华西证券：给予恩华药业增持评级lg...

华西证券股份有限公司崔文亮近期对恩华药业进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，研发步入收获期》，本报告对恩华药业给出增持评级，当前股价为26.46元。

　　恩华药业(002262)　　事件概述138356　　公司23Q1-Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为35.56/8.86/8.86亿元，分别yoy+17.2%/+19.4%/+18.9%；其中23Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为12.6/3.4/3.4亿元，分别yoy+12.2%/+15.8%/+15.3%;　　公司23Q1-Q3毛利率为73.1%（-3.3pct），销售/管理/研发费用率分别为30.1%/4.1%/10.5%，分别-4.6/-0.3/+1.2pct，毛利率下降系医药零售业务收入占比增加等因素影响所致；　　其中23Q3毛利率为71.9%（-5.6pct），销售/管理/研发费用率分别为25.4%/4.5%/11.7%，分别-7.7/-0.4/+2.8pct；　　盈利预测与投资建议　　我们维持盈利预测，公司是国内静麻制剂领先企业之一，当前集采影响基本消化且持续有新品加持，我们预计2023-2025年公司实现营业收入为52.60/62.84/74.76亿元，分别同比增长22.4%/19.5%/19.0%，对应归母净利润分别为11.15/13.79/17.01亿元，分别同比增长23.8%/23.6%/23.4%，对应EPS分别为1.11/1.37/1.69元，对应2023年10月27日26.46元收盘价，PE分别为24/19/16倍，维持“增持”评级。　　风险提示　　行业政策变化超预期风险，药品研发创新及仿制药一致性评价进步不及预期风险，主力品种增速放缓风险，质量控制风险，环保风险，新产品研发进度不及预期风险风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安丁丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.34%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.01亿，根据现价换算的预测PE为24.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为32.22。

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