离了大谱！麻将牌站上A股舞台？看多力量逆市而行，食品溢价飙升，券商吸金不止lg...

今日（2023年12月5日）A股继续下探，三大指数均跌逾1%，沪深300指数更是下探至2019年2月底以来新低。两市全天成交额8379亿元，北向资金净卖出超75亿元。

东边不亮西边亮，北交所则再度大涨，北证50指数收盘大涨逾7%，近百股涨幅超10%。

盘面上，行业板块悉数调整，食品饮料逆市走强，医药局部活跃，券商股午后异动，带领市场短暂反弹，但持续性较差。

弱市氛围下，A股再刮“妖风”。继“龙飞凤舞”和炒数字后，“东南西北中发白”接棒站上戏台，其对应的东安动力、南京商旅、西陇科学、北巴传媒、中广天择、惠发食品、白云电器近日持续大涨。

这些“无厘头”的炒作或许为市场带来了局部活跃，但风险也在加大，拿“过气明星”龙字辈个股来看，很多股票在炒风结束之后只留下一地鸡毛，建议投资者谨慎参与。

A股筑底进行时，不破不立。展望后市，有分析人士指出，目前A股市场或许已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。

随着金融重要会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、FOMC加息周期接近尾声，A股市场在低位震荡期结束后，有望迎来月线级别反弹行情。

【ETF全知道热点盘点】下面重点聊聊券商、食品、地产几个板块主题的交易和基本面情况。

一、【破位之际资金持续加码，券商ETF（512000）连续7日吸金4.6亿元，后市关注三重催化】

今日早盘券商板块跑赢市场，后在大盘整体颓势干扰下，午后加速下行，囊括50只上市券商股的中证全指证券公司指数收跌1.24%，板块个股仅华创云信、首创证券、南京证券逆市飘红，其余全线收跌，申万宏源、东方证券、光大证券等跌幅居前。

板块代表ETF——券商ETF（512000）场内价格收跌1.44%，再度失守所有均线，全天成交额5.29亿元。

图片来源：雪球，2023年12月5日

值得注意的是，在行情低迷的同时，板块资金面却显得尤为活跃。今日盘中下探区间，券商ETF（512000）溢价交易频现，显示买盘资金积极进场。从更长的时间周期来看，近期券商ETF（512000）持续获资金增持，近7日连续吸金合计达4.6亿元。

图片来源：Wind，2023年12月5日

真金白银用脚投票，可见对券商板块后市表现颇具信心。展望后市，板块行情催化方面，引入中长期资金、上市发行制度优化和鼓励头部券商并购重组、业务创新等方面或仍可期待。

从支持资本市场层面可以看到，日前国寿、新华两大保险机构首度联手建立500亿元规模私募进军二级市场；上周五国有资本运营公司国新控股宣布增持央企科技类指数基金，以“真金白银”为权益市场投出“赞成票”，除传递积极信号外，亦有望推动各类长期资金加快进场节奏。

证监会主席亦在近日媒体采访中透露了后续活跃资本市场的政策方向，包括推动股票发行注册制走深走实，健全多层次资本市场体系，大力提高上市公司质量，加大力度推进投资端改革，吸引更多中长期资金入市，动态优化IPO定价、再融资、减持等制度安排等等。

上周五中证协发布的《证券公司操作风险管理指引》，对七类业务完善操作风险管理措施，同时提出对新业务、新产品和新系统的管理要点，也结合行业数字化转型趋势对实际应用提出意见，有望进一步完善行业全面风险管理体系，助力行业高质量稳健发展。

此外，在政策导向和行业趋势下，并购进程有望提速，券商板块并购主线机会值得关注。在行业集约式发展（限制股权融资）、扶优限劣导向下，叠加行业竞争加剧、盈利分化加大，后续行业并购整合有望进入加速期。

机构指出，政策救市意图明显，有望激发市场信心，当前券商板块估值逼近历史底部，下行空间有限，具备较高的性价比及安全边际，板块在估值底部布局通常能获得绝对收益，当前或是券商板块较好的配置时点。

截至最新，券商ETF（512000）标的指数——中证全指证券公司指数市净率PB仅为1.33倍，位于近十年14.06%的历史绝对低位。

公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

二、【白酒股尾盘跳水，高“含酒量”食品ETF（515710）下挫近2%，收盘溢价率飙至0.43%！】

吃喝板块今日低开低走，尾盘在白酒股集体跳水影响下继续下挫，反映板块整体行情表现的食品ETF（515710）场内价格跌1.94%，连跌三日。成份股方面，前十权重股尽墨。“茅五”、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等跌幅均超2%，“乳茅”伊利股份跌1.38%，青岛啤酒跌1.54%。

