民生证券：给予申能股份买入评级，目标价位8.58元lg...

民生证券股份有限公司严家源,赵国利近期对申能股份进行研究并发布了研究报告《2023年业绩预告点评：业绩符合预期，Q4非经常性损益大幅减少》，本报告对申能股份给出买入评级，认为其目标价位为8.58元，当前股价为6.78元，预期上涨幅度为26.55%。

　　申能股份(600642)　　事件概述：1月12日，公司发布2023年业绩预告，全年预计实现归母净利润33-35亿元，同比增加22-24亿元，增幅200%-230%；扣非归母净利润32-34.5亿元，同比增加24-26亿元，增幅290%-320%。　　Q4非经常性损益大幅减少：根据业绩预告数据我们测算，Q4公司实现归母净利润7.97-9.97亿元，同比增加8.61-10.61亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润7.23-9.73亿元，同比增加10.22-12.72亿元，同比扭亏为盈；相较上年同期，非经常性损益大幅减少，归母与扣非归母业绩基本持平。　　燃料成本持续改善：成本端，我们测算3Q23/4Q23秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价均值为866/958元/吨，同比下降31.5%/33.0%；进一步考虑结算口径煤炭价格一般前置1-2个月，煤电板块燃料成本压力进一步缓解。　　内建外购，风光稳步推进：2023年12月19日，公司公告申能新能源收购山西京能持有的岢岚京能64%股权，标的公司拥有岢岚县京能100MW林光互补项目（2023年10月全容量并网）；2024年1月12日，公司公告申能新能源收购安徽林洋持有的宣城永耀100%股权，标的公司拥有朱桥60MW光伏发电项目（2023年11月全容量并网）。公司现有股权激励计划提出年度新增新能源装机不低于80万千瓦，内建外购模式有望加快公司装机规划目标实现。　　投资建议：公司业绩符合预期，燃料成本仍具备下行空间，煤电板块业绩有望持续改善。维持对公司盈利预测，预计23/24/25年EPS分别为0.69/0.78/0.88元，对应1月12日收盘价PE分别为9.9/8.7/7.7倍。参考省级火电企业估值水平，给予公司2024年11.0倍PE，目标价8.58元/股，维持“推荐”评级。　　风险提示：1）宏观经济承压降低用电需求；2）燃料价格上涨提高运营成本；3）电力市场竞争降低上网电价；4）供应结构调整压制机组出力。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安于鸿光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为25.48%，其预测2023年度归属净利润为盈利30.14亿，根据现价换算的预测PE为11.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.64。

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