中泰证券股份有限公司张潇,邹文婕近期对新澳股份进行研究并发布了研究报告《实控人一致行动人增持彰显信心,羊毛价格企稳反弹盈利改善可期》,本报告对新澳股份给出买入评级,当前股价为7.01元。
新澳股份(603889) 投资要点 实控人一致行动人增持公司股票,彰显对公司发展信心。公司实控人、董事长沈建华之子沈嘉枫拟自2023年12月20日起未来6个月内增持1500万元-3000万元公司股份,12月20日完成首次增持,增持公司股份109.9万股,占总股本的0.15%。增持前沈嘉枫未持有公司股份,增持完成后新澳实业、公司实控人沈建华、沈嘉枫合计持有公司股票3.28亿股,占总股本的44.85%。 羊毛价格企稳回升,盈利能力改善可期。23年1-10月澳洲羊毛价格单边下跌,截至23年10月末澳洲羊毛价格为1139澳分/kg,较年初下跌15%。羊毛价格下跌对公司盈利能力造成一定扰动(公司销售报价以即期羊毛价格为基础,受库存周期影响羊毛价格下跌趋势中盈利能力受损),23Q3公司销售毛利率为17.62%,同比-2.03pct,销售净利率为8.80%,同比-1.27pct。11月起,澳洲羊毛价格已企稳反弹,截至12月124日澳洲羊毛价格1212澳分/kg,较年内低点上约7%。后续来看,由于23年澳大利亚绵羊屠宰量上升较多(干旱气候导致牧草较为紧缺),24-25年存栏量或有下降,导致羊毛供给量减少。根据澳洲AWI预测,23/24年度羊毛产量预计3.24万吨,同比-1.1%。考虑供给量减少,澳洲羊毛价格有望企稳反弹。 股权激励计划充分绑定中层团队,激发公司前进动能。9月公司披露新一期的限制性股票激励计划(草案),本次股权激励计划共覆盖激励对象354人,其中公司高管6人,公司管理人员、骨干员工348人,对比2015年股权激励计划仅覆盖26名激励对象,本次股权激励计划覆盖了较多核心技术及中层管理人员,有望充分激发中层团队展动力。解锁条件方面,本次股权激励计划设置目标值和触发值标准,仅达到触发值解锁比例为60%,达到目标值解锁比例为100%。其中,触发值标准为23-25年扣非净利润相比22年增长率分别不低于8%、17%、26%(三年复合增速8%),对应扣非净利润为3.71、4.02、4.33亿元;目标值标准为23-25年扣非净利润相比22年增长率分别不低于11%、23%、37%(三年复合增速11.1%),对应扣非净利润为3.81、4.23、4.71亿元。 投资建议:短期来看,今年公司盈利能力主要受羊毛价格下跌扰动,随着羊毛价格企稳回升,盈利能力有望进入改善通道。中长期看,公司作为全球毛精纺纱龙头,毛纺业务稳健增长,羊绒第二成长曲线盈利持续优化,随着宽带战略深化、全球知名度提升及产能顺利投放,业绩有望迎来快速增长。预计2023-2025年公司归母净利润为4.36、4.97、5.82亿元,CAGR为16%,根据最新股价,对应PE分别为12、10、9倍,维持“买入”评级。 风险提示:羊毛及羊绒价格波动、产能投放不及预期、汇率波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券詹陆雨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.75%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.12亿,根据现价换算的预测PE为12.11。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级14家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为8.54。
以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。