图片来源：Wind，2023年12月5日

不过，吃喝板块行情走低的同时，食品ETF（515710）场内全天溢价，显示买盘资金相对强势。尾盘跳水区间，场内溢价大幅走阔，截至收盘仍达0.43%！结合以往经验，或有资金逢跌进场抢筹。

实际上，近期资金已经着手逢跌加码食饮板块。数据显示，昨日食品ETF（515710）单日获超600万元资金净申购！近10日内则有7日获净申购，累计吸金近2600万元。

图片来源：Wind，2023年12月5日

年初以来，受下游需求波动、资金面转向影响，吃喝板块以消化估值为主，收益略跑输大盘。截至收盘，食品ETF（515710）年初至今场内价格累跌超16%，跟踪的细分食品指数最新PE估值26.29倍，处于2014年以来24%分位点，处于历史底部区间。

图片来源：Wind，2023年12月5日

站在当前时点讨论吃喝板块投资机会，首先需要解答市场担心的两个问题：

1）2024年食饮企业业绩是否会下修？

目前经济处于温和复苏状态，食饮行业亦如是，需求在波动中持续改善。从细分食品指数业绩情况来看，从整体口径统计，50家成份股公司前三季归属母公司净利润1545.37亿元，同比增长13.86%，可见龙头企业仍有经营韧劲。展望2024年，我们依旧看好龙头业绩确定性，及细分行业渗透率提升、个股成本改善带来的业绩弹性。

2）景气度波动过程中，吃喝板块投资回报率如何？

如上文所述，当前吃喝板块估值已经进入历史低分位，且优质龙头依旧能够逆势抢份额，供给端格局持续优化，短期下行风险或有限。中长期若需求改善兑现，或将有估值及业绩双击的机会。

具体到投资策略，国金证券最新研报表示，白酒行业层面，我们中性预期会以较平稳的态势持续恢复，送礼&自饮需求稳健，宴席常规升级下无需过于悲观，商务需求赋予高弹性。整体建议重视酒企禀赋或态势的延续性，产品力/品牌力是先发优势，而渠道精耕细作则是追赶利器，香型多元化、酒企&渠道集中化的趋势仍会演绎。

大众品板块，龙头经营稳健、集中度持续提升。1）啤酒：2023年的升级有高端餐饮、夜场等现饮场景复苏带来的β，中长期看供给端共同驱动升级+提效的逻辑不变，但速度难免受到需求环境扰动；2）零食迎合消费降级趋势，新渠道如量贩零食、新媒体电商表现突出，健康属性大单品如魔芋、鹌鹑蛋涌现，生产型企业业绩优于渠道型；3）餐饮供应链（调味品、速冻）需求结构性恢复，C端承压，但零添加、健康等概念驱动价增。B端受益于连锁化率提升，定制复调、预制菜等业务量增价稳；4）乳品集中度继续提升礼赠需求弱复苏，成本下行、费率优化释放业绩弹性；5）软饮料新品爆发力强劲，重点在明年网点铺货情况。

公开数据显示，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等板块龙头股；贵州茅台为第一大权重股，权重占比超16%！

三、【中证800地产指数失守3000点，地产ETF（159707）连跌7天，机构：2024年成交量将出现温和复苏】

今日地产板块再度重挫，多只龙头房企再创阶段新低。截至收盘，张江高科跌逾5%，招商蛇口、万科A、保利发展等纷纷跌超3%，代表A股龙头房企行情的中证800地产指数低开低走，收跌2.85%，续创近9年新低，统计来看，该指数已连跌7天。

代表ETF方面，地产ETF（159707）继续探底，截至收盘场内价格重挫2.94%，连跌7天，全天成交额为4071万元，交投活跃。

图片来源：雪球，2023年12月5日

房企融资方面，各大银行就房企合理融资需求与房企召开座谈会。

①11月22日，浙商银行就落实金融重要会议及促进房地产市场平稳健康发展与房企进行交流。

②11月24日，中国建设银行召开房企座谈会，就支持房企合理融资需求进行会谈。

③11月27日，交通银行召开房企座谈会，就“三个不低于”指标要求向房企代表进行调研。

④12月5日，工商银行表示，一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求，加大对保障性住房等“三大工程”建设支持力度。

方正证券表示，“三个不低于”政策取得重要进展，政策全面发力，看好行业逐步企稳。银行支持合理融资，积极响应中央提出的“三个不低于”政策，后续落地进展值得期待，房地产企业信用有望持续修复。除了融资端以外，需求端、投资端等政策全面发力目前政策力度逐步接近2014年。中长期房地产需求仍具支撑，看好 2024 年成为房地产行业的基本面的企稳之年。

交银国际展望2024年指出，预期政策为开发商提供更直接、更长期的支持。随着需求支撑政策的推出，大部分一二线城市的限制措施已取消，预计2024年成交量将出现温和复苏。鉴于强劲的销售势头和市场份额增长，建议继续关注国有企业。

布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。

数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，券商ETF、食品ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

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