尽管第三季度美国GDP数据热得“爆表”,但这并不意味着美国经济已经脱离困境。
周四公布的数据显示,美国第三季度GDP增速达到4.9%,为近两年来最快。安联集团首席经济顾问、经济学家Mohamed El-Erian表示,虽然这是经济走强的迹象,但现在还不是摆脱衰退焦虑的时候。他表示:
“我们不应该把这看作是一切都结束的信号,我一直反对2023年我们会出现经济衰退的观点,但我有点担心2024年。”
令人担忧的是美国不断上升的赤字和越来越多的企业破产,以及通胀率接近4%的经济。但强劲的零售销售数据和井喷的9月就业报告使许多投资者转向了“不着陆”的阵营。
El-Erian说,虽然GDP数据强调了美国的“例外主义”,但高利率正在影响经济的各个角落,这是需要注意的。他说,“首先,储蓄减少,这是一个大问题。其次,利率市场确实存在问题。这对企业是个问题,对政府是个问题,对美联储是个问题,对家庭也是个问题,是对经济活动是一个重大的不利因素。”
在2008年金融危机之后的十多年里,美国借贷成本一直处于接近于零的水平,这通过鼓励贷款和保持市场流动性来推动经济活动,并有助于推高资产价格。
现在,美联储的加息推高了整个经济的信贷成本,市场已经对这一变化做出了反应。抵押贷款利率已经突破几十年来的高点,商业房地产市场正在颤抖,政府将不得不支付更多的利息来偿还巨额债务。
美联储加息的另一个影响是债券市场的崩溃,El-Erian将其描述为“无锚”,并认为美国国债市场正在失去作为避风港的吸引力。
由于预期利率在可预见的未来仍将保持较高水平,债券市场最近几个月出现了历史性的抛售。本周,10年期美国国债收益率自2007年以来首次突破5%。
地缘政治动荡通常是投资者涌入美国国债市场的一个典型原因,但这位经济学家指出,尽管中东紧张局势加剧,但最近几周这种情况几乎没有发生。
他说,“考虑到世界上正在发生的事情,我们还没有看到人们对质量和安全的追求,美债应该是避风港,且应该已经因此受益了。但现实情况是,今天的10年期美债收益率比最近这场冲突爆发前高出了整整70个基点。”
El-Erian此前另一篇文章中写道,“无论你怎么看,全球最重要的基准市场正走在一条不可预测的道路,目的地不确定。”他警告投资者不要想当然地认为债券市场具有弹性。他总结道:
“有两件事已经出现并将持续下去。美联储是净卖家,而政府发行更多债券。周三的五年期美国国债拍卖拍卖会上已经出现了一个很大的问题,谁会买?买家的问题不会很快消失。”