GTC泽汇资本：红海紧张局势或威胁柴油市场稳定lg...

目前，柴油和其他石油馏分产品的库存水平高于去年同期，这表明全球柴油市场的紧张状况已经开始缓解。其中一部分原因是美国和欧洲主要经济体的建筑和制造业活动放缓。GTC泽汇资本指出，在2023年第三季度，炼油厂生产了大量的馏分油，从而增加了库存，而经济放缓也对柴油需求产生了抑制作用。最近几周内，美国柴油价格下跌，目前已达到自7月以来的最低水平。这对于美联储继续应对通货膨胀问题而言是一条好消息，因为商品价格与柴油价格密切相关。

然而，GTC泽汇资本认为，尽管之前的柴油紧缩情况出现了缓解的迹象，未来的制造和建筑活动将成为馏分油市场供需平衡的关键因素。尽管利率持续上升导致全球建筑和工厂产出减缓，但美联储最近的政策转向表明，明年将降息三次，这可能在“软着陆”后重振美国经济，制造业的增长可能再次导致馏分油市场出现紧张情况。

美国能源情报署（EIA）最新的每周库存报告显示，截至2023年12月8日当周，美国的馏分油库存增加了150万桶，但仍低于每年同期的五年平均水平约12%。低于平均水平的馏分油库存意味着，明年制造业和建筑业的增长可能会再次引发人们对柴油市场紧缩的担忧。

目前，尽管柴油市场的紧张情况有所缓解，但红海地区的地缘政治风险正促使主要货运公司寻求替代航线。这可能导致从中东和印度到欧洲，以及从俄罗斯到中国和印度的石油产品运输航程变长，进而引发石油和天然气运输市场的混乱。柴油库存的增加，尤其是对经济增长和商业周期最为敏感的柴油消费，受到制造业活动的疲软影响。GasBuddy石油分析主管帕特里克·德哈恩（Patrick DeHaan）在周一指出，柴油价格已自7月以来首次跌破每加仑4美元，这也意味着“对经济来说是个好消息，因为几乎所有商品都受到柴油价格的影响。”

然而，柴油价格下跌的原因之一是制造业活动的疲软，除了原油价格下跌之外。根据供应管理协会（ISM）最新数据，美国制造业经济活动已连续第13个月收缩，11月份制造业采购经理指数（PMI）为46.7%，与10月份的46.7%持平。供应管理制造业协会主席蒂莫西·R·菲奥雷（Timothy R. Fiore）表示：“整体经济在经历了一个月的疲软扩张、随后九个月的收缩和之前30个月的扩张之后，连续第二个月出现收缩。”然而，ISM上周发布的2023年12月半年度经济预测在很多方面都持乐观态度，对2024年的制造业前景充满信心。在美联储发出降息信号之前，收集到制造业更为乐观的回应和数据对此也起到了积极作用。

不过，欧洲的经济前景，特别是德国这一最大的经济体，似乎并不那么令人乐观。德国央行最近在月度报告中表示，由于工业和建筑业需求疲软，德国实际国内生产总值（GDP）可能在2023年第四季度再次出现小幅下滑。如果第四季度的GDP在第三季度的下滑之后再次下滑，这将意味着欧洲最大的经济体陷入技术性衰退。Ifo数据还显示，商业信心也在下降。

原油和石油产品的流动情况可能在未来几周内发生变化，因为在也门海岸附近的商船每天都受到袭击，这导致一些最大的石油和航运公司已经开始调整运营，以避免通过红海运输。自从欧盟对俄罗斯石油和产品实施禁运以来，通过红海向北航行的柴油和原油数量急剧增加，这增加了通过红海的货物流动的重要性。市场情报与分析公司Vortexa的中东和北非主管Jay Maroo表示，如果船只转向非洲好望角等替代航线，那么从中东到欧洲、从印度到欧洲、从俄罗斯到印度和中国的主要航线的航程时间将增加58%。GTC泽汇资本表示，中东海湾到地中海的航线的货物到达时间将增加129%，需要39天，而不是以往的17天。