大，化债背景下城投企业信用水平分化加剧。