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看好亚马逊的3个理由

2023-11-06 19:29:09
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财报日至今,亚马逊的股价飙升了15%。有外国分析师发布了3个理由看好亚马逊的观点。他的逻辑是啥?一起来看看。

作者:Bradley Guichard

在亚马逊于10月26日宣布三季度财报之前,投资者有理由感到紧张。纳斯达克标普500指数已经跌入校正领域(定义为与最近高点相比下跌10%),而谷歌的股价在财报发布后下跌了10%。但亚马逊展示了为什么它是最受欢迎的股票之一,亚马逊的股价在财报后飙升了15%。

来源:YCharts

这里有三个看好亚马逊的原因:

自由现金流重新回来了

2022年对亚马逊来说是艰难的一年,原因有很多。物流、劳动力和通货膨胀等挑战大大增加了支出。亚马逊的现金流也是AWS成功的牺牲品。亚马逊AWS的收入几乎翻了一番,从2020年的450亿美元增加到2022年的800亿美元,但亚马逊不得不在财产和设备等资本支出上花费数十亿美元,以增加产能以满足需求。

资本支出在损益表上不作为费用出现,但它减少了自由现金流公司。亚马逊在2019年的资本支出仅为170亿美元,2020年为400亿美元,2021年和2022年分别超过600亿美元。

费用的增加加上资本支出的增加相当于自由现金流的大幅减少,以12个月(TTM)为基础,自由现金流从2020年第四季度的310亿美元的峰值降至2022年第二季度的235亿美元的低点。

事实上,自由现金流在连续六个季度亏损后,在2023年第二季度逆转,如下图所示。

数据来源:Amazon;作者绘制

第三季度自由现金流的复苏令人印象深刻。由于自由现金流是一个领先指标,因此营业收入跃升103%至264亿美元也就不足为奇了。

广告业务非常火爆

有一个收入来源没有得到应有的重视,那就是亚马逊的数字广告。尽管广告支出都在放缓,但这一细分市场的势头依然强劲。原因是亚马逊的广告,如特色产品和点击付费,对品牌来说非常有效。搜索产品的人已经是活跃的买家,所以接触他们是一个很好的方式来增加销售,而不花费较大成本。

第三季度广告销售额同比增长26%,达到121亿美元。现在它占总销售额的8%,占非产品销售额的15%。预计未来这一细分市场对亚马逊将变得更加重要。

AWS是否已经转好弯?

对AWS增长的担忧今年一直困扰着亚马逊。当公司为2023年的数据使用做预算时,许多公司都在押注经济衰退,并希望削减成本。这对AWS造成了伤害,因为它的运作方式更像一个公用事业公司,用户根据他们使用的数据量来选择页面。亚马逊做出了明智的决定,积极帮助客户降低成本。这损害了AWS今年的销售,但会让这些客户长期留在亚马逊。

在经历了多年的高速增长后,AWS在第一季度和第二季度的销售额同比分别仅增长了15.8%和12.2%。有些人认为下降趋势将在第三季度继续;然而,销售增长略高于第二季度,达到12.5%。自2021年以来,该部门的同比收入首次超过上一季度(第二季度为24亿美元,第三季度为26亿美元)。

这可能预示着稳定可能很快就会转变为加速。

另一个预计AWS将出现转机的原因是人工智能(AI)的兴起。人工智能程序需要在云中处理大量数据。

那些认为AWS是一个增长部门的人没有看到大局。

亚马逊股票是否值得?

亚马逊的股票很难估值。这家公司是独一无二的,市盈率并没有太大帮助,因为:

(1)利润刚刚回升;

(2)没有适当的比较。

当然,密切关注该公司的人知道,亚马逊的股票交易最看重的是销售增长,所以分析师更喜欢市盈率。

如下图所示,股价需要上涨32%才能达到过去五年的平均水平。

来源:YCharts

这个五年平均值恰好位于疫情导致股市陷入混乱之前的交易水平附近。

在过去的几年里,分析师多次强调不要因短期阻力而忽视亚马逊,尽管这些阻力曾经非常严重。在亚马逊发布三季度财报后,未来看起来再次光明。

$亚马逊(AMZN)$

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