央行意外降息后，中美货币政策分化进一步加深，中美国债利差倒挂现象加剧，但中美资金利率利差有所收窄。

横向对比来看，非美经济体与美国之间的货币政策分化往往会对其汇率产生较大影响，以欧元区和日本为例，国际收支中的“证券投资”账户规模较大使得欧元区和日本的资本流动对于利差更为敏感，进而导致欧元和日元对于货币政策以及利差变动的反应更大。相比之下，由于中国的“经常项目”账户规模远超“证券投资”账户规模，因此人民币对于货币政策分化以及利差倒挂的反应相对有限。

纵向观察历史，中美利差快速收窄时期往往伴随着人民币贬值，惯性思维上会对人民币形成交易贬值的压力。但实际分析国内的资本流动，每个阶段的影响因素都有所不同，中美利差也并非唯一的影响因素。具体来看，2015年-2016年期间，中美利差仅能解释“证券投资”账户以及企业偿还外债导致的部分资本外流，且近年来外债偿还的行为已对中美利差收窄有所钝化；2018年-2019年期间，中美利差收窄并非当时人民币走贬的主要原因，人民币的弱势主要是因为经常项目顺差的萎缩，背后则是经济基本面因素的影响。