华福证券：给予正帆科技买入评级，目标价位46.95元lg...

华福证券有限责任公司杨钟,赵心怡近期对正帆科技进行研究并发布了研究报告《全年业绩亮眼，新签订单饱满》，本报告对正帆科技给出买入评级，认为其目标价位为46.95元，当前股价为33.98元，预期上涨幅度为38.17%。

　　正帆科技(688596)　　投资要点：　　正帆科技发布2023年度业绩预告显示：2023年公司实现净利润4.00-4.27亿元，同比上升54.63%-65.07%；实现扣非净利润3.22-3.43亿元，同比上升50.30%-60.10%。从单季度来看，23Q4公司实现净利润1.29-1.56亿元，同比增加6.55%-28.78%；实现扣非净利润1.22-1.43亿元，同比增加40.36%-64.48%；此外，23Q4公司净利润/归母净利润区间中位数环比亦增长18.36%/5.88%。整体来看，2023年度公司业绩与在手合同保持高增，主要得益于下游行业市场规模扩大、公司市场竞争力、运营效率不断提升等因素。　　新签订单充沛，护航业绩增长。公司2023年度实现新签合同66亿元，同比增长60%，其中来自半导体/光伏/生物医药行业的新签合同分别实现同比增长84%/58%/5%；截至报告期末，在手合同61亿元，同比增长76%。公司2023年新签订单持续保持高增长，为后续业绩释放打下了良好基础。与此同时，国际半导体协会SEMI晶圆厂预测报告显示，到2024年，全球芯片产能将增长6.4%，且中国将引领世界半导体生产量的增长，预计2024年将有18个新晶圆厂投产。展望未来，随着半导体黎明时刻渐行渐近，公司新签订单有望持续为业绩释放赋能。　　新业务多线布局推进，成长动能强劲。在CAPEX业务方面，公司子公司鸿舸半导体的零部件Gas Box产品已全面稳产，且供应链正持续优化，毛利率有望趋于坚挺。在OPEX方面，公司于2023年持续拓宽业务版图，大力发展气体和先进材料业务。当下，公司已开展了多个气体和先进材料生产基地投建项目，其中丽水和铜陵项目将重点投入特气和先进材料，并将于2024年逐步落成投产。展望未来，随着公司投建项目的逐步落地，以及CAPEX产线项目逐步投入运营，公司业务中长期上有望稳健增长。　　盈利预测与投资建议：基于公司新签订单增速较快，业绩预告亮眼，且经营持续向好，业务拓展稳步推进，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为39.23/54.73/70.99亿元（原值38.72/53.02/69.18亿元），归母净利润分别为4.10/5.50/7.12元（原值3.95/5.50/6.97亿元)。根据可比公司相对估值法，我们给予公司2024年24倍PE，对应目标价46.95元，维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济不及预期风险，行业竞争加剧风险，新业务开展不及预期的风险，原材料采购风险，地缘政治风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券吕娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.2亿，根据现价换算的预测PE为23.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为55.21。

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