保利发展获东吴证券买入评级，减值导致业绩承压，提高分红比例回馈股东lg...

1月21日，保利发展获东吴证券买入评级，近一个月保利发展获得2份研报关注。

研报预计2023年实现营收3471.5亿元，同比增长23.5%；实现归母净利润120.4亿元，同比下降34.4%，业绩略低于我们预期。营收稳健增长，业绩短期承压。2023年公司营收同比增长23.5%而归母净利润同比下降34.4%的主要原因：受近两年来房价下行影响，公司结合当前市场情况拟对部分项目计提资产减值准备；低毛利率项目结转导致结算毛利率同比下降。我们认为2023年的结算毛利率有望成为此轮周期的阶段性底部，预计2024年结算毛利率大概率将触底回升。同时，若2024年全国房价企稳，公司2024年的减值压力预计也将明显减小，推动2024年业绩修复。销售稳定，投拓积极，投销比维持高位。公司2023年实现销售金额4222.4亿元，同比减少7.7%，实现销售面积2386.1万方，同比减少13.2%。根据克而瑞数据，公司2023年销售金额位列全行业第一。拿地方面，公司2023年实现拿地金额1633.0亿元，逆势同比增长1.2%；金额口径的投销比为38.7%，较2022全年的35.3%提升3.4pct。实控人增持彰显信心，提高分红比例回馈股东。截至2024年1月19日，公司实控人保利集团根据增持计划已累计增持1540万股，占公司总股本的0.13%，累计增持金额1.48亿元，已达到增持计划金额下限2.50亿元的59.25%，彰显了实控人对公司未来长期发展的信心。另外根据公告，公司计划2023-2025年现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例均不低于40%，并且在公司股价持续低于每股净资产时，将促使控股股东、实际控制人通过二级市场增持、公司回购股份等措施，积极稳定公司股价，保障股东的合理投资回报。

风险提示：房地产景气度超预期下滑；政策力度不及预期；房价企稳不及预期。