海信家电获中泰证券买入评级，Q4符合预期，改善逻辑持续兑现lg...

2月4日，海信家电获中泰证券买入评级，近一个月海信家电获得13份研报关注。

研报预计23年归母实现27.5-28.5亿（+92-99%），扣非22.7-23.5亿（+151-160%），23Q4归母3.2-4.2亿（-11%-16%），扣非2-2.9亿（+59-121%）。业绩表现符合预期。我们预计Q4收入增速约为20%，略快于前三季度。预计各业务收入增长趋势和Q3一致，其中内销预计双位数增长，外销增速更高。我们预计Q4单季度利润增长5%，23年归母净利润28亿。利润增速弱于收入的点在于：1）Q4额外提取部分利润用于奖励费用，2）家空业务及海外冰洗也略有亏损，但Q3该板块利润较好。加总23H2看公司净利率为3.1%。按还原奖励费用计算，净利率约为3.3%、远高于22H2的2.3%，提效逻辑持续。研报认为，公司兼具短中长利润提升逻辑，结合23年预告，我们调整预计23-25年归母净利为28.18、32.28、37.08亿元（前值29.3、33.9、38.3亿元），随着公司24年新一轮股权激励滚动落地，市场信心有望进一步提升。建议重视公司的稳健增长价值。维持买入评级。

风险提示：24年空调竞争加剧、外需不及预期。