东方财富证券：给予贝泰妮买入评级lg...

东方财富证券股份有限公司高博文近期对贝泰妮进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：单Q3扣非归母净利+40%，悦江战略投资项目落地（2023-10-30）》，本报告对贝泰妮给出买入评级，当前股价为77.14元。

》研报附件原文摘录）　　贝泰妮(300957)　　【投资要点】　　公司发布2023年三季报。23Q1-3公司实现收入34.31亿元（+18.5%），归母净利5.79亿元（+12.0%），扣非归母净利5.08亿元（+12.5%）。单季度看，23Q3收入10.64亿元（+25.8%），归母净利1.29亿元（+5.7%），扣非归母净利1.34亿元（+39.9%），主要系公允价值变动损益影响。　　Q3毛利率提升，净现金流稳健增长。23Q1-3毛利率76.42%（-0.37pct），单Q3为78.73%（+2.22pct）。23Q1-3净利率16.47%（-1.33pct），单Q3为11.70%（-2.66pct）。23Q1-3销售/管理/研发费率各46.76%/7.12%/5.30%，同比各+0.56/+0.12/+0.93pct，研发投入1.8亿元（+43.9%）。23Q1-3经营性现金流1.2亿元（+44.9%），保持稳健增长。　　丰盈“敏感PLUS”进阶护理，薇诺娜baby线下加速渠道铺设。薇诺娜“修白系列”及“特护系列”不断升级迭代，8.28新品特润霜上线李佳琦直播间。Aoxmed专注皮肤年轻化和专业美容，已入驻北京汉光百货，西安赛格店，杭州银泰。薇诺娜baby线下渠道加速扩容，已入驻孩子王、登康、爱婴室等专业母婴垂直店，山姆、妍丽、三福等线下渠道。　　发布回购调整公告，拟增加回购金额。公司将回购金额由1-2亿元上调至2-3亿元，回购价格保持130元/股，回购数量变更为154-231万股，占总股本的0.36-0.54%，此次回购有利于提振市场信心。　　收购悦江投资51%股权，有望强化国际出海布局。悦江投资拥有Za姬芮、泊美两大大众化妆品品牌，分别定位国际潮流彩妆及植萃科技护肤品牌，目前已合计入驻全国万家门店，计划23年底达1.3万家，同时公司在新加坡、马来西亚、泰国、越南等东南亚国家和地区已搭建销售网络和渠道，收购后有望与贝泰妮现有品牌矩阵形成协同。　　【投资建议】　　公司战略投资项目落地将完善大众市场品牌矩阵，进一步强化ToC运营能力和出海国际化布局。我们维持预计公司2023-2025年收入各64.3/80.5/99.5亿元；归母净利润各13.3/16.6/20.5亿元；对应EPS各3.13/3.92/4.85元；当前股价对应PE分别为24/19/16倍，维持“买入”评级。　　【风险提示】　　新品推广和新品牌孵化不及预期；　　品牌相对集中；　　敏感肌赛道竞争加剧；　　获客成本快速增长。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安訾猛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.55%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.48亿，根据现价换算的预测PE为26.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有46家机构给出评级，买入评级39家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为128.28。

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