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信达证券:给予博士眼镜买入评级

2024-01-23 19:01:16
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信达证券股份有限公司刘嘉仁,涂佳妮近期对博士眼镜进行研究并发布了研究报告《业绩预告符合预期,智能眼镜深度布局》,本报告对博士眼镜给出买入评级,当前股价为18.33元。

  博士眼镜(300622)    博士眼镜业绩预告中枢与我们前期预测接近,符合预期:博士眼镜业绩预告符合预期,中枢与我们前期预期较为一致:2023年预计实现归母净利润1.15-1.45亿元/同比+53.00%-92.92%,扣非归母净利润1.08-1.38亿元/同比+71.37%-118.97%;若按照中枢计算,23Q4归母净利润0.32亿元/同比+21.58%,扣非归母0.29亿元/同比+31.95%。此外,23年公司计提股权激励费用较22年同期减少850万元,预计23年非经常性损益对净利润的影响金额约为700万元。  渠道方面,兴趣电商与新零售增长迅猛,线下渠道布局持续完善:23年公司积极拓展新零售渠道和兴趣电商平台,深化布局抖音等本地生活服务平台,线上体量持续增长,23年前三季度本地生活平台团购券门店核销收入1.26亿元/同比+75%;线下销售网络布局持续完善,老店提质增效,线上线下渠道融合日益加快。  分产品来看,自有品牌稳步增长,离焦镜红利持续释放,有望带动利润率提升。公司积极培育自有品牌,不断迭代产品矩阵和营销推广活动,自有品牌镜片及镜架持续放量,营收规模实现稳步增长;23年公司针对离焦镜开展了针对性营销推广活动,23Q1-Q3销量同比+94%。  深化智能眼镜布局,多品牌合作推动“最后一公里”交付:博士眼镜深度布局智能眼镜领域,致力于智能眼镜最后一公里的验配服务和产品交付,承载AR智能眼镜用户的视光矫正需求。公司布局多年,投资多家相关企业,与雷鸟科技(在国内消费级AR眼镜主要线上平台市场份额已连续四季度位居中国第一)、Rokid、魅族形成强绑定,目前魅族和雷鸟创新的线上定制化配镜服务与交付由博士负责,并将在线下门店进行更多消费者触达与产品展示销售。  投资建议:博士眼镜是眼镜零售行业首家上市公司,我们看好公司把握行业趋势稳健发展,同时实现市占率的提升。此外,近期苹果MR产品销售超预期,公司亦有望获益于智能眼镜行业成长红利。我们预计23-25年公司实现营收11.64、13.29、16.07亿元,归母净利润分别为1.31、1.51、1.80亿元,维持“买入”评级。  风险提示:数字化加盟推进不及预期,行业政策风险,行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.27%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.32亿,根据现价换算的预测PE为24.19。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级7家。

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