法兴大空头警告：强劲数据掩盖了美国经济的痛苦真相lg...

法兴银行全球策略师阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）认为，近期一系列强劲的数据掩盖一个更令人不寒而栗的现实，即美国经济目前的真实状况。

他在上周四的一份报告中说：“我是一个非常宏观的人，但我承认宏观数据掩盖了美联储给经济造成的痛苦的深度，这将很快对所有人都显而易见。”

爱德华兹说，首先是破产数据。年初至今，美国企业破产申请数量比2010年以来的任何一年都要多，仅今年一年就增加了61%。小型企业的情况更糟，因为它们的现金储备较少，对利率上升更敏感。

爱德华兹说：“破产专家认为，许多公司都处于破产边缘。全球金融危机后的量化宽松政策和直接的新冠大流行缓解措施无疑使许多僵尸公司获得了延长生命的支持。但现在，利率的急剧上升正导致破产数量激增，超出了弗雷迪·克鲁格（Freddie Kruger）最糟糕的噩梦。”

此外，分析师们的乐观情绪也很弱。在分析师对标普500指数成份股公司的评级调整中，只有约40%是调高评级。爱德华兹说，在新的经济周期中，这个数字通常是60-70%。

小企业的信贷条件也处于危险境地。信贷条件是指企业获得贷款的难易程度。爱德华兹指出，全美独立企业联合会小企业信贷状况指数正处于前几次衰退开始时的水平。这通常意味着利润下降和劳动力市场走软。

爱德华兹说：“在我看来，我们正处于一个新经济周期开始的说法是荒谬的。”

在股市方面，虽然标普500指数今年上涨了7%以上，但爱德华兹认为，这是另一个掩盖经济真实健康状况的数据点。

这是因为该指数的大部分回报归功于所谓的“七巨头”股票，即苹果、Meta、亚马逊、微软、英伟达、特斯拉和Alphabet，这些股票今年都出现了大幅上涨。爱德华兹说，标普500等权重指数今年下跌了5%，这证明了这七只股票对指数表现的巨大贡献。在等权重指数中，标普500指数成分股的表现对整体指数的影响是一样的。而市值加权指数更受大公司的影响。

爱德华兹说，罗素2000指数今年迄今下跌6.5%的疲软表现再次表明，美国经济中规模较小的公司表现不佳。

如果像爱德华兹警告的那样，小公司继续疲软，许多公司破产，这将意味着股市的危险。爱德华兹强调，雇员少于100人的公司通常占新增就业的一半。这意味着，如果破产案继续增加，劳动力市场将面临麻烦。

劳动力市场的问题可能会转化为经济衰退的环境。加拿大皇家银行资本市场（RBCCapital markets）的数据显示，从历史上看，衰退性熊市意味着股市32%的中位数跌幅。然而，爱德华兹的设想能否实现还有待观察。