东方金诚解读支持民营经济25条：今年底明年初银行将有效增加对民营房企的信贷投放lg...

11月27日上午，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、全国工商联等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》（以下简称《通知》），提出支持民营经济的25条具体举措。

数据显示，当前金融支持民营企业亮点突出，也存在较为明显的短板。其中，截至三季度末，普惠小微贷款余额28.74万亿元，同比增长24.1%，增速比上年末高0.3个百分点，高出整体贷款增速13.2个百分点。东方金诚首席宏观分析师王青、高级分析师冯琳对金融界表示，这表明近期金融对以民营企业为主的小微企业支持力度持续处于高位。与此同时，在房地产市场持续处于调整过程中，近期房地产开发贷增速下滑势头已有所企稳，但仍显著低于整体贷款增速近7个百分点，而且房企中的民营企业面临更为严峻的信贷环境。

三季度以来，宏观经济复苏动能转强，而小微企业仍是国民经济中亟待补强的薄弱环节。数据显示，10月制造业PMI指数中的小型企业景气度为47.9%，较上月回落0.1个百分点，持续处于收缩区间，而且明显低于制造业整体景气水平，也不及近年小型企业历史平均景气水平。

王青指出，从进一步夯实经济复苏基础、稳定就业大局出发，当前有必要继续增加对民营小微企业的政策扶持力度，其中推动金融资源向民营小微企业倾斜，是当前一个重要的政策发力点。本次《通知》发布，意味着未来一段时期普惠小微企业贷款余额同比增速将继续保持在20%以上，显著高于整体贷款增速的水平。《通知》提出，要“增加对初创期民营中小微企业的投入”，这意味着伴随“首贷”扩面，小微企业信贷可及性也将进一步提升，信贷成本则也将延续稳中有降势头。

王青认为，接下来的重点是强化落实。特别是要加大财政部门与金融机构的协调配合，将财政激励效应向银行、政府性融资担保机构充分传导，有效解决金融机构不敢贷、不会贷问题。同时，监管层还要加大与小微企业的沟通力度，通过定期或不定期圆桌会议等方式，第一时间掌握小微企业在融资过程中出现的难点、痛点，及时跟进调整相关政策措施。最后，对各地政策执行效果，不仅要看普惠型小微企业贷款余额等具体数字指标，还要将当地小微企业主观感受反馈纳入评估过程。

房企融资方面，《通知》要求“引导金融机构树立‘一视同仁’理念，持续加强民营企业金融服务”，并着重强调要“抓好《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（银发〔2022〕254号文）等政策落实落地，保持信贷、债券等重点融资渠道稳定，合理满足民营房地产企业金融需求”。王青认为，这意味着在10月底中央金融工作会议明确提出“一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求”，11月17日央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，进一步从供给端加大对房企的融资支持力度之后，对民营房企的信贷支持政策正在持续发力。

王青判断，今年底明年初银行将有效增加对民营房企的信贷投放，继三季度末房企开发贷余额同比增速比上年末高0.3个百分点之后，四季度该指标有望持续改善。这一方面会有力支持保交楼，更重要的是会缓解年末房企流动性压力，起到稳定社会预期、提振市场信心的作用。

当前局面下，如何畅通民营企业债券融资渠道？王青分析，本次《通知》给出了较为全面系统的安排，包括“充分发挥民营企业债券融资支持工具作用”、“加大对民营企业债券投资力度”、“探索发展高收益债券市场”等措施。特别是最后一条，能够真正降低民企债券融资门槛，还能在风险收益相匹配的原则下，缓解金融机构“资产荒”的现象，推动金融资源按照市场化方式实现有效配置。不过，市场培育需要一段时间，当前还可以尝试通过各级政府性融资担保机构提供担保等方式，直接支持民营小微企业发债融资。这不仅是对现有民企债券融资增信工具的补充，还能在短期内有效扩大民企债券融资规模。