民生证券：给予长城汽车买入评级lg...

民生证券股份有限公司崔琰近期对长城汽车进行研究并发布了研究报告《系列点评一：11月产销同比向上 欧洲市场布局开启》，本报告对长城汽车给出买入评级，当前股价为25.98元。

　　长城汽车(601633)　　事件概述:公司发布11月产销快报：长城汽车批发销量12.3万辆，同比+40.3%，环比-6.4%。1-11月累计批发111.8万辆，同比+12.9%；11月产量达13.1万辆，同比+50.0%，环比-5.6%，1-11月达116.7万辆，同比+15.1%。在11月批发销量中，新能源车型达到3.1万辆，同比+142.9%，环比+2.3%；11月，长城汽车新能源和海外市场均创下单月销量历史新高，长城新能源转型成果显著。　　新品持续发力强化新能源转型。哈弗品牌：11月批发销量7.9万辆，同比+23.4%，环比+6.7%，其中，哈弗新能源销售10,036辆，环比增长9%。1-11月累计批发65.0万辆，同比+13.5%；WEY：魏牌11月批发销量0.3万辆，同比+35.8%，环比+27.0%。1-11月累计批发3.8万辆，同比+8.8%。新品方面，2024年魏牌将推出蓝山高阶智驾版，加速智能化方面的提升。坦克：11月批发销量1.9万辆，同比+70.1%，环比-16.0%。1-11月累计批发14.5万辆，同比+28.7%。新车型方面，坦克700Hi-4T亮相广州车展并开启预售，预售价70万元。欧拉：11月批发销量1.0万辆，同比+48.0%，环比-7.4%，连续7个月销量过万，1-11月累计批发9.8万辆，同比+1.5%。皮卡：11月批发销量1.6万辆，同比+18.1%，环比-0.6%。1-11月累计批发18.6万辆，同比+7.8%，1-11月国内终端市占率近50%。新车型方面，山海炮性能版于广州车展正式上市，山海炮PHEV同时亮相，未来有望以电气化赋能燃油持续渗透市场份额。　　海外销量稳定欧洲市场开启布局。2023年11月，公司海外批发销量3.5万辆，同比+76.7%，环比+0.4%。2023年1-11月累计出口销售28.3万辆，同比+84.81%。海外战略布局方面，长城欧洲战略正式发布，在进入德国和英国市场后，进一步拓展欧洲市场。　　投资建议：公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰。调整盈利预测，预计2023-2025年营业收入为1,756.2/2,181.2/2,597.6亿元，归母净利润为69.4/97.1/124.2亿元，对应2023年12月7日收盘价26.16元/股，PE为32/23/18倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：车市下行风险；WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧，销量不及预期；出海进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券程似骐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.82%，其预测2023年度归属净利润为盈利72.24亿，根据现价换算的预测PE为30.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为36.88。

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