东吴证券：给予上汽集团买入评级lg...

东吴证券股份有限公司黄细里,孟璐近期对上汽集团进行研究并发布了研究报告《1月批发同比+3%，新能源车销量同比高增》，本报告对上汽集团给出买入评级，当前股价为14.55元。

　　上汽集团(600104)　　公告要点：上汽集团2024年1月（下文1月均指2024年1月）产量为243,883辆，同环比分别-11.45%/-59.91%，销量为244,916辆，同环比分别+2.90%/-61.55%。其中：上汽乘用车1月产销量分别为46,463/50,592辆，同比分别为-10.25%/-9.17%，环比分别为-62.16%/-63.04%；上汽大众1月产销量分别为93,297/95,053辆，同比分别+23.34%/+32.00%，环比分别-24.29%/-33.37%；上汽通用1月产销量分别为21,523/36,000辆，同比分别-57.38%/-34.55%，环比分别-82.00%/-65.64%；上汽通用五菱1月产销量分别为51,510/35,000辆，同比分别-27.61%/+16.67%，环比分别-73.75%/-82.64%。　　1月批发同比+2.90%，新能源车销量同比高增。1）分品牌来看，上汽大众表现较佳。上汽乘用车批发同环比均下滑，智己LS61月实现销售4766台，环比-51.8%；上汽大众ID.系列单月销量持续破万；上汽通用1月新能源车交付7295辆，同比保持高速增长；上汽通用五菱批发同比+16.67%，五菱星光月10005台。2）分能源类型来看，集团层面新能源车批售6.43万辆，同比+99.7%。集团层面1月新能源车产批分别为7.15/6.43万辆，同比分别+76.80%/+99.68%，环比分别-67.02%/-70.68%。1月新能源批发渗透率为26.27%，同环比分别+12.7/-8.2pct。3）分国内外市场来看，上汽集团1月出口6.42万辆，同环比分别-16.23%/-54.58%。其中，上汽MG品牌在欧洲发达国家交付2万辆。1月中旬，上汽自营船队规模扩容至31艘，助力加速出海。　　1月上汽集团整体去库。1月上汽集团企业当月库存-1,033辆（较2023年12月），上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱当月库存分别-1,756、-14,477、-4,129、+16,510辆（较2023年12月）。　　盈利预测与投资评级：公司核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局，智己推动自主品牌高端化，同时公司出口表现持续亮眼。我们维持公司2023-2025年归母净利润预期为134.2/166.2/227.1亿元，对应EPS为1.16/1.44/1.96元，对应PE为13/10/7倍，维持公司“买入”评级。　　风险提示：乘用车需求复苏低于预期；新能源渗透率提升不及预期；行业价格战超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券王跟海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.88%，其预测2023年度归属净利润为盈利134.11亿，根据现价换算的预测PE为12.68。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为18.63。

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