事关美联储量化紧缩政策！鲍威尔跟市场又产生了一大分歧lg...

美联储和一些市场参与者在银行体系准备金是否已达到适当的稀缺水平的问题上存在分歧。准备金是美联储继续实施量化紧缩政策（QT）的关键决定因素。

美联储的数据显示，截至10月25日的一周，银行准备金总额为3.26万亿美元。

美联储主席鲍威尔周四在美联储宣布维持利率不变的决定后的新闻发布会上说，“在3.3万亿美元的准备金下，我认为目前很难证明准备金是稀缺的。”

然而，就在鲍威尔发表讲话之前，摩根士丹利宏观战略全球主管马修•霍恩巴赫（Matthew Hornbach）表示，准备金可能已经达到了银行开展业务所需的最低水平。

从理论上讲，准备金下降到稀缺水平将促使美联储考虑停止出售资产负债表上的资产。出售资产负债表上的资产是美联储用来对抗通胀的QT计划的一部分。

过去，准备金稀缺曾引发过问题，最明显的是在2019年9月，当时美国财政部增加了借款，但美联储停止为其资产负债表购买更多的美国国债。美联储数据显示，在截至2019年9月20日的一周内，其资产负债表规模下降了近1660亿美元至3.14万亿美元。

华尔街策略师估计，美国银行体系的最低可承受准备金水平在2.5万亿美元左右。

但在今年早些时候硅谷银行和签名银行倒闭后，贷款机构仍然紧张不安。

美联储8月份对财务管理人员的调查显示，约79%的受访者表示，他们的机构倾向于将超额准备金保持在业务所需的最低水平之上。近一半的受访者还表示，由于3月份的行业动荡，他们从联邦住房贷款银行获得的贷款有所增加。

自美联储开始加息以来的18个月里，现金一直在流出银行体系，寻找收益率更高的替代品。美联储已承诺将利率维持在当前水平的时间比市场此前预期的更长，而存款仍在继续外流，这加大了银行准备金被抽走的风险。

美联储政策制定者表示，银行体系的最低舒适准备金水平约为GDP的8%，其中包括高于2019年9月水平的一小部分缓冲准备金。

然而，包括美国银行（BofA）的马克•卡巴纳（Mark Cabana）和凯蒂•克雷格（Katie Craig）在内的策略师们表示，近期银行的流动性偏好可能意味着，当准备金接近GDP的10%时，流动性可能会变得稀缺。这意味着，一旦隔夜逆回购工具（RRP）的余额在2024年底左右降至零，QT可能就会结束。