民生证券：给予沪电股份买入评级lg...

民生证券股份有限公司方竞近期对沪电股份进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：Q3业绩显著提升，企通引领成长》，本报告对沪电股份给出买入评级，当前股价为19.52元。

　　沪电股份(002463)　　事件：10月25日，沪电股份发布2023年三季报，23年前三季度公司实现营收60.82亿元，同比增加5.53%；实现归母净利润9.53亿元，同比增长3.41%；实现销售毛利率30.57%，同比增长0.65pct；实现销售净利率15.42%，同比减少0.57pct。　　3Q23业绩显著提升，归母净利润创单季度新高。公司三季度经营业绩亮眼，单三季度实现营收23.19亿元，同比增长14.36%，环比增长22.31%；实现归母净利润4.60亿元，同比增长18.77%，环比增长57.53%。实现销售毛利率32.12%，同比增长0.86pct；实现销售净利率19.50%，同比增长0.38pct。公司三季度业绩环比大幅提升，单季度归母净利润创历史新高，毛利率保持在较高水平，体现了数据中心类产品对公司业绩的显著拉动。公司单三季度研发费用为1.54亿元，同比增长14.93%，环比增长33.91%，并创单季度历史新高，为未来高阶产品积蓄研发力量。　　企通板持续发力，汽车板结构升级。AI浪潮引起旺盛的算力需求，对PCB也提出更高的要求，AI服务器UBB及AI加速卡中所用的PCB，在层数及加工难度上都有明显提高。公司深耕企通领域多年，为国内高多层板制造龙头，AI服务器和HPC相关PCB产品高速成长。公司通过了重要的国外互联网公司对数据中心服务器和AI服务器的产品认证，并已批量供货；基于PCIE的算力加速卡、网络加速卡已在黄石厂批量生产；在交换机产品部分，800G交换机产品已开始批量交付，基于算力网络所需低延时、高负载、高带宽的交换机产品已通过样品认证；基于半导体EDA仿真测试用PCB已实现批量交付。受宏观经济波动影响，Prismark预计全球PCB产值将在2023年下滑9.3%，在数通板的带动下，公司前三季度实现逆势增长。根据IDC数据，全球服务器出货量在1Q23断崖式下滑，经过2Q23的休整，有望在2H23实现显著反弹，服务器出货量的提升有望带动企通板出货向好。汽车板方面，随着汽车电气化、智能化、网联化的推进，多层、高阶HDI、高频高速方向相关产品的结构性需求有望呈现出显著的增长，公司收购胜伟策，并加大在P2Pack、毫米波雷达、自动驾驶等汽车板领域的布局。　　投资建议：随着传统数据中心需求的回复，叠加AI推动企通板持续发力，同时车载产品结构化升级，预计23/24/25年实现归母净利润14.38/19.02/25.36亿元，对应当前股价PE分别为26/20/15倍。我们看好公司的长期成长性，维持“推荐”评级。　　风险提示：数据中心需求复苏不及预期，新能源汽车渗透率不及预期，AI应用落地不及预期，行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券熊翊宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.04亿，根据现价换算的预测PE为26.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为25.53。

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