如果美联储周三粉碎了2024年降息的预期,那么今年年底将美国股市推高至2023年新高的涨势可能面临风险。
Axioma应用研究部董事总经理梅利莎•布朗(Melissa Brown)表示,美国央行官员和投资者对美联储何时开始放松货币政策的看法并不完全一致。
过去几个月,交易员根据联邦基金期货数据对降息的预测也在反复无常。鉴于近期的剧烈波动,不难想象,在投资者等待美联储主席鲍威尔周三发表讲话之际,市场会出现紧张不安的背景,尽管预计美联储不会改变其短期利率区间。自7月份以来,联邦基金利率一直处于5.25% - 5.5%的22年高位。
在经历了2022年的重创之后,美国股市今年有所上涨,11月更是大幅上涨,因为基准10年期美国国债收益率从5%的16年高点大幅下跌。道琼斯工业股票平均价格指数周一走高,上周五收盘时仅较近两年前的创纪录收盘价低1.5%。道琼斯市场数据显示,标准普尔500指数在上周五创下2022年3月以来的最高收盘点位后继续上涨。
NorthEnd Private Wealth首席投资官亚历克斯•麦格拉思表示:“我看不到即将发布的任何报告会真正让他们改变对我们在货币政策上的立场。”他表示,主要是对美联储明年降息的预期支撑了近期股市和债市的反弹。
FactSet的数据显示,截至上周五道琼斯指数较上年同期上涨9.4%,标准普尔500指数上涨19.9%,纳斯达克综合指数上涨37.6%。
Ned Davis Research首席美国策略师Ed Clissold表示,"我们对市场对明年初降息的兴奋有点怀疑。"克利索德表示,美联储需要一个渐进的过程来摆脱紧缩的货币政策。Clissold指出,美联储可能会将其基调从非常强硬转向中性,消除紧缩倾向,然后谈论降息。
上周五,债券市场已经再次显示出投资者可能重新考虑2024年利率走势的迹象。垃圾债券JNK HYG(通常是市场的“煤矿里的金丝雀”)在10月底开始的涨势中遭遇停顿,因基准借贷成本下降,尽管该行业受益于近几周资金的大量流入。10年期和30年期公债收益率(殖利率)继周五大幅上涨后,延续10月中旬的震荡走势。
麦迪逊投资公司(Madison Investments)固定收益部门主管迈克•桑德斯(Mike Sanders)也同样持谨慎态度。桑德斯说:“我认为,市场认为3月份将出现减产,这有点过于激进了。”他说,美联储更有可能在明年下半年开始降息。
桑德斯说:“我认为最重要的是,就业市场的持续强劲继续使服务业通胀更具粘性。”“现在我们只是没有看到我们需要的弱点。”
星期五的美国就业报告增加了他的担忧。政府周五表示,11月份创造了约19.9万个新工作岗位。接受调查的经济学家此前预计,美国将新增19万个就业岗位。报告还显示,工资上涨,失业率从3.9%回落至3.7%的四个月低点。
桑德斯说,美国央行可能会“尽最大努力推迟降息即将到来的说法”。这可以在美联储周三公布的最新利率预测“点阵图”(dot plot)中体现出来,该预测将提供美联储对货币政策可能路径的最新思考。美联储9月份的最新数据令一些市场人士感到意外,因为它支持了美联储在更长时间内加息的立场。桑德斯表示,通胀仍有可能再次加速。“美联储最担心的是通胀方面的问题。对他们来说,尽早把脚从刹车上移开,对他们没有任何好处。”
在美联储做出决定之前,11月份消费者价格指数(cpi)的最新通胀数据将于周二公布,而生产者价格指数(ppi)将于周三公布。
不过,季节性因素可能会在12月提振股市。历史数据显示,道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)在12月份有70%左右的时间是上涨的,无论是牛市还是熊市。
"整体市场前景仍具建设性," Ned Davis的Clissold表示。“软着陆可能会支持牛市继续下去。”