信达证券：给予太平鸟买入评级lg...

信达证券股份有限公司汲肖飞近期对太平鸟进行研究并发布了研究报告《盈利能力改善，业绩拐点值得期待》，本报告对太平鸟给出买入评级，当前股价为18.42元。

　　太平鸟(603877)　　事件：公司发布业绩预告，2023年实现收入78亿元、同降9%，实现归母净利4.15亿元、同增约125%，实现扣非净利2.75亿元、同比增加3.02亿元。据此测算2023Q4公司实现收入约25.8亿元、同增8%，归母净利2.06亿元、同增542%，扣非净利1.40亿元、同比扭亏，公司收入恢复同比增长，业绩拐点逐步显现。　　点评：　　23Q4收入同比恢复增长，盈利水平提升明显。2023年前三季度受线下门店持续优化、线上严控销售折扣等影响，公司收入同比持续下滑，2023Q4公司产品风格优化后竞争力提升，且22Q4收入基数较低，公司收入出现拐点。2023年公司推进组织变革、提升经营质量、严控产品折扣，毛利率同增约6PCT，经营费用率同降9%，盈利能力显著修复。　　困境反转有望来临，基本面预计持续改善。公司不断提升运营质量，困境反转逐步兑现。一方面2024年公司有望恢复净开店，借助经销商资源拓展线下渠道，且注重新开门店质量，提高拓店成功率。另一方面公司管理团队、组织架构调整到位，注重提升产品竞争力，2024年新产品将继续升级面料，改善设计水平，有望获得更多年轻消费群体认可。　　盈利预测与投资建议：由于2023Q4公司库存清理影响利润表现，我们下调公司2023-2025年归母净利预测为4.15/6.06/6.88亿元，目前股价（24年1月11日）对应24年15.25倍PE。我们认为公司业绩改善趋势明显，行业集中度较低、未来成长空间较大，且董事长定增彰显对公司发展信心，目前估值处于较低水平，维持“买入”评级。　　风险因素：消费复苏低于预期、行业竞争加剧、定增项目进展不达预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司林骥川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.43%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.15亿，根据现价换算的预测PE为22.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.31。

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