民生证券：给予中天科技买入评级lg...

民生证券股份有限公司马天诣,杨东谕近期对中天科技进行研究并发布了研究报告《事件点评：收购员工持股平台海缆股权，海风业务持续向好》，本报告对中天科技给出买入评级，当前股价为12.15元。

　　中天科技(600522)　　事件： 2024 年 1 月 15 日，公司与合伙企业（南通毓锦、南通毓鸿、南通毓秀、南通毓程、南通毓远等） 在南通市签订了《中天科技海缆股份有限公司股权转让协议》 ， 通过自有资金收购合伙企业持有的中天科技海缆 5,900 万股股份， 每股转让价格为 6.64 元/股，收购合伙企业所持股份的股权金额为 39,176万元。本次收购完成后，中天科技海缆将成为中天科技股份的全资子公司。　　收购员工持股平台海缆股权， 实现对海缆业务 100%持股。 根据公司披露，公司拟通过自有资金收购南通毓锦、南通毓鸿、南通毓秀、南通毓程、南通毓远持有的中天科技海缆 10.95%股权，股权收购价格为 3.92 亿元。 完成此次股权收购后， 公司对于中天海缆的控股比例将提升至 100%。 根据对于中天海缆的审计报告， 2023 年 1-11 月期间中天海缆实现营业收入 96.93 亿元， 实现净利润 6.97亿元， 收购完成后， 公司对中天科技海缆的控股比例将提升至 100%，有利于增厚上市公司归属于普通股股东的净利润水平，符合公司整体发展战略。　　23Q4 两次员工股份回购， 彰显管理层经营发展信心。 2023 年 10 月和 12月公司连续发布两次股份回购公告， 拟回购股份金额均为 0.5-1 亿元， 拟回购金额均将用于员工持股计划或股权激励。 公司曾于 2018 年(第一期)和 2020 年（第二期） 分别使用人民币 2.5-6 亿元和 2-4 亿元用于回购股份， 并且第一期/第二期分别用于员工持股计划或股权激励/可转换公司债券， 公司时隔三年连续在一季度内发起两次股份回购计划， 一是体现出公司管理层对于公司未来发展的信心， 二是通过回购用于员工激励， 完善公司的长效激励机制， 充分调动员工积极性， 并且同时增强公众投资者对公司的信心，推动公司股票价值的合理回归。　　海风海缆/电网业务加速发展。 公司海缆业务出海进程加速， 斩获丹麦海上风电项目、德国波罗的海海上风电项目等海外海上风电项目。 目前公司已具备交流 500kV 及以下海缆和陆缆，直流±525kV 及以下海缆、±535kV 及以下陆缆的研发制造能力， 柔性直流适合远海大型海上风电送出， 并且在陆上远距离输电领域直流特高压更具优势， 可以提高供电可靠性和效率。 截至 2023 年底， 国家电网 27 省电力公司物资协议招标项目中， 电线电缆板块中天科技海缆中 90 个标包，约 16.96 亿元排名第一， 光缆板块中天科技实现中标 2.11 亿元， 同比增长 5.92%， 导地线板块中天科技中标 18.74 亿元， 同比增长 68.06%。 随着国内海风海缆招标进程加速， 十四五期间国内特高压建设规模提升， 我们认为公司多项业务或进入加速发展期。　　投资建议： 考虑 23Q4 海风建设进程加速， 电网特高压和运营商光纤光缆招标加速， 我们预计 2023/2024/2025 年公司实现归母净利润 34.8/44.6/53.7 亿元， 对应 PE 12/9/8 倍， 维持“推荐” 评级。　　风险提示： 海风建设进程受阻， 特高压电网建设规模不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王彦龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.77%，其预测2023年度归属净利润为盈利34.32亿，根据现价换算的预测PE为12.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.58。

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